茅台神话还能持续多久?

x
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈

  

  贵州茅台,近年来一直被称为A股股王,同其他的股票不一样的是,不以高送转降低股价,增加股票流动性。反而则是一直走高价策略,维持其高价稀缺性为目标,逐步已经成为了二级市场的“奢侈品。 打造出专属的“茅台神话”。

  

  而其产品,也在近年来价格逐步走高,以其主打产品飞天茅台53度来算,几乎已经成为贵州茅台的象征,在市场上一直是供不应求,常年处于断货状态,如果要想买入,付出的成本往往在出厂价的50%以上,甚至于更高, 一时间,“水黄金”的荣誉当属茅台莫属。

  茅台的市值,虽然随着市场不断的起伏,但是总市值却是在稳步增长,短短几年,市值跨越了千亿门槛,万亿门槛。总市值达到1.2万亿,位列沪深总市值第5名。超过了中国石油的总市值。 成为了二级市场的“茅台神话”。

  

  虽然茅台有前董事长袁仁国坍塌式腐败的利空消息,但是丝毫未能影响股价的坚挺,甚至于贵州茅台的股价在本月突破千元大关。其主打产品飞天茅台的价格也节节攀升,甚至于带动了整个白酒行业的涨价潮,就在5月份,知名酒企五粮液、洋河股份、泸州老窖等也纷纷传出了提价消息,意在抢占飞天茅台提价后的千元市场。

  

  为什么白酒如此受人追捧呢?从各大白酒财报上,很容易看出来。以市面上最为高价的贵州茅台来看,在最近的10年中,有就近9年毛利率维持在90%上方,只有2017年的毛利未能达到90%,但是89.8%也相差无几。高价策略带来的效应显而易见。

  

  单从表面上看,贵州茅台的优质的确有目共睹,多年以来一直维持正增长行列,且在2012年白酒塑化剂爆发之际,带来的冲击也相对有限。而在业绩增长的背后,确实系列产品的逐年提价,高价才是维持高毛利率的核心。从以下飞天茅台的历年出厂价就可见一斑。

  

  贵州茅台的持续多年的提价策略背后,与其在1998年成立的经销商策略不无关系,前董事长袁仁国在其时组建营销“敢死队”,在全国各地大力发展经销商队伍。多年来飞天茅台价格的倒挂也让经销商获益颇丰。在2018年上半年,经销商到达峰值,达到3300家,贵州茅台其业绩能够维持这么多年的优秀也与其息息相关。 其经销商营销模式成为 茅台神话的 主要原因。

  

  茅台神话还能持续多久,个人认为结果显而易见。未来的茅台神话注定不会持续太久。

  第一,公司自身增长。 多年来的持续高增长,功归于不断实行的提价策略,在价格不断上涨的情况下,毛利率始终维持稳定。 如果价格不能维持一直增长,势必会导致毛利率下降,从而直接影响茅台神话破灭。这点上从最近的东阿阿胶上显得尤为明显。

  第二,公司营销体系。 持续多年的经销商体系,在赚取巨额利润的同时,也成为贵州茅台的“护城河”。能为贵州茅台在行业下行周期中作为经济缓冲带,其重要性不言而喻。这点在历年经销商大会中高管层夹道欢迎的仪式可见一斑。 而现在由于经销商体系滋生的贪腐事件,使得集团层面对经销商体系开始进行整顿,从集团层面上成立营销总公司可见举措已经正在开展。未来经销商体系会进一步受到打击,这层“护城河”也会随着历史的发展消失。

  第三,公司消费群体。 传统白酒中,主要消费群体当属于老一辈为主要力量,从消费结构群体来看,目前少饮酒已经成为社会文化主流。 目前社会新型产品层出不穷,白酒的吸引力正在下降,在新一辈年轻人中白酒的消费群体也越来越少。

  第四,公司市场估值。 目前贵州茅台的估值已经赶超中石油与中国银行。 无论从公司规模上,还是盈利能力,以及影响力方面,贵州茅台与中石油、中国银行都不属于一个层次级别,贵州茅台目前的估值当属于市场高位。可见为未来茅台神话已经留下了隐患。

  综上可见,茅台神话的颠覆已经是在所难免。在我们投资者中,不能只关注于贵州茅台,应该是发掘市场中更多的“茅台神话”。

   PS:文中图片部分来源于网络,如有侵权,请及时联系作者删除。

  (文章版权所有作者章太白,如有转载请标明出处。)

特别声明:本文为网易自媒体平台“网易号”作者上传并发布,仅代表该作者观点。网易仅提供信息发布平台。

跟贴 跟贴 10 参与 569
© 1997-2019 网易公司版权所有 About NetEase | 公司简介 | 联系方法 | 招聘信息 | 客户服务 | 隐私政策 | 广告服务 | 网站地图 | 意见反馈 | 不良信息举报

章太白

职业投资人,财经专栏作家

头像

章太白

职业投资人,财经专栏作家

60

篇文章

25

人关注

列表加载中...
请登录后再关注
x

用户登录

网易通行证/邮箱用户可以直接登录:
忘记密码