国瑞置业上市五周年 保持高利润率追求高质量发展

2019年是国瑞置业（2329.HK）在香港联交所上市后的第五年，五年前国瑞上市时还是以“旧改”为重心，如今公司业务已实现多元化，并以每五年一个台阶持续提升发展水平，稳扎稳打巩固核心竞争力。公司起步于广东汕头，却在北京站稳了脚跟，在京津冀市场激烈的竞争环境下，锻造出厚重稳健的“京派”房企特征，从而在此后的全国市场布局的征程伊始便占据优势。

上市以来，国瑞置业实力显著增强，已连续四年名列中国房地产百强企业，并且在专业机构评选的“大陆在港上市房地产公司财务稳健TOP10”、“中国大陆在港上市房地产企业投资价值TOP10”、“中国房地产上市公司综合实力100强”三个榜单上连续两年上榜，公司综合实力持续获得业内专业人士及广大客户的认可，呈现高质量发展的姿态。

房企分化，历史机遇下

巩固盈利能力优势

中国房地产从2018年下半年开始调控从严，市场逐步回归理性。2019年一季度国内规模前三的房企均出现销售金额同比下滑，同时房地产市场集中化程度仍在提高，房企业绩分化明显加剧。国瑞置业作为百强房企的代表，在今年一季度表现优异，签约销售额达到创纪录的76.57亿元（人民币，下同），同比增长近277%。截至2019年6月30日止六个月，公司实现累计签约销售额比上年同期增长87.46%，达到128.28亿元，建筑面积签约销售量也快速增至604,636平方米。

6月30日，国瑞置业入围克而瑞地产研究中心发布的“2019年上半年中国房地产企业销售TOP200排行榜”第84位。克而瑞指出，2019年上半年，在“房住不炒、因城施策”调控主基调下，中国房地产市场保持稳定增长预期，行业整体规模增速较2018年显著放缓。国瑞置业在行业增速放缓的情况下实现签约额大增，大幅超越去年同期水平。

实际上，近年来国瑞置业在盈利能力上的独特优势正逐步显现。根据公司2018年年度报告，去年全年销售毛利率、销售净利率分别为39.31%、23.70%，在港股140多家地产发展商里处于较高水平，在中国内地地产上市公司中也位居前列。

上市五年来，国瑞置业的产品结构已经有了显著的变化，坚持以差异化路线，以创新项目为驱动力，实现细分市场的价值兑现。2018年公司物业投资（租金收入）业务收入达到5.1亿元，比五年前的数据翻番，成为公司最具成长性、最高毛利率的业务。

截至2019年6月30日止上半年，公司实现投资物业租赁合同签约额3.48亿元，签约出租面积约为42,370平方米。公司已在北京、深圳等7个重点城市核心地段拥有11个投资物业，不仅将为公司贡献长期稳定的现金流，也以较高的升值潜力为下一个五年的跨越式发展打下良好基础。

长期以来，国瑞置业精准把握城市群及城市发展规律，立足于长三角、珠三角、京津冀三大核心城市群。如今粤港澳大湾区建设如火如荼，国瑞置业早在2014年进入佛山市场并持续深耕，并积极把握历史机遇，在大湾区核心城市深圳加速布局，在深圳南山区设立总部基地，在龙岗区推进占地1.88平方公里的城市更新项目，还在大湾区重点城市江门落子，正努力提升区域占有率。

目前公司在一线及一线周边热点城市的业务合计占比过半，通过提供精细而完善的服务在房地产行业中走出一条具有“国瑞特色”的发展路径，即不追求绝对规模的增长，而注重品牌美誉度和核心利润率，通过精耕细作项目，为市场和股东持续创造价值。

行稳致远，优化财务结构

塑核心竞争力

在行业调整的新形势下，公司采取新的措施应对挑战。例如土地策略上，集团审慎对待各类投资及并购机会，努力获取高质量的土地资源。年报显示，公司2018年末持有的总土储资源达1673万平方米，比2017年末同比增长97.6%，这些低成本的土地对应的潜在货值超过1300亿元，可保障公司未来五年的发展。

除了在一二城市深耕现有区域，公司在三四线城市选择具有强势配套资源的土地，同时将传统房地产开发与智慧制造相结合，打造智慧新城。这些都基于公司管理层对国家政策和环境的深刻理解，塑造出公司的核心竞争力，稳步推进合约销售的增长。

2018年，尽管融资环境不利，国瑞置业通过加快经营性现金回收、审慎管理现金流出、控制土地储备收购节奏及积极拓展融资渠道等措施，圆满解决到期债务，包括到期的美元债券、被回售行权的境内公司债券及银行贷款等债务，财务结构进一步优化。目前公司的存货周转率、流动资产周转率都保持在行业较好水平，项目周转不断加快，资产综合利用效率持续提升。

成为上市公司五年来，公司始终注重投资者关系，尤其是股东对于分红回报的诉求。公司管理层在保证公司可持续发展的前提下，兼顾股东的即期利益和长远利益，注重对投资者稳定、合理的回报，实行持续、稳定的利润分配政策。公司上市后五个会计年度均实施现金分红，累计现金分红金额14.56亿元，累计分红率为14.01%，股利支付率最高达到33.08%，获得投资者的积极回应，公司的品牌价值、投资价值将在长期发展中得到体现。（CIS）