特斯拉Q2交付量创历史新高 产生6.14亿自由现金流

据特斯拉官方信息，2019年第二季度，其交付量达95,200辆，创历史新高，其中Model 3的贡献率超80%。另外，尽管净利润仍为亏损，但实现自由现金流6.14亿。

特斯拉Q2交付量创新高

在2019年6月初的股东大会上，马斯克曾许下“Q2交付量可以创下新历史记录”的小目标，而这一目标已得以实现。

据7月3日的官方披露，特斯拉在2019年第二季度创下了生产和交付记录，分别达到87,048辆和95,200辆，超过2018年四季度的约86,600和91,000的产量和交付量。

其中，Model 3贡献率超80%。Model 3在2019年第二季度的产量和交付量分别为72,531和77,550辆，占比分别为83.3%和81.5%，且大部分订单为长续航车型，平均售价稳定在约50,000美元。据特斯拉官方，超过60%的Model 3以旧换新的车辆均来自于非高端品牌，因此说明特斯拉的潜在市场比预期还要大。与较高的市场需求相匹配，Model 3的生产率也得到逐步提高，5月和6月均打破了月度记录，且特斯拉的目标是到2019年底，每周所有车型的生产总和达到1万辆。

众所周知，Model 3标准续航升级版将实现国产，以进一步扩展中国市场。该车已于5月31日开启预订，起售价32.8万元。特斯拉认为该价位与燃油车竞争对手的价格水平相当，而中国消费者2018全年购买的中型高档轿车约50万辆，因此Model 3拥有较大的市场空间。虽然根据上海工厂产量爬坡的时间安排，特斯拉的目标产量是在未来12个月内（截至2020年6月30日）全球生产超50万辆电动车。

与走量车型Model 3不同，Model S和Model X将继续按照单班制生产。目前，该2款车的总库存水平已降至仅18天的销量，而美国汽车行业的典型库存水平约70天。此外，弗里蒙特工厂已经在做Model Y的生产准备工作。由于Model Y和Model 3的组件有很大重叠，所以特斯拉将利用现有生产设计开发Model Y的生产设施，以控制成本。特斯拉官方表示，由于SUV市场规模大且平均售价较高，所以将比Model 3更为盈利。

特斯拉Q2净利润亏损收窄 产生6.14亿自由现金流

财报显示，特斯拉Q2的GAAP运营亏损1.67亿美元，GAAP净亏损4.08亿美元，相比Q1有所收窄。马斯克表示，特斯拉将在第三季度恢复盈利，且2019每个季度都可实现正向运营现金流。

由于产销量和运营的改善，特斯拉在第二季度产生了6.14亿美元的自由现金流（经营现金流-资本支出）。加之公开发行的股票和可转换债券（净融资24亿元），特斯拉在第二季度末获得了50亿美元的现金和现金等价物，这是特斯拉历史上的最高水平。

关于未来规划，特斯拉官方表示，预计2019全年交付量仍为36-40万辆，同时接下来将致力于在第三季度和接下来的季度中实现GAAP净利润，而持续的业务量增长、产能扩张和产生现金将仍是其主要关注点。

距焦观点

特斯拉对中国市场十分重视，种种举动均显示出其扩展中国市场的野心。2019年3月初，特斯拉下调了Model 3、Model S和Model X三款车型的售价，且未来Model 3将实现国产。相比进口版，据传国产Model 3的品质将会更高，但只有待新车交付后才能定论，同时选装AP（基础版辅助驾驶功能）和FSD（完全自动驾驶功能）使该车在价格方面仍与进口版处于同一水平。在现阶段，由于自动驾驶等技术的巨额研发成本，新能源车仍处于烧钱阶段，而中国市场的表现，尤其是Model 3的销售情况对特斯拉未来的盈利能力有着至关重要的影响。