南北船合并加速军工资产证券化进程,关注优质军工标的投资机会

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  军工股今天盘中表现活跃,北化股份、久之洋、韩发控股、中国应急等涨停,其他个股纷纷跟对大涨。

  

  随着南北船筹划战略性重组落定,中国军工板块的重组整合也奏响了最强音。军工板块整合重组从目前数据看,2019年已有8起军工板块整合重组的案例。

  数据显示,目前国防军工板块上市公司合计110家。其中,央企军工集团所属上市公司49家,其他央企及地方国有军工上市公司13家,民营军工上市公司48家。但是,目前军工行业资产证券化率整体仍偏低,各大军工集团均有大量非上市的优质资产,借助资本市场继续做大做强潜力巨大。

  百瑞赢证券咨询了解到,截至2018年12月,除中航工业集团外(资产证券化率65.5%),我国军工集团整体资产证券化率不高,例如航发集团、航天科工集团、中国电科集团、电子信息产业集团、兵器工业集团按资产口径计算资产证券化率分别为46.9%、21.1%、29.6%、47.2%、27.0%,我国军工集团资产证券化率有较大提升空间。

  军工资产证券化是军工领域改革的重要手段,还是军工板块行情重要的催化剂,一方面一二级市场的估值差异会给二级市场带来投资机会,另一方面军工资产注入上市公司提高了资产证券化率,特别是优质资产的注入将改善军工上市企业的质地,从而能够更充分的享受军工行业增长带来的红利,提升市场对上市公司的关注度。

  

  图片来源:百度

  招商证券分析师认为,军工行业资产证券化大潮来临,关注下半年军工行业投资机会。相较国外,目前国内军工行业资产证券化率整体仍偏低,行业总资产口径和总收入口径的资产证券化率分别约为43%和34%,各大军工集团均有大量非上市的优质资产,借助资本市场继续壮大的潜力较大。

  未来,预计各大军工集团的资产证券化率有望进一步提升,重点关注军工集团旗下资产证券化相关优质标的,如中国船舶、中国动力、中船科技、四创电子、国睿科技、杰赛科技、中航科工、中航沈飞、中直股份、中航电子、中航机电、航发动力等。

  

  图片来源:百度

  国盛证券表示,南北船整合脉络相对清晰,核心资产证券化率将有望大幅提升。预计南北船战略性重组后,或将按各业务板块继续推动内部整合,加快核心资产证券化进程。军工资产整合预期将全面升温,有望强力催化板块行情。在军工“成长+改革”逻辑共振下,看好全年板块投资机会。受益标的:军工资产证券化逻辑核心在于资产优质程度与弹性,船舶系:中国船舶、中船科技、中船防务、中国重工、中国应急;电科系:四创电子、杰赛科技、国睿科技。其他:中航电子、航天电子。

  (作者:王永江 执业编号:A0840616100002)

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