“双斌”加盟阳光城两年:净利润率仍是短板,做大做强再需两年

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  8月1日晚间,阳光城集团(000671.SZ)发布的2019年中期业绩报告显示,公司当期实现营收225.11亿,同比增长48.03%,归母净利润14.49亿,同比增长40.52%。

  

  中报数据非常靓丽,而这发生在“双斌”正式加盟阳光城两年。

  在8月2日上午举办的媒体会上,阳光城集团执行董事长兼总裁朱荣斌对这份成绩单仍有遗憾,净利润率仍是公司短板,未来整个行业的利润都告别了过去暴利的时代,未来国家政策上,整个行业会回归一个正常的利润。他表示,公司目前规模有了,但还不够强壮。若再多给两年时间,阳光城便可以做大做强。

  4月底的时候,阳光城管理团队发现了市场有向下趋势,立即发起“51行动”(5个月1千亿) ,6月份公司实现了单月销售超200亿的小突破。2019年上半年,公司全口径销售金额达到900亿元,较去年同期增长28%,第一次实现了时间过半、任务过半。

  面对调控导致的行业环境变化,“双斌”身上的担子仍然不轻,正如朱荣斌坦言,“我和吴总(吴建斌)就好像在钢丝绳上跳双人舞。”从中报数据可见,规模与利润指标仍是阳光城一直希望平衡的目标。2019年上半年,阳光城投资买地金额近273亿,占同期销售金额约30%;在投资方式上,加大旧改和一二级联动项目拓展力度。

  朱荣斌感慨,“过去吴总有钱我有地,现在我们又要保证发展速度,又要负债不能突破的情况下,这两年经营管理方面确实很不容易。”

  从高管团队透露的信息可见,扩张需求的负债底线,是阳光城的安全运营。阳光城也一直秉持投资买地按照财务要求规定进行的原则。“这个工作去年我们这样做,今年也这样做,和今年的形势和中央要求越来越吻合。”

  从去年下半年开始,公司在融资方面主动调整内部销售回款结构。去年一再强调要从融资驱动型企业向经营驱动型企业转变。这两年能看到现金流持续为正。

  据阳光城集团CFO陈霓介绍,公司第二负债整体绝对值从2018年开始基本就没有增加:2017年是1134亿,2018年是1226亿,到今年半年是1121亿。其认为,阳光城规模在发展,还在持续有比较稳固的增长,但是负债一直控制在比较好的范畴内。

  但朱荣斌坦诚,利润率是阳光城的一个短板。但他也指出未来利润率不光是阳光城集团,也是整个行业的问题,这两年在限价政策下,要实现高利润率确实是一件很困难的事情,阳光城如此,家家公司都如此,甚至很多公司都有一些项目因为限价原因出现了亏损。这两年保持利润率有一定改善,确实不容易。

  以收并购闻名的阳光城,近期也被投资者质疑拿地资金沉淀与销售回款的矛盾。朱荣斌指出,最近确确实实和很多家同行企业在交流一些项目的并购、重组、收购,包括一二级联动都有。交流企业多,但是斩获不多。他认为,收并购主要还是在商言商,公司对于这些项目的判别,各方面还是要符合公司的标准才能接纳。“我们和很多家公司都有合作,最近也有这个迹象,越来越多中小公司,房地产是个苦活,有的人不愿意,有的有方向调整,有的项目经营有困难。最近很多中小企业去地产化,我们在加大这方面的努力,希望在这种局面下找到一些发展机会。”

  阳光城集团副总裁徐爱国透露,阳光城在项目收并购上确实有传统历史。收并购应该是阳光城所有投资中难度最大的,这里面隐藏了很多公开市场见不到的各种风险,对与交易对手商业谈判和沟通等技巧的要求非常高。

  对于市场传言的锁地导致资金沉淀问题,徐爱国不置可否。但他强调,在做尽职调查和详细的商务谈判之前,钱还是躺在阳光城的账户里,最多是一个证明或者共管的性质而非对外支付。徐爱国认为这是交易的技巧问题。

  那么阳光城下半年是否仍以并购为主?朱荣斌强调,阳光城还是坚持财务稳健原则的“三收三支”,必须先保证收大于支。比如今年上半年现金净流量超过80亿,下半年会坚持既有投资原则,在保证投资标准和原则前提下,可能会根据市场情况调剂投资比例。在市场比较火爆不太理性情况下,可能会暂时阶段性回避某些区域或者某些风险高的项目,但是不代表公司放弃任何一个投资手段。

  吴建斌补充道,第一保证投资回报,要精准投资保证收益,第二保证公司整体收支平衡,就是现金流和投资的比例。上半年对外投资买地花了不到300个亿,回款700多亿,销售900多个亿,整体来讲上半年投资花的钱,不管是与销售还是回款相比是比较低的,只有30%多一点。下半年还会继续执行既有的战略。

  吴建斌又强调,全年买地金额是弹性动态的处理结果。比如,原来预测今年大概花800多亿去买土地,800多亿是怎么来的?相当于全年销售回笼现金的50%。上半年花了不到300亿,这个数正好和回笼货币资金比是50%略高一点。如果下半年货币资金仍然可以达到目标,买地方面也会做一些弹性处理。土地仍然是公司发展的动力,但是地肯定要看时机、条件和资金回笼情况,拿地资金大约占回笼资金的50%左右。

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