2亿元担保引发13亿市值蒸发，泰禾流动性危机仍待解

　　中新经纬客户端7月6日电 (薛宇飞)4日晚间，一则泰禾集团控股股东泰禾投资集团有限公司(以下简称“泰禾投资”)全部股权被冻结的公告引起市场关注。受上述消息影响，5日，泰禾集团股价盘中一度跌幅近9%，收盘重挫6.39%，市值较前一日收盘蒸发了超13亿元。

　　致使泰禾投资股权遭到冻结的原因，不过是为其他公司提供了2亿元担保，这次股权冻结也在1天后迅速解决。中原地产首席分析师张大伟认为，自去年出现危机以来，市场对泰禾的任何风吹草动都比较敏感，这也是看似不大的问题也能引发股价大幅波动的原因。

　　百亿股权冻结始末

　　泰禾集团4日晚间发布的公告显示，第一大股东、控股股东泰禾投资持有的约5.94亿股公司股份已于今年7月2日被江苏省无锡市中级人民法院冻结，冻结期3年。在此前的6月25日，上述法院已经冻结泰禾投资的1500万股股份。至此，泰禾投资持有泰禾集团100%的股权都被冻结。

　　泰禾集团董事长黄其森持有泰禾投资95%的股权，后者则持有泰禾集团约6.09亿股股份，占泰禾集团总股本的48.97%。按照公告日收盘价计算，泰禾投资被冻结股份的市值达百亿元。

　　泰禾集团5日股价走势图 来源：Wind

　　控股股东股权悉数遭冻结，这给本已艰难度日的泰禾又一打击。5日沪深股市开盘后，泰禾集团的股价开始下跌，盘中最大跌幅达8.93%，最终下跌6.39%，以7.76元/股收盘。与4日收盘相比，泰禾集团全天市值蒸发约13.2亿元，总市值跌破200亿元。

　　对于股份被冻结的原因，公告称，是因为就其他公司债权债务转让事项提供了连带责任保证担保，因债权债务纠纷被法院裁定冻结等值资产，该项担保债务为人民币2亿元。公告并未明确提及具体的债权债务关系，但根据泰禾集团此前的公告可以得知，此次股权冻结或源于泰禾集团控股子公司南京恒祥置业有限公司(以下简称“南京恒祥”)卷入的一起诉讼。

　　去年10月，泰禾集团公告称，原告江阴惠泽投资有限公司(下称“惠泽投资”)与被告一永泰城建集团有限公司(下称“永泰城建”)于2012年底签订了股权转让协议，约定原告将其持有的南京恒祥100%股权转让给永泰城建。2013 年12月18日，被告三南京恒祥向原告出具担保承诺函，对永泰城建的付款责任提供不可撤销的连带保证责任。之后，惠泽投资与永泰城建、被告二永泰集团有限公司(下称“永泰集团”)又签订了补充协议，调整了青龙山项目股权转让总付款，永泰集团也向原告提供不可撤销的连带保证责任。

　　但是，截至2018年8月31日，永泰城建尚欠惠泽投资本金2亿元及部分逾期付款的违约金，永泰集团和南京恒祥也未能履行保证协议。因此，原告请求法院依法判令永泰城建立即给付股权转让款2 亿元及相应的逾期付款违约金；永泰集团和南京恒祥对上述全部债务承担连带清偿责任等。

　　在这场官司之前的2017年10月11日，泰禾集团与合作方签署协议，收购了南京恒祥65%的股权。泰禾集团称，在项目尽职调查过程中，交易对手方及标的公司未向公司及审计、评估机构提供此次诉讼所涉及的担保。

　　有业内人士曾对中新经纬客户端表示，在收并购过程中，尽管收购方会对项目进行尽职调查，但类似抵押、质押、担保这类问题，往往较难发现，给收购方未来的经营埋下隐患。

　　该诉讼在之后出现多次剧情反转。2018年11月16日，惠泽投资以双方已达成和解为由向法院提出撤诉申请，法院予以核准；今年7月4日，泰禾集团公告称，无锡市中级人民法院冻结了泰禾投资的全部股权；一天后的7月5日，因相关债权债务纠纷已妥善解决，法院解除了对泰禾投资持有的泰禾集团全部股权的冻结，解除冻结办理完成后，泰禾投资所持泰禾集团股份中无处于冻结的股份。

　　全年担保额度预计达2460亿

　　在建楼盘 中新经纬 薛宇飞 摄

　　股权一旦被司法机关冻结，再想出质就比较困难。中新经纬客户端注意到，在此之前，泰禾投资持有的泰禾集团全部股权都已经进行了质押，若股权冻结不能解决，一旦此前的质押到期，泰禾投资将再难通过出质股权获得资金。

　　张大伟对中新经纬客户端表示，上市公司控股股东股权遭冻结，这对投资者的信心会产生一定的冲击，进而可能引发市场波动。而自去年出现危机以来，市场对泰禾的任何风吹草动都比较敏感，这也是看似不大的问题也能引发股价下跌的原因。

　　不过，他也称，2亿元的担保导致上市公司控股股东百亿元股权被冻结，法院的这一做法值得探讨。

　　自去年以来，泰禾的流动性问题受到广泛关注，泰禾也不得不大幅出售项目股权以换得资金支持。张大伟认为，经过一番项目出售，泰禾的资金状况比年初好了不少，手中也留有一些优质土地供后期开发，但是想挽回市场信心，还要看公司的后续经营状况。

　　广东省住房政策研究中心研究员李宇嘉对中新经纬客户端表示，泰禾集团董事长曾喊出2018年实现2000亿元的销售目标，不仅招致监管层问询，且去年仅完成1300亿，到了2019年，其冲规模的渴望依旧强烈。但是，今年的房地产市场表现一般，5、6月份已经显现回落态势，加上泰禾的项目偏高端，去化压力可想而知。

　　除了控股股东的对外担保，泰禾集团今年的担保额度依旧不低。4月份的公告称，2019年公司将根据实际资金需求情况对担保额度进行优化调整，担保额度累计不超过2460亿元。这一金额较去年的2756亿元有所减少，但是，不知道这2000多亿担保中，是否还会飞出“黑天鹅”。(中新经纬APP)

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