公募走访手记之实用选基手册：“挂名”的基金可以买吗？

本文为民工公募走访手记的第四篇。

从去年八月份至今，我陆陆续续走访了约30家分布在北上深的公募基金，并与他们市场部的工作人员以及基金经理、投资总监等投研人员进行了一些交流，总结了一些基金投资的规律，供大家参考。事先声明，本民工持有各种类型的基金超过十种，并且认同基金定投的投资理念，同意这一点的可以继续看，不喜望勿喷。为了形式完整流畅和可读性强，本系列文章中的一些观点经过一定修饰，但不影响表述。

另外郑重声明，本系列文章所提到的一些具体基金产品均为举例需要，不作为任何投资依据，也不代表本人持有这些产品；作者倡导的是投资基金的方法论，而非推介产品，据此投资风险自担。

本期话题：公募基金经理“一拖多”成为常态，如何分辨“挂名”的产品？“挂名”的基金可以买吗？

据媒体报道，7月23日，各大基金公司产品部收到监管要求，新基金申报过程中，要求增加拟任基金经理与督察长承诺产品不存在“挂名”行为，已进入申报流程的产品需补充这一材料。此外，不仅是新基金申报，存在2名及以上基金经理共同管理的存量产品情况的也均需要填报承诺函。

根据wind统计，来自45家基金公司的136位基金经理旗下管理产品在10只以上，人均管理13.3只产品。

相信大家有很多的疑问，为什么基金公司会让基金挂名？挂名的产品能不能买？如何分辨挂名的产品？民工一一为大家解读。

首先需要明确一点，一拖多不等于挂名，只能说一个基金经理管理的产品越多，其产品挂名的概率就越大。后面我们再说一拖多，先说为什么挂名现象这么严重，原因大致有四点：

一、为了产品好卖。这种多见于新基金的募集，如果是历史业绩不好的基金经理或者新人，实际上是很难在散户中募集的，因为没什么名气或者历史业绩差，散户不认。某些基金公司为了卖产品，就让明星基金经理出来站台募集，在运作一段时间后，有可能就变更基金经理，或者一开始就是用双基金经理配置，但主要让另一位管理。

实际上基金募集的明星效应非常明显，比如傅鹏博这种大佬，一个名字就能募集500亿；还有兴全合宜，也是靠着谢治宇这样的超级IP，在熊市募集了300多亿。而一般的权益类基金，募集10亿都谢天谢地了。规模就等于管理费，所以在利益驱使下，基金公司有充分的理由推出自己的明星基金经理来募集产品。

二、基金公司人才匮乏。成为一名合格的基金经理不是一件容易的事情，基金经理实际上是一个淘汰率很高的工种，新基金经理三年左右还做不出来业绩或者显著跑输行业平均水平，基本上就只能下岗，转研究岗或者助理。对于很多公司而言，可以用的基金经理并不多，比如前段时间财通基金刚开除了一名基金经理，他管理的7个产品就只能转给其他基金经理。

三、基金经理爱惜羽毛。虽说大部分产品挂不挂名都是公司层面决定，但是某些产品很重要，但是风险有很大，老基金经理并不愿意冒险。比如战配基金和科创主题基金，募集之初，前景并不明确，部分老基金经理实际上并不愿意碰这类产品，所以有家基金公司甚至派出了90后新基金经理来管理科创基金。从基金公司的态度中，我们也可以看出这类产品的前景。

四、基金公司的宣传策略。这类多见于FOF基金，基金公司喜欢让高管挂名FOF基金，因为FOF的管理难度小、波动低，且是政策支持的产品，所以都喜欢让高管挂名FOF产品，这也是一种宣传策略。由于是否挂名无法证实，所以这里就不举例了，其实大家可以看看双基金经理配置的FOF基金，挂名现象很严重。

那么挂名的产品能不能买，如何分辨呢？民工君在这里一起分析。首先说结论：挂名的产品是可以购买的，但是分辨有一定的技巧，而且不一定准。

要分辨挂名基金，你需要对这家基金公司有较深入和认识，对基金经理的风格也要有了解。

最好分辨的一种就是一个基金经理同时管理权益和固收产品。比如前海开源的曲扬，他管理了19只基金（合并A类C类后），这些基金风格迥异，既投资股票又管理债基；横跨A股与港股；既涉猎蓝筹又涵盖成长；在人工智能领域深耕的同时还看好军工板块，医疗主题与TMT也不放过。这个就很明显了，一个基金经理的能力圈是有限的，基本不可能存在这样逆天的BUG。这时候就需要你了解基金经理了，从公开的采访可以看出，曲扬在历次采访中谈论的都是港股，基金公司的宣传词中也提到曲扬具有“10年的港股投资经验”；再看他的业绩，银河证券数据显示，曲扬管理的前海开源中国稀缺资产混合A以57.91%的收益率，在灵活配置型基金（股票上下限0~95%+基准股票比例60%~100%）（A类）中排名第一。

很明显，曲扬的能力边界，就在港股相关的基金，所以带沪港深的那几只基金，才是曲扬真正亲自管理的产品。曲扬自己也曾在采访中透露，他自己负责股票方面的投资，债券方面是由前海开源债券方面的投研人员负责。

什么，你还要问我有挂名嫌疑的产品能不能买？曲扬耀眼的业绩摆在那，你问我它香不香？（注：我本人确实持有一部分挂名产品，但是这并不代表我支持这一现象，希望基金公司未来规范这一行为。）

其次，有一些基金公司口碑很好，产品不多，基本不存在挂名现象。比较有代表性的就是兴全基金、东方红和与它们一脉相承的睿远基金，他们产品很少，基本上很少靠新发基金圈钱，产品的基金经理也很稳定，这种一看就能看出来是本人管理的。

此外，挂名行为也要看基金是偏股还是偏债，如果是偏债的基金，其实挂名的影响不大，因为业绩波动小且债券策略相对简单；指数基金同理。比如管理产品最多的广发基金谢军，他管理的产品高达26只，但是基本都是债基和偏债的混合基金，作为广发基金固收部的一把手，他对于整个固收的产品线都是有绝对话语权的，挂不挂在他名下，其实管理策略不会有太大的差异。但是反过来，权益产品的差异太大，管理权益产品超过5只的基金经理都要小心。

虽然债基挂名的影响不大，但是管理的产品太多难以分辨，总让人觉得基金经理精力分散，比起动辄管理十几只基金的基金经理，我更愿意去买只管理三到五个产品的基金经理的产品，他们更专注。

此外，可以重点关注一些title较高的基金经理的挂名产品（比如投资总监、副总经理亲自挂帅），一般而言，高管挂帅的产品无论是不是自己管理的，其产品的管理绝对是用了心思的。

作为媒体行业从业者，我们天然具有信息优势，能够私下交流得知很多基金产品的真实动态，比如一些规模很小的产品看起来要清盘了，但是实际上已经有大资金进入，由于季报披露的延后性不得而知；还有一些产品的净值异常波动，以及基金经理可能离职的传闻，都是普通投资者难以把握的信息。

所以民工在此还是要交待几个原则性问题：

1、权益类产品，尽量避开那些一拖多的基金经理；

2、固收类产品，可以盯着金牛奖基金经理买，基本上不会错；

3、基金经理title越高，产品风险可能越小，没人会让领导承担风险；

4、选大公司的产品，或者小公司的明星产品，不要看代销平台推荐什么就买什么。

最后再强调一下，我在文中提到的具体基金经理或者基金产品仅为举例，过往业绩不代表具有较好的投资性，请勿据此作出投资决策。