苹果赔了47亿美元也没能撑起高通的股价，5G时代高通还有戏么?

财报数据华丽，股价却应声大跌

8月1日，高通公司公布了自己2019年第三财季财报，财报显示在过去三个月中：高通营收高达96亿美元，同比大涨73%！运营利润为53亿美元，相比去年同期只有9亿美元，同比增长488.8%； 净利润为21亿美元，远超出分析师预期的9.31亿美元。

单从数据方面来看，高通在过去三个月的表现非常亮眼，无论是营收，还是净利润和每股收益，每个数据都远超市场预期。

然而讽刺的是，市场对这份财报却并不买账。高通股价一度大跌5.69%，最终跌2.21%收盘。

原来在 96 亿美元的营收之中有47亿是苹果贡献的。苹果举着钞票在全球转了一大圈之后。发现只有高通的5G基带能供应上明年的iPhone。于是2019 年 4 月 16 日，苹果与高通达成和解协议，双方解除全球范围内所有诉讼，并签订了“6+2 协议”（一份为期六年的技术许可协议，包含一份延期两年的选项）。苹果一次性支付47亿美元的专利费。

高通的投资人和分析师都是明白人：刨去这47亿美元的和解费，高通实际在过去三个月营收只有49亿美元，低于市场预期；不仅如此，其净利润也大大消减。

两大业务连续下滑三个季度

高通公司的主营业务只有两项，分为QCT（Qualcomm CDMA Technologies）和 QTL（Qualcomm Technology Licensing） 两部分：QCT主要负责研发和销售无线基础设备和芯片（主要是骁龙系列处理器以及4G/5G基带芯片的销售），QTL主要是专利授权业务

这两大业务在过去的财季中表现都不容乐观：QCT 营收为 35.67 亿美元，较去年的 40.87 亿美元下滑 13%；而QTL营收为12.92美元（其中不包括苹果设备的专利使用费），较去年的14.43亿美元下滑10%。

其中，芯片业务的营收占据高通总营收的70%以上，而专利授权收入的利润率高达60%，是高通最赚钱的业务。也是利润的最主要来源。

高通税

高通最赚钱的QTL业务（专利授权业务）也被行业内人士戏称为“高通税”：手机批发价的5%。如果你的手机出厂价1000元人民币，想要让手机支持2G/3G/4G的话需要向高通交纳50块的专利费。如果像iPhone出厂价在5k以上的，那么至少需要交纳250块钱的专利费。

当然，对于苹果这样的大客户，高通在收费方面当然会打一定的折扣。但高通这样按手机价格收取专利费的模式。还是让苹果这样的高端手机企业很伤，这也是苹果与高通对簿公堂的最主要原因。

对于高通这种收费方式，手机厂商们肯定没有一个是心甘情愿付费的。正如苹果副总裁在高通垄断诉讼上说那样：我们（手机厂商）在手机材质上多投入20美元，就要付给高通1美元。在摄像头上多投入60美元，又要多付给高通3美元。而这些投入都是我们自己花钱投入研发的，与高通的专利半点关系也没有。

高通对于这样的收费模式却有着自己的看法：1、高通并不是第一个采用用此种技术许可方式的公司。2.高通总共拥有大大小小14万项专利。涉及手机的各个方面，逐项授权收费操作性非常困难。所以就采用了此种收费方式。

我们注意到，苹果和高通专利仗时。高通在分别在中国、德国和美国法院对苹果提起诉讼。告苹果专利侵权的内容并不相同：在中国法院告苹果侵权自己的动画过渡专利；在德国告苹果侵犯手机节能技术专利；在美国本土告的才是苹果拒缴通讯专利授权费。高通想通过这种方式向所有人证明，自己按整机价格的百分比收取费用的合理性。

然而高通就算暂时封住了悠悠之口，它收费的模式也是建立在垄断的基础上的。3G和4G的技术标准都是有高通一手制定的，在3G/4G通讯技术专利方面没有一家公司能与高通抗衡。说白了，3G/4G技术是高通一家独大。而其本身又是一家纯技术授权公司，并不生产任何终端产品。所以别家的技术专利又无法对其进行制衡。就造成了高通“躺着收专利费”的局面。

股价下挫，代表投资人不再看好高通模式

虽然高通打赢了与苹果“专利大战”赚到了一大笔钱，且暂时让其他“不安分”的厂商也闭了嘴。但其股价依然下挫却表明了投资人和分析师们对高通模式越来越不看好。

这里的实际原因我觉得有以下几点，：

其一、手机行业整体下行

市场调研机构IDC的最新报告显示，全球智能手机市场第二季度出货量下滑了2.3%。这已经是这是全球智能手机市场连续四个季度下滑。

上文提到的高通两大业务的下滑，与智能手机市场的整体下滑有很大关系。在5G手机普及之前4G手机的销量放缓，致使高通的芯片业务和授权业务双双下滑，其公司经营前景自然就不被看好。

其二、在反垄断案中败诉

今年5月21日，高通在反垄断中败诉。美国圣何塞地区法官裁定：高通利用其在手机芯片市场中的主导地位，收取过多专利许可费用，其收费方式需要调整。此消息一经公布，高通次日暴跌近 11%，市值蒸发百亿美元以上。目前虽然高通正对这一裁定上诉，并寻求暂缓执行。但业内人士认为，这一裁定有可能会对高通专利费授权模式产生实质性影响。

其三、5G新技术冲击

很明显进入到5G时代，高通在技术方面的垄断地位正被追赶者们动摇。

在2016年的11月17日，制定5G标准的3GPP大会上，华为在数据通道控制码标准上赢了高通一局。至此5G通讯标准再也由高通一家独揽。

另外根据中国信息通信研究院知识产权中心对在ETSI（欧洲电信标准化协会）网站上的5G专利的统计。目前对5G标准必要专利声明的公司共有21家，专利量累计11681件。在这一万多件专利声明中，华为以1970件排名第一，高通仅仅排名第六，诺基亚、LG、爱立信和三星都在其上。

可见高通在5G专利技术上的储备，并不具优势。当5G网络全面普及之后，高通很可能不能按现在的模式收取专利费了。

除此以外，高通在5G芯片技术上也不占优势。高通目前推出的5G商用基带——骁龙X50，采用了28nm工艺，功耗和发热控制都不够理想。且只能支持NSA组网。而相对的华为的巴龙5000 基带支持7nm 制程，支持 NSA/SA 双模 5G 组网，兼容 2、3、4G 网络。明显比高通基带好了一个档次。

因为高通骁龙X50基带性能不理想，而下一代的骁龙X55要到明年才推出。高通的另外两大重要客户oppo和vivo正考虑采购三星5G基带芯片做备选方案。这对于高通来说又是一个不大不小的坏消息。

其四：智能手机市场格局变化对高通不利

智能手机市场发展到现在，越来越呈现出一个赢者通吃的局面。几家大厂商的份额越来越大，实力不济的小小厂商们纷纷出局。智能手机市场的前五的厂商已经占据了67%的市场份额，其中排名前三的三星、华为、苹果三家就占据了50%的市场份额。

这三大手机厂商对供应链的议价能力极强，并且都具备了研发5G基带芯片的能力。他们的实力越强，对高通的芯片业务发展越不利。对高通来说，它希望的是一百家小厂商做生意，而不是和一两家手机大厂来谈买卖。

小结：

高通是一家让人又敬又恨的公司。它数十年专注于研发技术，用自己的专利标准推动了通讯业的发展。我们的4G网络如此普及与发达，高通在背后做了重要的贡献。高通亦是3G和4G时代最大的既得利益者，靠着专利授权就赚了个盆满钵满。而它收取的高昂专利费用最终还是由消费者买单。但到了5G时代，高通“唱着歌、吃着火锅还能赚钱”的好日子似乎要到头了。

5G对于通讯行业来说是一个重新洗牌的机会。除了智能手机市场以外，物联网、车联网、人工智能、AR/VR都有可能在5G时代中兴起。作为一家只有芯片和专利业务的公司，只有技术在市场中绝对领先，专利在行业中有绝对优势。才能立于不败之地。高通如果想继续“躺着赚钱”，只有再拿出让人信服的技术和专利来才行。