浙江新和成股份有限公司是国家重点高新技术企业之一,公司主要从事药品、保健品、医药原料药、香精香料、食品添加剂、饲料添加剂等系列50多种产品的生产和销售。公司主打营养品、香精香料、高分子新材料、原料药四大领域；其中维生素A、维生素E、蛋氨酸等多个主力产品产能在国内外处于领先地位。公司核心产品为自有技术研发，并通过自产中间体形成生产一体化，规避原料价格风险，具有成本相对较低，收益率高的特点。
维生素A合成工艺复杂，技术壁垒高，近十几年没有新进入者，公司维生素A为全球最大产能。目前全球产能主要集中在新和成、帝斯曼、巴斯夫、浙江医药、安迪苏和金达威6家供应商手中，行业CR4接近80%。近期，国外维生素A大部分产能停报，供应量减少，国内维生素A主要生产厂商将维生素A价格上调至430元/kg。DSM为全球维生素巨头，共有2.5万吨VE油产能，DSM收购能特科技后控制了全球35%的产能，供给端格局进一步集中。收购完成后，DSM将对益曼特工厂进行改造，以达到DSM生产的标准水平，预计益曼特工厂的停产时间在半年以上，将影响全球14%产能供应，将有助于推高产品供给价格。
受益于行业竞争格局向好以及供给紧缩预期，VE、VA、蛋氨酸等产品价格有望从底部迎来向上周期。公司滨海工业园区1000吨280IU维生素A产能已经正常运转，下半年维生素A粉即将扩建完成；公司VA产能全球占比近30%，VE产能2020年有望增加2万吨至5.6万吨，蛋氨酸产能2020年将增长至30万吨，均处于行业领先。受益于规模优势以及一体化产业链生产，产品涨价周期来临，公司有望成为此轮价格上行的最大受益标的，业绩向上弹性凸显。
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