当银行理财不再保本 家居企业靠理财收益赚钱的模式能持续吗？

乍一看，这是一个完全风马牛不相及的问题。仔细想想，才发现这一问题的根本所在。那就是家居企业大量的闲置资金都用于购买银行理财产品，特别是保本理财产品，那么随着银行理财子公司的成立，银行理财产品将不再保本，对家居企业闲散资金的管理模式和方式面临挑战。

首先，为什么家居企业手中大量的闲置资金？而购买保本理财产品无疑是安全可靠的现金管理方式，同时又能够带来大量的收益

家居企业的特殊性决定了家居企业手中会有大量的闲置资金，这种特殊性来自于两个方面：一是家居企业存在大量的预收款，这种预收款成为家居企业重要的闲置资金来源；二是一些上市家居企业募集的资金在项目难以及时到位时，上市募集资金会形成闲置资金。

根据相关报道，2018年底尚品宅配和欧派家居两个家居巨头期末负债总额里，预收款项均接近13亿元，占负债总额比例分别为55.84%和35.87%，这种大额向客户提前收取的预收款项，一般成为企业持有的货币资金而成为闲置资金。

同样，一些家居类上市企业由于募集资金难以及时进行投资会出现一定的剩余资金，如尚品宅配在2017年3月份上市时实际募得资金13.73亿元，承诺投资4个项目，到2018年底累计投入承诺项目的募集资金为10.32亿元，未投入募投项目的剩余资金约为3.74亿元。

由于家居企业的闲置资金来源除了自有资金以外，大部分是预收款和资本市场募集资金未实现投资的剩余资金，所以，家居企业的闲置资金理财配置时往往偏向于购买保本型理财产品特别是银行保本理财产品，虽然收益不高但是风险较小。

有报告显示，2018年尚品宅配由于购买银行理财产品累计支付的现金超过84亿元，公司购买理财产品带来的逾1亿元投资收益，占该公司当期5.73亿元税前利润总额的比重超过了17.8%。

据乐居财经统计，2019年上半年，26家家居上市企业购买理财时，有18家企业选择保本型，剩下8家企业虽无名义上的购买，公告数据均表明，保本是客观存在的。欧派家居2019上半年所购买17只银行理财中，保本浮动收益型和保证收益型合计投资数额占公司购买全部银行理财的94%，仅1只结构性存款也为100%保本挂钩利率。

其次，当银行理财产品不再保本时，家居企业还能通过理财产品投资赚钱吗？

一方面银行理财产品收益率具有下降的趋势，2019年4月，银行整体理财收益率跌至3.95%；6月底，其收益率又出现下行，这将造成家居企业通过购买理财产品实现的投资收益有下降的趋势。另一方面，随着我中新的资产管理新规的实施，银行理财产品将呈现出打破刚性兑付，理财产品的投资风险上升，收益风险加大的同时甚至可能出现本金风险，家居企业投资理财产品的风险加大甚至可能出现亏本状况，这无疑是加大了家居企业通过购买理财产品实现投资收益的风险。

那么，面对理财产品风险的加大，家居企业是否可以继续依靠理财产品投资来实现赚钱和盈利呢？

回答当然是肯定的，因为一部分家居企业本身就在接受非保本理财投资，据乐居财经统计，截至2019年6月27日志邦家居使用闲置自有资金购买理财产品达8.789亿元。其中，非保本浮动收益型18只，合计4.1亿，非保本浮动收益型产品占其购买理财产品的47%。可见即使非保本理财在未来成为主流理财产品，家居企业购买理财产品仍然会是一种投资收益渠道之一。

同样，在理财产品不再保本以后，家居企业可以选择更多的保本投资渠道进行投资，比如目前银行大额存单，18个月定期和3年定期利率分别达到3.045%和4.180%。支持全部提前兑取和部分提前兑取，靠档计息，支持办理个人质押贷款和开立存款证明。某银行3年期的大额存单800万元起点利率为4.125%。还有就是去年以来的结构性存款火爆，已经达到11万亿的规模，其中有的结构性存款的固定收益的保本型产品，利率达到4.2%以上。

而从目前家居企业的理财产品收益看，并不比银行定期存款和结构性存款的利率更高，据数据显示，截至2019年6月13日，欧派家居已赎回的1只保本收益理财产品年化收益率为4.35%；保本浮动收益型已赎回的4只平均年化收益率为3.975%；结构性存款1只共2亿元，年化收益率为3.9%。

可见，目前理财产品收益除了保本和期限相对短期外，收益上并不占有什么优势，家居企业完全可以通过分散理财产品投资的方式实现稳定的收益。（作者：麒鉴，资深银行人士）

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