上半年公司债发行规模超万亿元 同比大增逾八成

2019年已过半，债券市场上半年表现如何？从公司债的情况来看，据《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，今年以来，截至6月30日，公司债发行数量为981只，合计发行规模达10686.865亿元。而去年上半年的发行数量为590只，发行规模5814.035亿元。可以直观地发现，今年上半年，公司债无论是发行数量还是发行规模较去年同期均实现增长，幅度分别为66.27%和83.81%。

东方金诚研究发展部技术副总监张伊君认为，公司债的双扩大有助于推进基础设施等重点领域、重点项目建设的落地实施，进一步稳投资稳经济，同时也有利于缓解今年债券集中兑付压力。工商企业类主体公司债发行的增加有助于改善企业的流动性，为企业再生产、产业升级或产品研发提供资金支持。

对于公司债数量、规模的同比双升的原因，东北证券研究总监付立春在接受《证券日报》记者采访时表示，从企业的角度而言，有发债融资的需求，特别是去年下半年，去杠杆及资管新规等一系列政策出台，给企业的资金链带来了更大压力。

张伊君对《证券日报》记者分析道： 一方面，公司债券审核标准边际放松。另一方面，公司债券进入集中兑付高峰，借新还旧债券增长较大。由于2016年公司债券扩容后发行量大幅增长，且3年期债券占比较大，公司债券在2019年迎来了兑付高峰，因此2019年以来公司债券发行量大幅增长。

除了发行数量和规模同比双升外，从上半年公司债总体情况来看，还呈现出一些特点。张伊君表示，一方面，从募集资金用途上，上半年发行债券“借新还旧”比例同比有所提升，说明公司债券扩容主要以债务滚动为主；另一方面，从发行主体级别方面，AAA级主体发行规模从58%下降至53%，AA+级主体发行规模从23%上升至27%，公司债券发行主体资质有一定下沉，这是宽货币向宽信用传导过程中的具体体现，这也反映出投资人对于信用风险偏好有一定修复。从发行方式上看，私募债券占比从40%增至55%，以非公开方式发行规模大幅增长。

从政策面来看，2015年证监会扩大发行主体范围，丰富债券发行方式，推动公司债市场大幅扩容；2016年证监会对于公司债发行标准趋严，比如，对城投公司从“双50%”调整为“单50%”，对于房地产企业采取“基础范围+综合指标评价”的分类监管，公司债发行受到较为严格的约束。从近期数据上看，公司债券发行条件出现了边际放松迹象。

(责任编辑：李嘉玲)