新和成:供给格局进一步集中,有助推高产品价格

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  浙江新和成股份有限公司是国家重点高新技术企业之一,公司主要从事药品、保健品、医药原料药、香精香料、食品添加剂、饲料添加剂等系列50多种产品的生产和销售。公司主打营养品、香精香料、高分子新材料、原料药四大领域;其中维生素A、维生素E、蛋氨酸等多个主力产品产能在国内外处于领先地位。公司核心产品为自有技术研发,并通过自产中间体形成生产一体化,规避原料价格风险,具有成本相对较低,收益率高的特点。

  

  维生素A合成工艺复杂,技术壁垒高,近十几年没有新进入者,公司维生素A为全球最大产能。目前全球产能主要集中在新和成、帝斯曼、巴斯夫、浙江医药、安迪苏和金达威6家供应商手中,行业CR4接近80%。近期,国外维生素A大部分产能停报,供应量减少,国内维生素A主要生产厂商将维生素A价格上调至430元/kg。DSM为全球维生素巨头,共有2.5万吨VE油产能,DSM收购能特科技后控制了全球35%的产能,供给端格局进一步集中。收购完成后,DSM将对益曼特工厂进行改造,以达到DSM生产的标准水平,预计益曼特工厂的停产时间在半年以上,将影响全球14%产能供应,将有助于推高产品供给价格。

  受益于行业竞争格局向好以及供给紧缩预期,VE、VA、蛋氨酸等产品价格有望从底部迎来向上周期。公司滨海工业园区1000吨280IU维生素A产能已经正常运转,下半年维生素A粉即将扩建完成;公司VA产能全球占比近30%,VE产能2020年有望增加2万吨至5.6万吨,蛋氨酸产能2020年将增长至30万吨,均处于行业领先。受益于规模优势以及一体化产业链生产,产品涨价周期来临,公司有望成为此轮价格上行的最大受益标的,业绩向上弹性凸显。

  

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