新城控股撬开第四个跌停板的公告,都说了什么?

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昨日晚间11点,新城控股发布了一则公告,在回复了交易所的《监管工作函》的同时,回应了市场上对新城的几项关键质疑。

  作者:半个研究猿

  来源:雪球

  在昨晚公告发布后,新城控股在今天上午打开跌停板,全天成交额超过70亿。

  

  接下来看看这份“价值连城”的公告回应了哪些问题:

  一、公司是否涉嫌信批违规?

  二、公司相关人员是否有利用内幕信息进行交易?

  三、事件对于公司的未来经营到底有什么影响?

  四、大股东质押比例较高,股价大跌是否会影响公司控制权的稳定性?

  五、公司还有没有其他未披露的重大风险事项?

  从这些回复看,新城对于信披违规及质押等短期问题回复相对准确到位,但对于此事对于公司未来经营影响的回复却稍显无力。接下来一个个来看一下。

  第一个问题,公司是否涉嫌信批违规?

  看新城的回复,以准确的时间线为索引,完整地展示了公司自接到董事长被拘留相关信息后至公告披露的全过程:

  7月2号晚23点,王晓松接通知前往派出所,得知董事长被采取强制措施;

  7月3号早9点30,王晓松通知公司高管开会;

  7月3号下午1点-2点,王晓松在口头告知高管相关事宜;

  7月3号下午3点,王晓松再次前往派出所,领取了拘留通知书,并于下午4点30返回公司,自此公司才确认了董事长被刑拘;

  7月3号晚7点20,公司临时董事会选举王晓松为新任董事长;

  7月3号晚9点48,公司在上交所发布公告。

  

  

  通过以上完整具体的时间信息披露,完整地回应了市场对于公司是否存在信披违规的质疑,比起直接来一句简单的很多公司惯用的套路“一切按照规定披露”要好得多。

  第二个问题,公司相关人员是否有利用内幕信息进行交易?

  从内部人知悉董事长被拒信息至公司公告,还有一段交易时间。所以自然会有人怀疑公司内部人是否有故意不披露而通过内幕交易获益的嫌疑。

  从新城的回复看,很明确的说了两点:一是已登记所有知情的“内部人”;二是经自查,所有知情人均不存在内幕交易行为。

  

  内幕交易的问题,证监会这几年是打击的比较严的。在这样敏感的时间关口,内幕交易一般逃不过。

  第三个问题: 事件对于公司的经营有什么影响?

  相较前两个问题,这个问题无疑是更多投资者更为在意的,直接决定了对新城的投资价值判断。很多人担心,董事长被刑拘后,公司的整体融资和运营将会遇到很大的问题,毕竟地产是个高杠杆及非常依赖领导人个人能力的行业。

  对于这方面的质疑,新城在公告中分四个方面进行了回复。

  对于日常经营、业务开展的影响:回复称公司是一个决策机制健全。管理规范的上市公司,不会受董事长个人事件影响,新任董事长可以带领各项工作有序开展。

  

  这部分回复就比较套路了,基本无法打消投资者对于公司日后经营的疑虑。如果新城能够在回复中展示一些新城的过往决策机制实例及更详尽地介绍说明新任董事长的工作履历的话,那可能会更好一些。

  目前新城一代创始人出事,二代创始人并未有足够的经历能够表明其具备管理新城的能力。

  对于债务偿还的影响:新城的回复简洁明了:“当前账上现金多,完全能覆盖接下来的到期债务”。数据如下:下半年到期债务约130多亿,而公司目前货币资金余额约为450亿,刨去受限资金60亿后,这部分资金约为下半年到期债务的三倍。

  

  这段回复用数据说明了公司短期债务压力不大,而长期的债务会不会在将来带来更加恶劣的影响尚不明确。

  对于投融资的影响:新城的回复是目前公司正采取谨慎的投资策略,主要根据可用资金情况来决定投资规模,同时也在积极与各大金融机构进行及时沟通。

  

  这一段的回复稍显无力,只表明了态度,但还没有具体措施。谨慎的策略,是多谨慎?积极沟通,进展如何?

  对于还有哪些应对策略的回复:新城在这项回复上主要列了两个数据,说明公司目前运营状况良好,还有不少压箱底的资产。一是目前可售货值约5800亿,其中下半年能推出的有2200亿;二是已开业的44家吾悦广场中,有35家为新城全资持有且未进行抵押,这部分资产公允价值约为270亿元。

  

  这段回复是在亮“家底”,表明投资者无须担心公司在极端情况下的经营压力。

  从新城对于公司的未来经营的质疑回复来看,新城是有很厚实的家底的,现在经营状况也不错,但对于未来怎么办,董事长有无足够能力等更为关键的问题,还是没能给投资者吃下定心丸。

  第四个问题: 大股东质押比例较高,股价大跌是否会影响公司控制权的稳定性?

  先看下新城的股权结构图,王振华绝对控股的富成发展是A股新城控股持股超过60%的控股股东:

  

  因为大股东的质押比例达到了其持有股本的约五成,不少投资者担心股价下跌会不会导致质押爆仓。

  新城在公告回复中提到的,公司控股股东虽然质押了其50%的股份,但是这些股份的补仓线相较前一收盘价还有较大安全边际。如股价继续下跌,控股股东还有7亿多股股份可用于质押补仓。

  

  这个回复很明确,新城大股东的质押不会有什么问题。根据过往的公告看,新城的质押大多发生在去年甚至更早之前,而现在新城股价相比之前已经有了很大的涨幅,所以公司提到的目前这些被质押股份的补仓线整体看还有较大的安全边际也是挺靠谱的。

  第五个问题: 公司还有没有其他未披露的重大风险事项?

  这个回答中规中矩,就是没有其他应披露而未披露的信息了。

  

  此外,值得关注的是新城在最后还发表了致歉声明,其中受害人和广大投资者排在前两位:

  

  简单总结:

  新城控股借上交所的监管工作函回复的机会,对市场的质疑进行了详细而的回复,算是一个非常好的危机公关应对了。这份回复好在两方面:

  一是具体,比如开头对于公司公告过程的时间线披露,让投资者对于整个事件有了非常清晰的了解。

  二是有料,对质疑给予了明确的应对方案,比如债务怎么还,未来怎么投资,质押爆仓怎么办等等。

  但是从回复看,对于市场核心的质疑还是没什么好的回应,比如前董事长王振华对于公司到底有多重要?继任者是否具备足够能力引领新城走出困境?……

  最后还需强调的是,公告回复是出于上市公司角度的回应,很可能并不完全公允地反应上市公司的真实情况。公司的信誉和未来融资能力,不是上市公司能够决定的,还需要看外界对新城的判断和看法。未来政府还会不会和以前一样与新城合作,评级机构还会不会给予新城好的评级,都是不确定的。

  而最近,新城在这方面就已经有所困扰,7月4日,新城在大连的意向地块被终止交易。此前多家国际投行也已调整对新城系公司的信贷评级及债券评级。高盛将新城发展控股目标股价由12.4调至7港元/股。评级机构惠誉将新城系旗下长期外币债务、本币债务以及优先支付无担保债券全部评级为“BB”同时列入负面观察名单(RWN)

  新城虽在短时间内经历了接近四个跌停,股价下滑接近40%,但其在经过此番危机之后还是否具备投资价值,还需谨慎判断。

  (声明:发表时不持有新城控股相关股票,未来也无计划买入,所有言论不构成任何投资建议)

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