科创板三十六时辰，发生了什么？一文读懂科创板逻辑变化

今天是科创板第三天，科创板再度雄起。在第一天激情消退过后，第二天有所回落，今天全线上扬，25只个股全是红盘，平均涨11.39%。不可否认的是，科创板近三日惊心动魄的交易盛况，已成为金融教科书上一段新的历史。Wind数据显示，25只科创板股票三个交易的平均涨幅分别为139.55%、-7.90%、11.39%，三个交易日的收盘总市值分别为5387.61亿元、4917.71亿元、5231.53亿元。这其中变化意味着什么？科创板的内在逻辑又是如何变化？我们一起来看看：

科创板第一天：机构卖出 散户买入

在科创板第一天开市后，盘后数据显示， 25只新股的卖出前五大席位全部是机构，显示首日大部分机构均逢高减持。

机构预期科创板初期新股平均换手预计在35%-65%，但事实是，几乎买到没有筹码，平均换手率高达77.78%，24只股票换手率达72%以上。有6只股票换手达80%以上，最高换手率股票仍是安集科技，换手高达86.19%。

高换手率的背后，是大量中签者的获利了结。有公募人士称，“科创板企业换手率如此之高，是因为大量之前的中新者选择卖出，包括公募、私募等很多机构都卖了，因为对于纯粹为了打新的基金而言，这几乎是不用考虑的选择。”

当然，也有部分个股获得了机构资金的买入，其中买入金额最大的为南威医学，数据显示，该股7月22日龙虎榜买方上榜的全部为机构专用席位，合计买入金额达2.71亿元，不过同时，机构席位合计卖出2.9亿元。

而自然人账户则跑步接盘。多只个股买入金额占比超过95%为自然人账户。

举例来看，华兴源创的买入前五席都是营业部，即散户和游资在买入，交易金额从3655万元至990万元不等。而卖出前五席则都是机构专用席位，交易金额从7335万元到4271万元不等。天准科技的买入前五席全部是券商营业部，交易金额从1280万元至736万元不等。卖出前五席都是机构专用席位，交易金额从6761到3929万元不等。

科创板第二天：换手率高达78% 一买一卖最高可赚80%

在T+1交易机制下，科创板大幅波动，换手率高达78%。那么，在第一日买入后第二天卖出，最高可以赚取多少收益呢？答案是80%。

以昨日涨幅最大的安集科技来看，昨日盘中最低价为110元，今日以160元的股价低开后，快速冲高一度翻红，上午股价最高冲至198.2元，如果昨日低价买入今日高位卖出，一日盈利可达80%。

此外，西部超导在第一日底部买入，第二日卖出最高可以盈利76%；睿创微纳、心脉医疗、乐鑫科技、南微医学、交控科技等个股，第一日底部买入第二日高位卖出，最高也能获得50%以上收益。

当然，能在昨天底部买入，今天高位卖出的，毕竟只是一部分投资者，如果不幸第一日高位买入，第二日低位卖出，投资者也将面临不小的亏损。同样以安集科技为例，第一日股价最高冲至243.2元，涨幅高达52.0.6%，而第二日安集科技股价最低为155.88元，一高一低之间，投资者一天的亏损高达36%。

科创板股票上市后的前5个交易日，不设涨跌幅限制，对于投资者而言，这既提供了充分交易的机会，但也意味着较大的波动，需要理性投资，不要盲目跟风炒作。

科创板第三天：市值重返5000亿 短时“T+0”策略现身

第三日开盘后，科创板股票一路走高，成为引领A股走势的重要力量。截至收盘，25只科创板个股平均大涨11.39%，成交额228亿元、平均换手率38.3%，成交额与第二日相当。

具体来看，福光股份大涨49.36%，涨幅居首；沃尔德涨34.76%，交控科技涨26.32%，铂力特、光峰科技、瀚川智能、天宜上佳、航天宏图涨幅也超10%，涨幅最低的中国通号也上涨1.9%。从上涨个股市值特征来看，涨幅靠前的个股，流通市值整体偏小。

科创板首日，总市值高达约5387.61亿元，而后第二天跌至4917.71亿元，截至今日收盘，25只科创板总市值为5231.53亿元，也就是说，科创板今日市值又重返5000亿元。

同时，由于上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制，部分量化私募也嗅到了其中的获利机会，采取短时“T+0”策略进行日内回转交易。短时“T+0”策略，主要是指在5-10分钟内进行交易，在已经有建好的仓位的情况下，先买后卖做多，或者先卖后买做空。

这个操作详细来说就是：当日买入同一只股票（买入数量小于持仓数量），然后当天卖掉股票，相当于完成了一笔做多操作，即先买入，再卖出。也可以先卖出股票，然后再买回来，从而完成一笔做空操作，通过捕捉买卖价差盈利。

听起来简单，落实起来很难，现实中“T+0”做反的比比皆是。量化私募做“T+0”策略的成功率如何保证？某量化私募人士表示，“这背后有很多技巧和策略，能够保证一定的胜率。不过，相关券商为了保证科创板平稳运行，禁止在前5个交易日进行程序化交易。”

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