我国商业银行贵金属业务路在何方？

近年来商业银行贵金属业务迅猛发展，贵金属业务面临转型发展，一方面比特币等互联网虚拟货币带来冲击，需要拓展产品代销渠道至第三方互联网平台；另一方面黄金租赁等资产业务的收缩使得商业银行的贵金属盈利能力举步维艰，需努力拓展业务领域到境内外市场的大宗商品等业务。

我国商业银行贵金属业务正迎来历史性的发展机遇

（一）全球黄金投资交易的需求旺盛

截至2017年底，地上黄金存量约187000吨。从地上黄金存量来看，有两个明显的趋势。一是全球私人部门黄金总持有量的增长幅度更大。单在2010年至2017年间，私人部门黄金总持有量就上升愈1万吨，现已超过官方部门的黄金总储备量。二是实物黄金投资产品的占比不断提升。在2017年地上黄金存量的净增量中，实物黄金投资产品占48%，占比最大，黄金首饰仅占32%，其余则来自其他含金制成品和各国央行黄金储备的增长。

比实物黄金（主要为金条）投资需求更加旺盛的是金融化的投资交易品种。2017年，全球8家主要大宗商品交易所的黄金年交易量接近27万吨（注：每笔交易买方和卖方交易共记录一次），这其中黄金期货交易品种的占比超过90%，黄金现货交易品种的占比不到10%。截至2017年底，全球黄金ETF总持仓量达2368吨。与此同时，机构投资者在场外交易市场上的黄金交易活动仍很活跃，2017年伦敦市场日均黄金交易量同比上升6%。

（二）我国黄金市场发展的势头迅猛

近年来，由于我国持续推行“藏金于民”战略，高度重视国内黄金业务发展，并从中央、地方多个层面积极营造良好的黄金业务环境，国内黄金市场获得日新月异的发展，目前已形成勘探、开采、选冶、交易、投资、加工和零售的全产业链。截至2017年底，中国产金量已经连续11年世界第一 ，黄金消费量连续5年世界第一，黄金进口量世界第一，上海黄金交易所和上海期货交易所位列纽约商品交易所之后，黄金交易量分别位居世界第二、第三位。

早在2004年，时任中国人民银行行长的周小川行长就指出中国黄金市场应当逐步实现三个转变：从商品交易为主向金融交易为主转变、由现货交易为主向期货交易为主转变、由国内市场为主向国际市场为主转变。在前两个转变基本实现后，“与国际接轨、向国际化发展”的国际化战略成为我国黄金市场发展的重要方向，当前黄金市场“消费在东方，定价在西方”的不合理格局也正在改变。随着2014年上海黄金交易所国际板和2016年“上海金”定盘价的推出，以美元计价的伦敦黄金现货和纽约黄金期货等境外黄金定价权被打破，国际黄金定价有了中国声音。伴随中国自主定价权的稳步提升，国内外投资者参与人民币计价的黄金交易、黄金投资的热情大幅提升。2017年，上海黄金交易所国际板的成交量达6953吨，“上海金”的成交量为1262吨。

（三）我国商业银行在国际黄金市场扮演的角色越来越重要

伴随着中国黄金市场的迅猛发展，我国商业银行的黄金业务也在快速成长，在国内黄金市场中的主体地位不断增强。从机构数量来看，截至2016年底全国共有347家商业银行开展黄金业务。从交易规模来看，商业银行在上海黄金交易所自营和代理的黄金成交量占比接近八成。从产品供给上看，商业银行可为客户提供实物类、交易类、融资类和理财类等多元化的黄金产品、满足客户多方面的黄金服务需求。而今，贵金属业务已经成为商业银行不可或缺的重要业务领域，国内上市银行贵金属资产总规模从2008年底的506亿元人民币大幅增长到2017年底的8031亿元，累积增长近15倍。

紧跟中国黄金市场国际化发展步伐，我国商业银行参与国际交易的程度大幅提升。一方面，中资银行已经成为我国黄金进口的主体，也是国际、国内黄金现货、衍生品市场的重要参与者，促进了国内外黄金市场的互联互通与深度融合。另一方面，中资银行正在成为助推我国黄金市场国际化发展的排头兵。目前，包括民生银行在内的6家境内商业银行（工行、中行、建行、交行、浦发和民生银行）已获得伦敦金银市场协会（LBMA）会员资格，其中4家（工行、中行、交行）还是伦敦金银市场协会的黄金定盘商，中资银行在国际黄金市场的定价、交易、清算、仓储等环节正发挥着越来越重要的作用。下一步，随着我国不断扩大对外开放，中资银行黄金业务的潜在服务对象将拓展至遍布全球的知名矿产企业、对冲基金、甚至是外国央行。同时，国内黄金采选、冶炼等产业链客户在“走出去”的过程中，也需要中资银行提供投融资、避险、交易等一揽子综合服务。

（四）2018年迎来互联网黄金业务发展的契机

值得特别关注的是中国人民银行日前发布了《互联网黄金业务暂行管理办法》《黄金积存业务暂行管理办法》《关于黄金资产管理业务有关事项的通知》等三个管理办法，其核心在于明确“以黄金账户记录黄金持有人持有黄金重量、价值和权益变化的产品，以及以黄金为基础资产的资管产品和衍生产品，仅限金融机构、国务院和金融监管部门批准成立的黄金交易场所向市场提供”。

这一规定明确了商业银行作为具有公信力的金融机构应在互联网黄金业务中发挥重要作用。经过多年发展，商业银行在黄金投资交易、产品提供、风险管理及向监管机构沟通方面具有优势。经过近年探索，互联网平台在降低交易费率、提供便捷服务、加强精准营销获得成效。未来，发展的大势将促进商业银行和互联网平台在贵金属业务方面由竞争关系转向优势互补、跨界融合，并为互联网黄金业务发展注入新的活力。

黄金银行的定义与产品

商业银行已经拥有了积存金、账户贵金属、代理上海黄金交易所贵金属交易、实物黄金销售、黄金资产管理、黄金租赁等黄金产品，为公司客户和个人客户提供了多样化的产品及服务。同时，商业银行的资信、安全和服务也取得了客户的信赖。近年来，商业银行进一步将贵金属产品整合，充分发挥黄金的金融属性，黄金银行的品牌便应运而生，2016年以民生银行为先、多家商业银行推出了黄金银行品牌。

民生银行于2017年将黄金银行基础产品升级到黄金银行2.0，构建了涵盖线上、线下“积存金、账户贵金属、代理上海黄金交易所交易、实物贵金属及大宗商品、理财和黄金租借等”丰富多样的贵金属产品体系，打造了以民生黄金银行为核心的贵金属业务品牌。经过不断努力，民生银行贵金属业务在向着综合化、多元化、便捷化的道路大步迈进，实现了贵金属业务在产品创新、效率提升、渠道建设和科技开发等方面的不断更新迭代。黄金银行业务范围下阶段将由零售客户黄金银行、公司客户黄金银行和“互联网+黄金银行”三大模块组成。

（一）零售客户黄金银行

从实物购买、黄金积存、黄金质押到账户交易、代理交易、黄金资管，民生黄金银行已经将这些业务在移动终端实现24小时的安全操作。

1.零售客户黄金银行板块下，核心产品是积存金，它是连接账户产品与实物产品的纽带，是中国人民银行批准商业银行开展的账户类黄金业务，该产品的核心价值体现在，客户在商业银行持有的积存金份额，银行均购入等量的黄金现货存放在上海黄金交易所指定的黄金备付金账户中，信息透明；而以前商业银行推出的“纸黄金”产品是以各家商业银行的资信作为背书的。

民生银行充分发挥积存金的金融属性，实现申购赎回、定投积存、实物兑换、黄金生息等功能。古往今来，黄金的作用是保值增值，却无法生息。民生银行通过金融创新，开创了黄金实物活期、定期及理财生息的先河。黄金银行2.0产品在抗本币贬值、抗通货膨胀的基础上，实现了收益递增型的黄金产品；根据2018年资管新规内容，黄金银行2.0在黄金理财产品基础上，新添了黄金结构性存款产品。

2.另一个重点产品是实物贵金属产品，传递“百姓金”“藏金于民”的理念，各家银行均推出了兼具投资收藏、吉祥文化及节日庆典等多个系列产品，将中国传统文化与节日热点相结合，通过柜台和网银等销售渠道，打破了传统的银行网点现金销售的模式，推出了线上销售黄金、积存金兑换实物金等功能，为黄金收藏爱好者与贵金属投资者提供丰富多样的产品。

客户可以选择将前期积存的黄金份额，支付一定的加工费后等量兑换实物产品，一方面定投客户前期积存的黄金价格较低，节约了客户消费的成本，另一方面通过黄金银行2.0实现了线上兑换黄金，节约了客户的时间成本。同时结合民生积存金的产品生息功能，客户兑换的实物黄金成本实际远低于传统现金购买的实物黄金产品。

3.黄金银行2.0的账户贵金属交易产品，为投资者提供了一整套以全球24小时市场为基础，集黄金、白银、铂金、钯金四大品种，美元、人民币双币种报价的交易型产品。民生银行依靠强大的贵金属代客交易团队，将客户交易头寸同境外交易对手实时完成平盘操作，通过线上的方式，为国内个人客户提供参与国际市场的交易机会，未来，账户贵金属交易将为更多的国内客户提供参与国际市场交易的机会，也将引入更多的交易品种，以丰富国内客户的投资渠道。

（二）公司客户黄金银行

公司客户黄金银行的重点产品是黄金租借，该产品培育了黄金产业发展环境。一直以来，民生黄金银行的黄金租赁业务致力于为黄金产业链上下游客户提供了一揽子的黄金实物需求解决方案。一方面，租赁黄金解决了产金企业的黄金周转困难；另一方面，租赁黄金缓解了用金企业的流动资金占用，为国内黄金产业链企业走出去、国际化提供了强有力的金融支持。同时，民生银行为包括黄金企业在内的大宗商品企业提供了代客衍生交易业务，运用衍生工具为其规避大宗商品的价格波动风险。

此外，民生黄金银行计划同“一带一路”沿线国家金融机构积极合作，通过拆借寄售等方式，每年完成较大规模的黄金进口业务，不仅能够为平抑国内黄金价格的大幅波动作出贡献，而且为境内市场补充了现货的流动性，为百姓提供了实实在在的实惠，承担了社会责任。

（三）“互联网+黄金银行”

在中国人民银行正式出台《互联网黄金业务暂行管理办法》之后，具备做市商资格的商业银行将按照相关规定，踏上“互联网+”的时代列车，建设专项产品体系，建立健全产品服务机制，满足多元化金融服务需求。各家商业银行已积极开展与互联网公司的黄金业务合作，通过产品创新方法、创新模式、创新理念，按照“引进来，走出去”的战略要求，实现参与各方互利共赢。

商业银行将借助互联网公司的大数据、人工智能、云计算、区块链、物联网等新兴科技，提升场景拓展、获客、运营、风控、研发等环节的核心技术。参考互联网公司专属的信用体系及高效的风险管理模型，探索通过行为数据、消费数据、物流数据、供应商数据建立的客户信用数据体系，以提高效率，降低成本。

此外，商业银行可以向互联网公司学习，通过数据积累与分析建立自动化营销体系，通过大数据交叉品类营销获得客户群体；以客户体验为中心，根据用户及数据进行反馈，向客户提供简捷的产品从而降低客户操作成本。

民生银行将充分发掘“互联网+黄金”的跨界机会，加强与互联网公司之间的合作，走共同规范发展之路。初期以积存金合作为主，由民生黄金银行负责积存金产品的客户开户、交易报价和清算交割等业务，互联网公司负责向客户销售产品。通过互联网公司代销民生银行的交易类产品，不仅拓宽了商业银行的互联网销售渠道，还能借鉴互联网公司的大数据技术进行客群分析，通过精准营销满足客户需求，优化客户体验，促进商业银行大零售板块销售模式的转型。

黄金银行未来科技发展的方向

黄金银行必然是科技发展与金融创新深度结合发展的产物。随着信息科技的发展及移动互联网、人工智能、云计算、安全仓储、区块链等技术的发展，将为黄金银行的建设带来新的机遇与挑战。未来黄金银行产品系统在科技上发展的四个方向分别是人工智能、区块链技术、云计算和云服务，以及基于大数据的金融科技。

（一）黄金银行中的人工智能

人工智能存在许多不同的研究领域，能与黄金银行体系结合。例如市场行情的分析人工智能参与，模拟行业专家分析市场行情的思维过程，求解黄金市场领域内的相关问题；为客户提供行情分析决策的支持功能；人工智能可利用生物识别技术进行身份认证，为互联网黄金业务提供便利安全的解决方案；人工智能可基于客户财富、风险及服务偏好多维精准地进行客户风险评级及服务推送。

（二）黄金银行中的云计算及黄金数字化应用

中国人民银行在央行数字货币系统构想中曾提出“用户+移动终端+基于云计算的可信服务管理模块”的运行框架（姚前，中国金融2016-17）。因此与区块链技术结合的云计算也可为黄金银行提供安全可靠的运行环境，特别是在黄金份额数字化应用的领域，可以提供对数字黄金的“发行、认证、登记”等核心技术支持。发行是指云计算可作为支撑数字黄金运行的底层基础设施，用于存放黄金银行数字黄金的数据库。认证是指将机构或个人客户的身份信息与相应的数字黄金份额进行集中管理。登记是指用于记录数字黄金从实体份额到数字份额再回归黄金实体的生命周期。三者协调运作可支撑数字黄金安全稳定的运行交易。

（三）黄金银行的大数据应用

未来互联网黄金与数字黄金的海量信息将依托于云计算的超高速运算能力，可极大提升数字黄金的大规模交易的速度和效率。另一方面云计算能够满足数字黄金计算和分析需求。黄金银行在业务开展过程中积累的客户身份信息、黄金交易信息、交易风险承受能力在进行大数据的挖掘和分析后，可为黄金银行的客户管理、营销管理及风险管理提供重要支撑。随着互联网黄金业务发展，互联网平台具备天然的数据优势，这些数据将为互联网黄金客户资产产生巨大的溢出效应，进而推动黄金银行业务的扩展与变革。

未来，我国商业银行贵金属业务将在产品创新、服务效率、渠道建设和科技开发等方面不断更新迭代，黄金银行这一理念的推出将对国内黄金市场的创新发展作出积极贡献。民生黄金银行也更有信心和诚意，为更多客户提供优质、贴心、专业、高效的贵金属综合金融服务。