浦发银行副行长谢伟：理财子公司目前距离市场预期还有不小差距

目前，已有多家银行理财子公司正式开业，还有不少银行正在紧锣密鼓地筹备着。对于理财子公司的设立有没有带来明显的变化，未来在哪些方面需要加强等问题，浦发银行副行长谢伟今日在21世纪经济报道主办的2019年中国资产管理年会之大类资产配置主题论坛中发表了看法。

首先，谢伟提出了理财子公司的设立的三大意义。第一是体现了资管业务转型阶段性成果，从2017年11月27日资管新规征求意见稿正式发布，资管行业就已经在监管的引导下开启了转型的步伐。当前，各家银行的理财存量整改、新产品发行、组织架构调整以及相关制度、系统、机制等工作都在有序进行。理财子公司成立是一个标志性事件，综合体现了这600天来行业的巨大变化。

第二，是实现理财与表内业务物理;的隔离，资管新规的重点就是实现银行理财业务的独立运作。与表内的业务严格风险隔离，成立理财子公司以后，作为独立的法人机构进行独立管理，独立决策、独立核算。真正构建了理财与母行的防火墙。实现了与母行的物理隔离。除了业务隔离以外，物理办公上也要求与母行隔离。

第三，运用专业化机构，理财子公司设立，法律地位得以明确，可以进行市场化的运作，发挥自身在完善投融资体系方面的专业化优势。一方面可以采用债券、股权、标准和非标以及组合等多种投资，同时满足不同类型客户对投资收益的要求，和不同企业的差异化投融资需求。另一方面可以有效地整合资源，联合不同机构为客户提供多元化的投融资解决方案。

市场参与者对理财子公司期待较高，理财子公司带来的变化包括业务转型和机构参与等方面的综合影响，从当前来看，距离市场的预期还有不小的差距。;谢伟指出，短期带来业务和市场的影响形式大于实质，主要体现在三点不足：

第一，理财业务定位转变不足。资管新规一个核心要义就是实现理财业务回归本原。包括业务属性向真正的资产管理转变，和机构属性向独立的专业化机构来转变。当前的现实情况来看，即便是成立了理财子公司，这些银行也只是走完了机构独立的第一步。业务运作模式以及相关配套管理机制方面，还需要较长的路来走，尤其对标海外先进的资产管理机构，转型道路仍然漫长。

第二，理财产品认知变化不足。打破刚性对付是资产新规核心内容。起点是改变投资者对理财产品的认知，由类存款向真正的理财产品转变。很遗憾这点没有实质性的改变。目前，全市场符合新规的净值性产品占比不到30%，其中还有70%是现金类产品。一方面说明投资者对理财产品的认知根深蒂固，另一方面说明银行对理财产品认知同样需要调整。产品转型应该更加的坚决和快速。其表示。;

第三，理财资产配置调整不足。资管新规另一个重点是增加标准化资产的配置，规范非标类资产投资。监管来看，完善资本市场制度、丰富投资者结构、增加市场长期资金来源方面，希望理财子公司能够起到重要的作用。现实情况来看新增非标压缩后替代的主要是债务，主要是以高等级的信债为主，并没有体现理财在股权投资等方面的优势。也没有达到监管对理财子公司带来资本市场变化，以及完善融资体系方面的预期。这些原因主要是时间比较短、业务转型和投资交易还需要过程。主观上看，理财子公司有必要立足于长远、自我加压、寻求突破。

谢伟指出，实现长期目标至少还要再抓住五个突破点：

第一是激励机制的突破。从国际经验来看，领先的资产管理机构的典型特点，是高人力投资、高产出。高素质专业化人才队伍是基础，理财子公司必须突破商业银行的考核体系和激励机制，才能引进市场化人才，而只有先解决了人的问题，才可能实现能力上的突破。

第二是运作模式的突破。理财公司必须摆脱传统信贷的方法论。在运作模式上向公募机构靠拢，包括成立后的组织架构模式选择、投资决策的流程、风险管理的方案，考核激励机制。尤其是理财子公司与母行、各部门、各分行之间的关系。需要突破原有的框架，充分体现出市场化的原则。

第三是产品创新的突破。理财子公司必须突破类信贷产品的定位，实现真正向理财产品的转变。这一过程涉及到投资者教育、产品创新、渠道拓展。当然还要在投资能力的匹配，关键做好相应业务调整，改变原有的产品形态、营销模式和管理流程等等。

第四是投易;能力的突破，当前权益类研究投资和交易方面，理财子公司与公募差异交大，这方面能力不突破，很难在资本市场发挥应有的作用。特别是理财子公司还要寻求区别于其他机构的差异化优势。比如说大类资产配置和配动管理能力方面。

第五是生态资源的突破。理财子公司需要利用自身优势，打造多维度的投融资生态网络，综合母行以及自身的资源。搭建个人和企业、其他金融机构共同参与的综合化投融资平台，形成生态圈的效应。

谢伟认为，理财子公司的成立，标志着银行资管行业的涅磐重生的开始，未来的道路任重而道远。站在新的起点，面对新的市场形势，银行理财只有与各方同业机构紧密合作、不断创新，才能顺应市场变化，共创未来。