中国金茂引平安当二股东 拓宽融资渠道缓解资金压力

内容来源：新浪财经上市公司研究院

大眼楼管/肖恩

7月26日，中国金茂控股集团有限公司（下称“中国金茂”）发布了根据一般授权配售现有股份及认购新股份的公告，中国金茂、卖方中化香港及投资管理人中国平安资产管理（香港）有限公司，订立平安协议。据此，中化香港同意出售且中国平安同意购买1,787,077,435股平安配售股份，配售价为每股股份4.8106港元，禁售期为6个月。

同日，中国金茂、中化香港及新华保险订立新华协议，中化香港同意出售且新华同意购买15,559,860股新华配售股份，配售价为每股股份4.8106港元。配售价格较最后一个交易日的股价4.84港元，折价0.61%。

交易之后，中化香港持有中国金茂的股份由49.71%降至35.1%，平安持股15.2%，新华持股9.18%，此前新华持有中国金茂股份的9.68%。公司拟将认购事项所得款项净额预计约8.146亿港元，作为集团一般营运资金。

龙头房企纷纷引入中国平安

中国金茂此次引入中国平安一方面为了补充公司发展及扩张所需资金，另一方面也是为了依靠平安这棵大树扩大融资渠道。而且平安一向对于优质地产项目青睐有加，截止目前，中国平安在市场大手笔入驻的房企包括碧桂园、旭辉集团、华夏幸福、融创中国、中国金茂等五家龙头房企，各房企销售规模均过千亿，且平安都坐到了二股东的位置。

与前几次参股不同的是，平安对于华夏幸福及中国金茂的管理层均有所渗透，在如今地产行业的多事之秋，平安在为房企提供必要的支持之外也在加大对于房企经营的掌控。公告称，平安将提名一位非执行董事候选人以及一位独立非执行董事候选人进入中国金茂的董事会参与经营管理。

中国金茂财务预期趋紧

中国金茂于2007年在港交所上市，上市至今一直隶属于中化集团旗下，尽管多年来中国金茂发展相对较快，在近些年高复合增长率下，公司2018年销售金额达到1280亿元，位列行业第24位。

快速扩张中的中国金茂需要更多资金，而中化集团给予的资金支持相对有限，中国平安作为一个庞大的金融保险集团，有着大量的资金需要投资配置，平安自然成为了中国金茂解决资金难题的理想选项。

在经历了年初地产融资的“小阳春”后，5月至今随着一些针对房企融资政策的出台，房企的融资环境又有收紧的迹象。先是5月中旬23号文申明了要对银行、信托等金融机构对房地产行业的放款加强监管工作；5月底21世纪经济报道称部分房企的公开市场融资可能会被加以限制；7月初监管层对多家信托公司进行窗口指导，7月12日发改委又对房企发行境外债提出新要求。

中国金茂面临的资金困局也不容乐观，截止2018年底，公司账面货币资金与受限制银行存货合计258亿元，而短期借款和应付关联方款项高达337.32亿元，短期偿债压力巨大。中国金茂长期有息负债高达660亿元，短期债务占比达34%，资产负债率达到上市以来新高71.19%，净负债率也一路升高至79%。

尽管中国金茂整体的融资成本并不算高，但是近三年明显升高，分别为4.56%、4.83%、5.11%。今年前六个月公司的销售金额为784.56亿元，销售面积达357.71万平方米，较去年同期分别上涨9.33%、90%，平均销售均价为21933元/平米，较上年同期的38170元/平米大幅下降。

克而瑞数据显示，中国金茂上半年拿地金额271.5亿元，拿地面积481.2万平方米，较上年同期的157亿元、235.7万平方米同比大幅增加72.93%、104.16%。今年拿地面积依然超过销售面积，公司土储面积还在继续增大。近300亿拿地，今年建设安装成本或不低，销售回款的784亿元对于拿地、建设以及偿还贷款来说并不充裕，公司短期偿债压力并未能得到明显缓解，加之房地产行业融资趋紧的预期等因素，这或许是中国金茂引进平安的直接原因。