原创 王健林的“小目标”:资产负债率近100%的万达体育上市在即

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  原标题:王健林的“小目标”:资产负债率近100%的万达体育上市在即

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  体育赛事平台万达体育 (NASDAQ:WSG)预计将会在本周五(7月26日)登录纳斯达克,公司主营赛事转播,运动场馆管理等体育相关产业,旗下拥有瑞士盈方体育传媒、美国世界铁人公司等企业。

  截至2015年12月,万达运营着冰雪、足球、铁人三项等二十多项体育运动,在全球13个国家设立25个办公室,在冰雪、足球运动的赛事转播、营销领域位居世界第一,是冬季运动七个主要国际协会的战略合作伙伴,拥有足球世界杯亚洲区转播权。

  根据公司此前发布的招股说明书显示,万达体育计划共发行3330万份美国存托股票(ADS),发行区间定为12美元至15美元,最高募资金额达5.75亿美元,股票代码为:WSG.

  在财务数据方面,IPO文件显示,其2016年、2017年和2018年,万达体育的营收分别为8.772亿欧元、9.546亿欧元和11亿欧元。与此同时,万达体育2016年的亏损为2920万欧元,2017年和2018年的利润分别为7880万欧元和5400万欧元。在截至2019年3月31日的三个月里,万达体育的营收为2.456亿欧元,亏损为860万欧元。

  

  万达体育过去三年财务状况,数据来自万达体育招股说明书

  负债10亿欧元,IPO所募资金将用于偿还债务

  在本周上市之前,投资者需要注意的是,万达体育本次募集的资金将用于债务偿还。在过去几年的大手笔“买买买”以后,万达体育的“后遗症”也出现了,2017年和2018年,公司的资产负债率都超过了100%。

  根据财务数据显示,公司截至2019年3月31日的总负债(生息负债总额)为10.029亿欧元。截至2019年3月31日,万达体育的总资产为20.283亿欧元,而公司持有的现金和现金等价物总额为1.867亿欧元。

  万达体育在招股说明书的风险提示部分警示投资者称,公司负债可能会对公司的财务健康和行业竞争力产生不利影响,负债增加了公司可能无法产生足够现金支付到期利息和本金的风险。同时也会使得公司在行业竞争中更加脆弱,一大部分现金流被用于偿还债务,从而减少了运营、收购以及其他资本支出,这会限制企业的未来规划以及灵活性。也可能会限制其支付股息的能力。

  与此同时,债务水平的持续上升,也有可能会导致后续融资的压力。

  体育赛事合作截止日后,存在无法续约的风险

  在高企的负债率下,万达体育上市后,仍然面对一些风险,需要注意。其中,就包括,如果万达体育要继续开疆扩土,不免需要扩大其在版权和IP上的投资,此举或继续扩大公司负债。

  公司在过去的发展中,有赖于其分布于全球各个国家和地区的价值链,包括赛事运营、媒体内容创作和分销,以及赞助、广告等服务。所以,和体育行业内合作伙伴的关系至关重要。在万达体育的招股说明书中,其提到,有一些关键合同将会在几年内终止,特别是其与意甲联赛的媒体合同将于2020年-2021年赛季末结束,和德国足球协会的相关媒体和赞助权,也将在同一时间结束。同时,万达体育对于国际足联所举办的世界杯和其他赛事的转播权将会在2022年底结束。

  当这些合同到达截止日期之际,万达体育提醒,公司有可能无法继续这些合同或维持现有关系,即使可以续签合同,公司可能需要支出更多的费用,或者获得的条件可能不会和目前一样。需要注意的是,合同到期后,版权所有方或更换合作对象,导致万达体育的核心业务板块“赛事转播与发行”的运营受到影响。

  行业竞争激烈,突出重围需靠海外业务

  在万达体育的招股说明书中,公司同时披露,近年来,Facebook、亚马逊、苹果公司、奈飞以及谷歌等互联网巨头都相继在体育赛事解决方案中投入资金,公司后市料将面对较大的行业竞争压力。

  分析师认为,万达体育后市仍然需要依靠欧美市场获得收入,相较于国内市场,欧美市场在成熟的收入来源、盈利模式等方面都较为可靠。此前,在2019年初的万达集团年会上,王健林曾说过,2018年万达体育旗下95%以上的业务营收来自海外。

  总 结

  总体而言,万达体育在变现能力方面有较强的能力,但是其债务水平高企,面临行业竞争较为激烈,以及其手中合同在未来到期后的不稳定因素等,都是投资者需要考虑的方面。返回搜狐,查看更多

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