全球投资谈：降息竞赛渐入高潮，2500亿资金流入债券基金

欧洲释放经济刺激信号，美联储稍稍“落后”；经济预期不稳，美元资产受捧，2500亿美元流入债券基金；美国市场ETF流入放缓，上周净流入23亿美元。

在刚刚过去的一周，几只明星公司，特别科技巨头发布了最新的季报，走势可谓分化明显。而在宏观层面，全球加息从预期到陆续进入实际动作，也是此起彼伏，而欧洲也已经放出大规模刺激的信号，这也让加息预期下的美联储倒是显得“落后”，全球市场也表现出了更多隐忧。

从最新披露的美国2季度经济数据来看，美国经济增速降低至2.1%，特别在商业投资上，出现了负增长。

从乐观的角度来看，美国失业率依然低到3.7%，而消费者在消费支出上同比继续保持增长，情绪依然乐观。

不过总体来看，美国经济的增长势头确实已经放缓，结构性的办法一时半会估计也拿不出来，所以美联储降息应该只是时间问题。

在新一轮的降息“竞赛”中，美联储已经有“落后”的势头，其实自从次贷危机以来，发达经济体中能在后期加息的也就美国，大部分国家和地区持续保持低息状态，常常只是刚刚退出经济刺激政策，刚准备加息发现情况不对。于是，近期亚洲地区率先开始了降息的步伐，其中被誉为全球经济“金丝雀”的韩国央行近3年首次降息，更是被认为是全球经济的一个不详的信号。

而在上周，欧洲央行已经放出信号，将重启经济刺激性政策。当然，欧洲央行已经是负利率，这降息效果是令人生疑了，只有再度拿起QE这样的大型买债计划。

于是美元指数进入2019年，尽管如预期的停止了升值的步伐，但是伴随美联储降息的节奏也没有贬值的兆头。

原因也简单，美联储还在估摸啥时候动手，其它经济体已经开始大干快上，而本来全球降息潮反映的也是对经济走向的担忧，在这样的情况下，美元资产的避险性当然更强。

避险当然首选债券，进入2019年，从每周累积的债券基金流入来看，全球债券共同基金和ETF已经累积流入超过了2500亿美元。

在ETF资金流向上也体现了这点，尽管美国市场ETF近几周股票类ETF强势流入资金，但是今年以来，美国固收类ETF依然累积流入732亿美元，大大多于美国股票类ETF。

在刚刚过去的一周，这种趋势也很明显，美国市场ETF流入资金大幅减少，净流入23亿美元，其中美国股票类ETF净流出14亿美元，而美国固收类ETF继续净流入32.9亿美元。

从资金净流入ETF来看，挂钩罗素2000指数的小盘股ETF：IWM净流入10亿美元。

今年以来，尽管小盘股走势不及大盘股，但是IWM倒是战胜了此前连续跑输的小盘股对手IJR，而且跑赢幅度超过了4个点，也让很多小盘股投资者对这只ETF重燃信心。

在美股股票类ETF流失资金的时候，如IVV、VTI这样的宽基指数继续流入资金，而上周就位列前十的Smart Beta基金GSLC再度有抢眼表现，这只高盛发行的ETF本周继续流入近6亿美元资金。

在资金流出方面，SPY首当其中，净流出高达49亿美元，科技股龙头基金QQQ也净流出12.5亿美元，投资者对市场的担心还是体现的很明显。

而近期资本市场的一个焦点在于投资者对白银的追捧，投资者的蜂拥而入让其期货价格自从6月以来就扶摇直上。

在美国市场ETF，白银基金的代表是SLV，在过去一个月，这只基金净流入6.23亿美元，而今年以来其资金净流入累积才有4500万美元。

今年以来，与挂钩金价的GLD相比，黄金显然率先启动，白银近期跟上，且幅度增强。

事实上，在几年前的一次分享中，我就提过白银的价格相对黄金延后启动，但是幅度更大，波动更大的特点，即白银阶段性走势常常像黄金的“延后杠杆”产品。从近5年来看，我们也可以看出这种节奏，白银波动更大。

而在美国经济二次探底期间，白银更是一度有一波疯狂的涨势，但是此后跌幅也令人震颤。所以，尽管白银被认为和黄金有相似的避险的特征，但是白银本身在工业中使用场景更多，其珍稀度也与黄金不同，所以在投资中，也请投资者注意其比黄金波动性更强的特点，注意风险。