王振华轻如鸿毛，新城控股债务重如泰山

　　寻找新城控股的“于谦”

　　正统十四年八月十六日，明军兵败土木堡，明英宗朱祁镇被俘。

　　明英宗在宠幸太监王振（不是王振华）的撺掇下，亲率二十万精锐出征，计划从大同北上，与屡屡犯边的瓦剌在明帝国边境决战。

　　明军刚到达大同，获得密报，得知瓦剌已做好准备，明军立即从大同班师东返，拐弯路过太监王振的老家，以便告诉大家太监王某衣锦还乡，然后取道居庸关回京。

　　一路跑来跑去、不知方向的20万名明军精锐途中遭遇瓦剌多次袭击，大同、宣府接连失守，大军于土木堡被瓦剌袭击，明军战败投降，伤亡过半，兵部尚书邝埜、户部尚书王佐等大臣战死。

　　明英宗朱祁镇被俘。

　　1、新城控股的“大渡河路之变”

　　7月3日晚21时许，上海市公安局普陀分局警情通报，确认一起涉嫌猥亵女童案件，并透露“在警方工作下犯罪嫌疑人王某某至公安机关接受调查”、“犯罪嫌疑人周某某至公安机关自首”。

　　这是一起发生在上海市普陀区大渡河路某五星级酒店的案件，涉案人是新城控股的董事长王振华。

　　王振华有三家上市公司：新城控股（sh601155）、新城发展（hk01030）、新城悦（hk01755）。三家总市值过千亿。

　　7月3日22时，新城控股发布公告，董事长王振华被刑事拘留，改选董事长为王晓松，王振华之子。

　　本次董事会以8票同意、0反对、0票弃权，审议通过了《关于选举第二届董事会董事长的议案》，选举公司董事兼总裁王晓松先生任公司第二届董事会董事长，任期与第二届董事会任期相同。

　　公司有董事会，开会换董事长。

　　大明朝有太后，也可以换个皇帝，八月十六日，明英宗被俘。两天之后皇太后命郕王朱祁钰监国。20天后的九月六日景泰帝朱祁钰即帝位，遥尊明英宗为太上皇。

　　这是对的，民为贵，社稷次之，君为轻。

　　但是换皇帝阻止不了恐慌情绪的蔓延：京城大官富户纷纷南逃，多数大臣也主张南迁。

　　这时候只有于谦、陈循、王直坚决反对，主张保卫京师为天下根本。

　　兹事体大，可以换皇帝，但是人心呢，京城能不能保得住呢？

　　董事长出事是小，公司出事是大。

　　公司不是小公司，是中国地产TOP10的房地产企业，涉及有多少的购房者、投资人、债权人和其他客户。

　　新城控股可以换董事长，儿子接任，在新城控股的历史有过先例，2016年王振华被纪委请去喝茶，那几个月就是王晓松“监国”。

　　只是虽然都是涉嫌犯罪，这两次涉嫌犯罪的性质，就算在看守所里，待遇也不一样。

　　浮言尘上，兵临城下，新城控股的“于谦”何在？

　　2、新城控股的债务

　　新城控股这几年的发展是黑马狂奔，近三年所有指标每年翻一番。

　　去年的合约销售收入2211亿元，排名全国top10，今年上半年1240亿元的合约销售，全国第8。

　　股价也是一路飙升。

　　狂奔的背后是杠杆，所有的房企不例外。

　　杠杆是债权人给的。

　　公司的融资资金有两大块（2018年报数据）：

　　第一、有息借贷727亿元；主要是金融机构的。

　　第二、合同负债1180亿元；主要是购房者的预付款。

　　其中：采用预售合同融资约808亿元。（2018年年报披露：房屋预售款合同负债内含融资成分利息支出53.60亿元，按照借款费用资本化率6.63%计算，是808亿元。）

　　两项合计1900亿出头，这是最直接的负债。这一块既涉及到金融机构、又涉及到购房者。此外还有应付款等其他负债几百亿。

　　2018年末，公司总资产3303亿元，总负债2794亿元。

　　这一组数字放在2019年6月28日，一点也没问题。

　　可是今天看，确实很吓人。

　　皇帝被俘，明帝国有于谦，临危受命，任兵部尚书。

　　前董事长王振华咎由自取，让法律和道德去惩治。为购房者、债权人、投资人计，新城控股的“于谦”何在？

　　3、京师保卫战的胜负手

　　于谦率领的京师保卫战之所以胜利，愚见有以下几个胜负手：

　　战略上：名正言顺、万众一心。

　　首先邀遵太上皇，做好切割工作。

　　对内鼓舞士气：诛除宦党，平息民愤；传檄天下，各地勤王；举荐人才，调兵遣将。

　　战术上：以战为守，重点是攻击部队神机营、后勤的通州运粮补贴。

　　神机营是火枪部队，神机营守城，打蒙古骑兵，一打一个准。

　　通州运粮，高额补贴：动员一切社会力量自备车辆前往通州运粮。对运到北京20石以上粮食的人，除运费外，另发白银一两，以资鼓励。重赏之下有勇夫。

　　如果做一下兵棋推演，新城控股的保卫战应该怎么样：

　　战略上，与犯罪嫌疑人王振华切割，这点已经做了，为什么不再决绝一些？董事长也只是公司的一名员工，涉嫌犯罪了也要开除；为什么还要做董事，换掉。

　　其次，士气很关键。在这件涉嫌恶劣犯罪行为的阴影下，开诚布公、共度难关或是公司现在管理层的唯一选择。

　　战术上，傻瓜也知道，现在新城控股最关键的事情，是要稳住两大债权人体系。

　　有息借贷700多亿，预售合同1200亿。稳住，无非感情与利益两方面着手，被捆绑的还是被捆绑，时间久了耗不住还是要出问题，后方稳不稳得住还得看前方的战果。

　　以战为守。这是土木之变后京师保卫战的关键胜负手。

　　这个敏感的时刻，资金链尤其关键，销售回款就是神机营了。新城控股2018年底货值9000多亿，足够销售；今年上半年销售1240亿元，战力在那。

　　巴菲特说过一句话，在高杠杆行业，任何一点小小的错误都能吃净利润。

　　现在不要说什么利润了，回笼资金就是给各方传达稳定的信号，保命。

　　当然前提是要有士气，或者是重赏之下必有勇夫，或者是传檄各地、降价促销，或者寻找友军助攻，出售项目。

　　4、后话

　　明英宗朱祁镇被俘，缘由宠信宦官，自取其辱。

　　只是可怜了他的结发妻子、哭瞎了眼睛的张皇后。也害苦了京畿之地的百姓，一场京师保卫战，生灵涂炭。

　　还好有于谦站出来,于谦之所以被称为民族英雄，绝对不是因为他保护了明王朝，而是保卫了整个民族和社会免遭吞噬涂炭。

　　新城控股的前董事长王振华涉嫌犯罪，法律与道德在那。

　　虽然两者是天渊之别，不可同日而语，类比不妥。

　　但我还是希望新城控股也有“于谦”站出来。

　　不是保护犯罪分子，而是要守护新城旗下3家上市公司平台所占用的社会财富和公共资源，守护这些资源和财富平稳过渡，让购房者、债权人、投资人的损失降到最低。

　　孟子说过：民为重、社稷次之、君为轻。

　　这个时候的王振华轻如鸿毛，懒得评价。

　　而2000亿以上的合同销售后面可能涉及到的10万户以上的购房者、38000户股民、以及700多亿欠款背后的金融机构、几百亿欠款的供应商后面的农民工，才是重如泰山啊。

　　无论如何，还是希望新城控股尽快找到它的“于谦”。