光大+度小满 银行理财子公司与科技的融合将如何改变资管格局？

银行理财子公司的出现，将会改变资管行业格局，叠加与金融科技的融合，资管领域拥有了更大想象空间。

日前，度小满金融宣布，与光大银行宣布达成战略合作，同时将与光大银行理财子公司展开深入合作。 同期，工行、建行、交行、中行等理财子公司连续开业，各大银行理财子公司也都提上了开设议程。银行理财子公司的推出，对当前的资管行业来说，相当于一次制度变革，将以往游离于监管之外的影子银行，纳入到了统一规范的管理当中。

我们大家都知道，2014年以来，影子银行泛滥，非标融资兴起，各种期限错配、资金池盛行，对金融体系的透明度造成了很大的挑战，也产生了不少所谓“金融空转”，“监管套利”的问题。新生的银行理财子公司，是在监管部门陆续出台“资管新规”和《商业银行理财子公司管理办法》的背景之下诞生的。新的制度设计，将规范银行的资管业务，促进全社会财富管理事业的健康发展。

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资管行业的现状以及银行理财子公司的制度创新

近年以来，随着中国家庭财富总规模的迅速累积，以及社会总的融资需求的增加，我国资管行业快速发展。根据《中国银行业理财市场报告》，到2018年，全国资管行业规模为103.9万亿，其中，表外银行（非保本理财）存续余额22万亿元，保本理财10万亿元。银行理财占资管行业总规模的四分之一以上。考虑到一些非银（信托、券商等）的资金来源也是银行理财，银行理财的制度变化对于资管行业的影响可以说是巨大的。

过去的银行理财，部分业务确实存在多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控的问题。银行发展理财业务，不少产品脱离了银行资本金的约束，放大了融资杠杆。这些业务本身又处于影子地带，潜在风险难以提前识别，一定程度上增大了发生系统性风险的概率。

资管新规的颁布和银行理财子公司的批准设立等，是回归资管业务本源，规范业务发展，对行业长期利好的制度安排。银行理财子公司作为独立法人展业，既将资管业务（代客理财）的潜在风险与银行本身的资产负债表进行隔离，切断了风险从表外向表内传导的路径，又释放了银行理财部门的灵活性，可以有更好的专业资源和管理体系来做好财富管理。

传统的银行理财因为在银行内部，规模要受到银行总资产4%的限制。银行理财子公司隔离了风险之后，这个限制放开了，规模可以做得更大，更好服务客户。打破了刚兑、采用净值型的产品，也让银行理财子公司的产品降低了购买的门槛，许多产品都可以像公募基金一样1元起购。另外过去银行理财主要依靠银行网点和直销银行进行销售，未来产品种类更多，门槛更低之后，可以更好地与金融科技相结合，通过移动互联网渠道进行销售。这些都是银行理财子公司所带来的新气象和新机会。

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银行理财子公司所面临的挑战

银行理财子公司虽然是很好的制度安排，但是也面临了诸多的挑战。数十万亿的银行理财转型，不可能毕其功于一役。过去，银行理财主要以低风险的固定收益产品为主，这也造成了一个结果：继承了银行传统理财业务的银行理财子公司，存在产品设计能力不足和投资管理能力不足的问题。

银行理财子公司的产品人员和投资人员，大多来自银行业，熟悉传统信贷业务，对于权益投资、另类投资等的理解是不足的，在以固收产品为主的同时，理财子公司还需要不断完善产品线，服务好风险偏好较高的客户和高净值客户，为他们提供更丰富的资产配置选择。这是理财子公司所需要加强的。

对应新的产品和新的投资类型，需要提升的是风险管理的能力。以“抵押”，“担保”等为主的传统风控措施，在新的投资类型上也许不再适用。

除此之外，银行理财子公司独立之后，在业务核心系统、营销系统等方面，还需要进一步改进，以适应新的业务风格。比如，在系统隔离、产品管理、客户营销、独立托管等方面，就需要新一代的IT基础设施。在风险管理、智能投顾等方面，还需要和现在科技行业广泛使用的大数据、云计算、人工智能等相结合，这也是全球资管行业发展的新趋势。

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金融科技如何与银行理财子公司相结合

过去几年，以BAT为代表的互联网公司广泛涉足金融领域，带来了不少行业创新。银行理财子公司不仅仅在IT基础设施上需要金融科技的全力支持，在投资、风控、营销、支付结算等诸多方面，也发现与金融科技融合产生的巨大威力。

我们以百度旗下金融科技公司度小满和南京银行的合作为例。2015年，度小满前身百度金融开始和南京银行试点合作，前者尝试为后者获取零售信贷客户。到2018年9月，通过度小满金融的智能获客推送给南京银行审批之后，信贷通过率达到90%。度小满帮助南京银行拓展授信客户，到2018年10月，已经累积服务150万用户，放款200亿，而且坏账率优于同业水平。

这是在智能获客和授信风控方面的案例。南京银行只是一例，截至到2019年6月，度小满金融已经联合了500多家金融机构，累积放贷总额超过4000亿，为50多家银行业合作伙伴创造了近100亿元的利息收入，且不良率低于行业平均水平。

金融科技所能起到的作用当然不仅于此，在渠道销售，产品设计方面也起到了不少的效果。比如度小满的基金代销服务，上线两个月就接入了1800只基金产品，用1年的时间就为投资人赚取了数十亿元的收益。度小满还与100多家基金公司开展合作，与数十家银行、券商、保险机构共同开发上线新产品，形成了丰富的产品线。

总结而言，金融科技可以帮助银行理财子公司解决不少挑战，在四个方面全面提升银行的资产管理水平：（1）产品创新，改变单一的银行保本理财格局，丰富产品线；（2）改善银行的IT基础设施，提升管理效率；（3）通过人工智能、云计算、大数据技术的运用，提升投资能力，建立智能风控体系；（4）针对不同的投资者千人千面，智能获客。

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展望资管新时代

金融科技公司的核心优势是运用ABC（人工智能、大数据、云计算）的能力，银行理财子公司是重要的金融服务领域，同时也是金融科技最佳的落地场景之一。金融科技和银行理财子公司的结合，会创造出新的资管形态，带领中国的财富管理行业进入新的时代。

当然，金融科技不仅仅会与银行理财子公司融合，还会以此为契机，与更多的资管形态融合。随着金融科技的运用越来越普及，整个资管行业会摆脱以往较为粗放的发展模式，进入到新的阶段。这种新的阶段会让资管行业更好的帮助金融服务脱虚向实，真正服务好消费者和实体经济，同时又降低了潜在的金融稳定风险。