站在历史拐点，我们经历了很多改变，成为时间的朋友会让我们受益。本文我们一起来看看过去五年的10改变：
（1）中国名义GDP和M2（中国名义国内生产总值和广义货币）
名义GDP在2014年是64.1万亿，到2018年达到90.0万亿，5年内总体增幅40.4%。
广义货币发行量在2014年是123万亿，在2018年达到183万亿，5年内总体增幅48.8%。
大家可以记住这两组数字，并与下面这个市场做对照。
（2）房地产市场
2017年，中国的房价已经完成了长达近20年的持续上涨。由于全国人口增长率低于预期，老龄化人口比例不断提升，房地产去金融化监管导向持续明确。我们认为未来满足95后、00后对房屋使用需求的方式，会逐渐向继承倾斜，买房压力的趋势只会减小。
因此，目前不论一二三线城市主升浪都已结束，不再具有普涨的局面。想要通过房地产投资继续挣钱机会，一定有结构性的机会，但是不会有主流机会了。
（3）理财市场5年内增幅迅速
中国居民持有的资产，按照重要性和规模来排列，第一名是不动产，第二名就是金融资产，而金融资产当中的主流产品形式就是理财产品。
过去 10 年，理财市场发展非常快速。早在2014年，银行理财规模高达15万亿元，到了2018年，总规模已经达到32万亿元，增幅达到 113%，是名义GDP增幅的3倍。
（4）信息技术
增速最快的行业领域，不是金融，而是信息技术。当今全球市值最大的10家公司当中，已经有70%是科技公司了。
（5）股权投资市场：募集资金的规模
通过数据，我们看到，中国股权投资总额在2011年的时候有一个峰值，之后回落。然后从2014年开始爆发，在2016年超预期三倍，在2017年达到顶峰。总体来说，在2014-2018年的5年中，募资总规模已高达5万多亿，相比上一个5年增长了4.5倍。
从这个行业的投资金额一侧来看，同样是从2014年爆发，到2017年达到峰值。因为大家拿到钱就要投资的，所以投资与募资金额的趋势有较高相似性。
（6）股权投资行业从业者速度增加
行业从业者的增加速度也在过去几年创下新高。其实，对于新的基金管理人、管理品牌数量的增加，并不意味着这些管理人都能投到好的项目，能帮助人赚到钱，这个收益一定是分化的（后文详解此商业规律）。
但是，太多的钱和太多的人涌入这个行业的时候，真正优质项目的数量不会以同等的速度出现。到了2019年，第一个季度的募资额同比下降了25%，投资额下降了47%。行业如同我们2018年预测的一样，进入了调整期。
那么这个数字下降的原因是什么？机构是如何考虑的？
很多投资机构是这样的：如果我能持续募到更多的钱，我就有意愿去投资；当我募集不到钱，我就不敢往外砸了，要去省着花。省着花的结果就是：确保把钱投到最好的项目上。
基于这样的思考，市场整体对项目的审美标准就大幅度提高了，那就只有最好的公司才能获得融资。于是，有两个道理得到了验证：第一，永远是20%的头部公司占据着80%以上出资方的注意力（后文详解此规律）；第二，作为出资方，在钱很稀缺的时候，一定要去抢最好的项目，不能降低审美标准，因为好项目的风险是相对低的。
这也是盛景强调的，要投头部机构，不要降低我们的审美标准。
任何细分赛道当中，基本都是头部项目回报最好，股权投资资金如果进入到头部优质项目，将享受很好的回报；如果不能投资到头部优质项目，未来获利的不确定性会很高。
（7）私募股权从业者管理量：中美对比
在私募股权投资行业，从业者人均管理资金量，美国人均管理量换算成人民币在1.7亿元左右，中国是0.41亿。这意味着，我们目前的市场成熟度还不够高，金融资产总量还没有那么多，未来还有很大的发展空间。
而我们现在的发展重点，应该是在质量和模式上去弱留强，真正好的机构能够持续发展，不够好的机构可能就会被淘汰出局。
（8）消费升级
在这方面，我们可以借邻邦日本的现在，对中国的未来进行窥探——医疗、教育和养老行业将会受益。同时，随着人口结构变化，物质供给丰富，人们的消费取向也将更加挑剔，质量、品质、文化内涵不够高的产品，可能根本无法打动消费者。
（9）数字经济
从整体上说，移动互联网生态已经成熟，现在已经有很多人借助微信小程序、社交电商来形成自己的生意。例如，美团。
盛景嘉成母基金同时覆盖了美团和饿了么两个寡头。目前，美团每天订单量超过2000万单，依靠人工智能来指挥60万外卖小哥进行配送交付，高峰时期会在1小时内进行接近 30 亿次路径规划。大家可以感知一下这个量级。
（10）金融科技
今天我们要特别提到金融科技。2014 年是中国金融科技爆发年，当年投资总额超过200亿元，几乎是前5年的总和。而这个数字又在2015年增长了7倍。
这种瞬间增长当然也带来了一些问题，行业从2017年底开始进入大整治，经过了一年半时间，优秀的企业变得更优秀，该清除的投机者，被扫地出门。
综上，我们可以认为，这五年里科技带来的变化有很多，对一些行业产生了冲击，但也带来了新的机会。拥抱这些变化，投资这些变化，我们就可以持续跟趋势走在一起。好的投资，是与趋势长期做朋友。
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