富凯摘要： 半年连开四次临时股东会，扩张迫切可见一斑，天风证券子公司突发状况或侵蚀未来业绩。
天风证券，来势汹汹！
随着金融去杠杆加速，券商机构的“头部效应”凸显，中小券商为求生存，使出浑身解数。
天风证券就是典型例证。2019年以来，该公司召开了四次临时股东大会，登陆A股市场不及一年，动作频频掀起不小的波澜。
本周，一则公告将半月前的券商股下跌“悬案”给出答案，天风证券的内部问题随之曝光。
这个故事要从7月11日A股早盘说起。
子公司遭客户穿仓9000多万
7月11日A股开盘后，一切风平浪静！就在11:30收盘前，券商板块突然暴跌，丈二和尚摸不着头脑！
第二天，爆出了牵涉多方的期货场外风险事件，华泰期货全资子公司华泰长城资本出现场外衍生品业务客户爆仓，导致高达4600余万元的损失。
当时，市场盛传多家券商期货子公司集体“爆仓”，均牵扯上中拓系公司。
就像“鱼的记忆只有七秒”，市场很快就忘了这档子事，都期待着科创板能利好券商股价。
7月25日，天风证券发布一则《关于控股子公司涉及诉讼的公告》，把市场再次拉回了7月11日。
原来，天风证券控股子公司“天示公司”因期货市场场外衍生品交易纠纷向法院提起诉讼。
事情原委是，2018 年6 月，天示公司与中拓（福建）实业有限公司（以下简称“中拓公司”）开展了期货市场场外衍生品交易，杭州华速公司为中拓公司提供连带责任保证担保。业务开展中，中拓公司存在未按照协议约定按时向天示公司提交履约保障品（现金），以及在交易结束后拖欠交易价款的情形，已构成违约。
实际上，天示公司是天风期货的子公司，天风证券是天风期货的控股股东。这场纠纷代表着天风证券控股子公司遭遇了期货场外衍生品交易“穿仓”，损失高达9115万元。
在期货圈，“穿仓”一词代表着巨大灾难，意味着客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司的钱。本案中，中拓公司就是这样的客户。
9115万元意味着什么？2018年年报显示，天风证券营业收入32.8亿元，归属于上市公司股东的净利润3.03亿元。
这场交易损失金额将近占到了2018年净利润的三分之一。
本文限于篇幅所限，不再对中拓公司进行详细描述。简言之，该公司经营范围包括化工原料及产品、纺织品、针织品及原料、金属材料等，在PTA期权等衍生品交易领域出名，与诸多证券期货公司是交易对手方，目前已让华泰期货、天风期货接连中招，名单或许还会扩大。
最先爆出“中招”的华泰期货，可谓中国场外业务的“老大”，2017年华泰场外期权规模超过1500亿元。
今年以来，证券公司的子公司接连出事。比如，广发证券旗下广发投资香港在开曼注册成立的一只以衍生品对冲策略为主的多元策略基金，2018年投资中受到外汇剧烈波动和流动性影响，爆出巨亏9亿元的丑闻。公告承认此事后，广发证券负责境外业务的高管汤晓东旋即提交辞呈。
再如，光大证券的全资子公司光大资本，牵扯进欧洲体育版权代理公司的投资丑闻，使得光大证券计提6000万元人民币减值准备。
券商对子公司的管理漏洞可见一斑，不但问题接踵出现，数额之大也让人惊诧。
连开四次临时股东会
天风证券登陆A股市场不及一年。2018年10月19日，该券商正式挂牌上交所，公司总部位于湖北上武汉市。
2019年以来，天风证券召开了四次临时股东大会，重大议题颇多！
第一次临时股东大会， 提交名为“申请设立天风证券资产管理子公司并变更公司经营范围”的议案，这意味着天风除了自营投资部门，还要单独建立资管子公司。更为重要的是，提出修订公司章程关于公司经营范围的相关条款，即将公司章程第十三条删除“证券资产管理”一项；公司章程第十五条增加“公司可以设立全资子公司开展证券资产管理业务以及监管机构核准的其他业务”，这意味着资管子公司投资权限很高。
第二次临时股东大会， 使用自有资金，向旗下两大控股子公司提供总额度不超过10亿元的借款，天风天睿投资和天风期货。可见，天风证券对旗下投资公司支持力度之大。
第三次临时股东大会， 非公开发行次级债券，规模不超过（含）人民币25 亿元，拟用于偿还债券利息、到期或者回售的债券和补充公司营运资金等用途。此举意在提高自家的杠杆水平，这是海外券商做大做强的一条重要路径。
第四次临时股东大会， 收购恒泰证券股份有限公司29.99% 股份，并通过公司直接或间接发行境外债券具体方案的议案，意在开启“大鱼吃小鱼”的并购之路。
融资收购“两手抓”
2019年以来，天风证券扩张的野心极强，融资增加资本金、并购券商股权，效率之高震惊业界。
今年4月，天风证券公告称，拟配股募集资金总额不超过80亿元。募集资金净额拟全部用于增加公司资本金，扩展相关业务，扩大公司业务规模。
实际上，此举意在增加资本金，可全方位拓展各类业务，这在上市不及一年内的券商中，极为罕见！
类似于中信证券并购广州证券，天风证券6月份宣布以不超过45亿元的价格，收购恒泰证券29.99％的股权，意在成为恒泰证券第一大股东。
伴随着如此激进的步伐，旗下子公司却出现“穿仓”丑闻，或侵蚀未来公司业绩。
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