家临江:中烟香港(06055)告别流动性估值陷阱

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  智通财经网

  “有的股票是天天被人骂,有的股票是天天没人看,你说哪个股票好?”这是个很现实,也很有趣的话题。

  做过互联网的朋友都知道以前论坛有个笑话,就是当年不少网民都指责大网站(BAT)类的某些服务质量不好,于是就有人讨论:哪些网站才是好网站?有资深网友评论:有的网站是天天没人看,有的网站是天天被人骂,你说哪个才是好网站嘛?不言而喻,港股市场的中烟香港(06055.HK)现在正处于这样状态。

  贸易稳定后,香港市场最近阶段也没什么行情,马上又开始进入中报密集期了,普遍投资者把注意力放在业绩和成长性上。

  经过前期的一阵折腾,港股市场的参与者发现,港股的成交量变得越来越少,大部分的个股已经陷入“流动性贬值”区间,也就是每日成交量少的可怜,几乎没有任何做多动力。

  由于大型蓝筹股的下跌已经开始企稳,所以恒生指数勉强还算看得过去,但是香港市场的个股分化就严重得多。

  在板块选择上,明显次新股板块和大消费板块最引人关注,近期吸引流入的资金最活跃。

  中烟香港(06055)的挂牌上市,无疑是香港市场最靓丽的风景线。发行价4.88港元,货源归边后的放量大涨,促使内地A股的投资者也开始蠢蠢欲动,毕竟中烟现在并不是港股通标的股,所以有不少内地客选择到香港博弈,结果是大量资金堆积,估值参考内地A股玩法了。

  

  中烟香港的股价在见高28.50元后的回调,其实主要原因还是在于中金席位的抛压。该企业前几天公告称,公司于2019年7月4日根据超额配股权获悉数行使而发行2500万股公司股份,占发行前的现有已发行股份3.75%,每股发行价为4.88港元,较7月3日收市价19.18港元折让74.56%。也就是4.88元拿的这2500万股筹码,在7月4号挂牌交易,于是7月3号有部分资金担心砸盘而出逃。

  单从股价的角度来看,由于中烟的主承销商就是中金公司和招商国际,所以在股价炒高以后,市场担心中金公司出货而出现调整,毕竟人家4.88拿的筹码,凭空多出几个亿的盈利,肯定要落袋为安啦,所以该股出现大幅回落也是正常的。但是不少内地写手“荒唐分析”其“价值”理论,是否有点风马牛不相及。更搞笑的是拿着内地的监管方式来说港股的事,你信,你就真的头大了。

  笔者看来,中烟作为2019年市场最耀眼的明星,根本不在于其股价的暴涨暴跌,而是其每日成交量的“超流动性”,简直就是港股近些年来的奇葩股。

  要知道,这些年来,香港市场挂牌的次新股,大部分企业上市2-3天后就陷入流动性枯竭的尴尬,但是中烟香港呢?上市已经2周多了,每日的成交额和成交量足可以惊艳四周,鹤立鸡群!

  中烟香港总市值在100亿港元上下,而且75%的筹码在总公司手上锁定的情况下,浮动筹码本就不多,但该股每日的成交至今都以10亿来平衡。

  我们姑且不说香港本地股民对中烟的看法,仅仅内地财经论坛雪球上,该股的关注人数就已经超过16000人(大部分的港股半年也还没有2000人关注),说明该股的市场人气已经达到了超前的繁荣。

  仅凭这点看,中烟的流动性溢价已经不能用香港以前的估值体系来衡量了(为啥AH差价越来越拉大,流动性溢价是根本原因)。

  

  (港股资金热衷中烟香港,数据来源:智通财经APP)

  港股次新股里面有黄金,一年能跑出来的个股并不多,而股价能跑出来,大部分还是与企业的高速成长息息相关,比如去年港股最闪亮的大消费股海底捞(06862)和一年涨了20倍的颐海国际(01579)。

  还有一种情况,就是IPO上市的时候定价过低、过高,都会出现股价的异常波动。比如这次的中烟,恐怕IPO的时候,企业也没想到市场对该品牌的追捧会如此旺盛。

  通过这个案例,笔者发现大部分的散户投资者,居然没有看过近期公告、和招股书就来买股票。市场永远是正确的,投资者的心,能否少一份浮躁?

  免责申明:文章只提供股友讨论,不得构成投资建议,笔者不持有上述任何港股。股市有风险,投资需谨慎!

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