爆雷！400亿海外工程巨头29亿债券回售违约，百强企业被吸干血

要不说，本周是信用债市场黑天鹅横飞的一周呢。

在正源地产“16正源01”回售出现技术性违约虚惊一场后，7月15日安徽外经“16皖经02”29.21亿元回售本金和利息迎来了真正的回售违约。

0129亿回售违约

安徽省外经建设（集团）有限公司（下称“安徽外经”）应于7月15日支付“16皖经02”的29.21亿元回售本金和应付利息，但评级机构东方金诚未收到“16皖经02”偿付资金落实情况以及本息兑付凭证的回复，且其近期已有3笔银行借款利息到期未能兑付，安徽外经偿债能力显著恶化。

因此东方金诚预计安徽外经已不能足额偿还“16皖经02”回售本息，将其主体信用等级由BB下调至C，并将债项“16皖经01”、“16皖经02”和“16皖经03”信用等级由BB下调至C。

东方金诚公告

小债看市查询，7月8日安徽外经对外披露回售结果称，回售金额为2,920,527,000.00元，回售比例高达97.35%。

安徽外经回售结果公告

“16皖经02”发行规模30亿元，发行期限5年（3+2），附第3年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权，起息日为2016年7月13日，主承销商为中国中投证券有限责任公司，评级机构为东方金诚。

02资金链紧紧紧

经小债看市梳理，安徽外经存续债券还有7只，债券余额44.54亿元，其中“16皖经建MTN001”今年9月到期，到期需偿还本息10.488亿元。

截止2019年一季末，安徽外经货币资金还有14.76亿元，银行未使用信贷额38亿元；然而其短期借款和一年内到期非流动负债合计35.5亿元，再加上长期借款、应付债券、长期应付款等有息负债，安徽外经面临的偿债压力高达125.44亿元。

因此，安徽外经今年年初已经陷入流动性危机，手中可动用资金远远不能覆盖短期债务，6月21日3笔银行借款逾期和7月15日债券回售违约也就成顺理成章的实事了。

3笔银行借款利息逾期

据小债看市观察，安徽外经近几年的经营情况尚可，经营活动现金流始终为正值，但投资活动和筹资活动产生的现金流持续为净流出，尤其是投资活动产生的现金流近4年合计流出107.8亿，这背后反应了安徽外经近年来不断的业绩扩张和资产并购，这势必就需要大力举债和金融机构融资，近两年筹资活动现金流流出34.79亿元。

现金流量表

总的来说，安徽外经深陷债务危机不可自拔，面临短期偿债压力，账面货币资金不足，融资环境恶化，间接融资渠道亟待拓宽，海外资产变现存在不确定性，部分矿产项目投资大且未实现销售、房地产业务逐渐剥离，内忧外患之下6月28日其名下10.8亿资产被司法冻结，资金链紧张程度更是雪上加霜。

10.8亿资产被司法冻结

03海外采矿业务拖累

安徽外经成立于1992年，是一家民营企业，从事的主要业务包括建筑施工、酒店经营、超市经营、矿产资源开发、房地产开发等板块，其他业务主要有房屋租赁、使馆维修等业务。

安徽外经官网

据小债看市梳理，海外工程施工收入占安徽外经总营收近半，海外矿产资源开发业务收入占比四分之一，境内外酒店及超市业务收入占比四分之一，其中包括设立和经营的5家赌场，剩下的国内综合商业广场开发业务收入只是个零头。

近年来，安徽外经除传统的工程施工业务外，主要着力于推进刚果金钻石矿、莫桑比克钛锆矿的矿产资源开发业务，而矿产投资所需的资金规模较大，开发前期投入较大，暂未取得收益。

值得注意的是，海外矿产资源开发业务还能获得国家补贴，2014年安徽外经因津巴布韦津安钻石矿项目获得国家补贴900万元。

安徽外经是安徽省建筑施工企业中对外开拓成绩最为突出的外向型龙头企业，有着“中国企业海外投资100强”和“安徽省企业百强”等称号。

从安徽外经股权结构上看，安徽省国资委旗下国有资本运营控股集团有限公司持股9.72%；实控人蒋庆德持股46.00%为第一大股东，其曾任安徽省建设厅副厅长及对外经济联络处副厅长，目前是中国国际经济合作协会常务理事和安徽省国际商会副会长。