人人都说牛，那牛市的钱从哪里来？

上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂！

更客观的来分析，股价上涨的最直接原因和推动因素来自于流动性的变化。说的更直接一点，那就是资金推动牛市。没有资金推动的牛市，那必然就是空中楼阁。

所以从理论上来说，只要我们认清楚了牛市的资金从哪儿来。就可以知道牛市是不是已经来了。

现在市场当中主要有五路资金。第一路的资金，就是赫赫有名的国家队资金。第二路的资金，这是公募基金。第三路的资金，券商自营盘。第四路的资金，北向资金。第五路的资金，新股民的增量资金。

所以这五路的资金如果能看明白，就基本知道牛市是不是已经来了。而这五路资金又可以做一个区分。

我们可以把这五路资金分为两类。一类是国内资金，一类是国外资金。国内资金的增量。主要取决于M1指标和M2的变化。而外部资金，需要关注的是沪港通和QFII。

所以，从本质上来说我们可以通过资金的分析来发现A股的牛市是不是有足够的资金来支撑。

· M0（货币）= 流通中的现金，即流通于银行体系之外的现金

· M1（狭义货币）= M0 + 企业活期存款

· M2（广义货币） = M1 + 准货币（居民储蓄款 + 定期存款 + 其他存款）

或者我们可以说的更加通俗一些。M0，主要指的是大家放在兜里的钱，也就是现金。M1需要加上的是企业用于日常经营的。包括用来发放工资和其他福利的资金。M2，这就加上了大家自己的存款。甚至包括其他货币形式存在的存款，比如，证券保证金的账户。

所以正常的资金来源应该是得M1的资金，首先要增加，也就是工厂里有了足够的钱之后，可以给我们开工资，涨薪水，发奖金。然后我们可以用这笔钱。来去买房子，炒股票。这是正常逻辑之下所形成的牛市的过程。

因而当M1的增速出现快速变化的时候。这就意味着货币系统当中的终端资金，会对投资产生明显的影响。也会引发国内资产价格的上涨。

对比一下最近三次牛市出现的时间。2005年到2007年，2008年到2009年。这两次牛市是非常典型的资金推动型的牛市过程。

而同时我们可以看到。在2015年到2016年当中，M1的指标也出现了明显的增长。但在股票市场上却没有表现出明显的牛市特征。2016年，整个A股市场是以反弹为主的一种行情。但回过头来再想一想，2016年开始，也恰恰是上证50指数众多的漂亮50个股。走出大牛行情的一年。所以说在这一年的时候，实际上已经形成了局部的牛市。

那这时候需要去解释另外一种现象。2013年到2015年之间，M1的增速是在下滑的。也就意味着整个的货币系统并没有大量的增量资金出现。所以这时候所出现的机会，恰恰是中小创个股走出牛市的机会。

咱来对比一下，之所以在M1的增速下滑的情况下，市场出现牛市的情况。一个是2012年底的创业板市场。另外一个是2016年的上证50指数. 这两个指数恰恰是在当时的成交情况之下，日成交仅仅在百亿左右。

所以，当M1没有明显变化的时候，形成全市场的牛市。几乎是没有可能的。因为整个儿的市场需求没有足够的资金来支撑。

从目前截止到2019年5月份的M1数据来看，虽然数据有回暖的现象。但增幅并不明显，而且持续的时间不够。所以从资金来说。并没有足够的条件可以形成接下来的牛市。

这是从资金供给的层面，来对市场的供求关系做一个解读。而资金的供给在股市当中形成了有效的需求。当没有M1足够支持的时候。所形成的需求并非有效需求。很可能是心有余而力不足。

除此之外，还要讲究市场的供给。属于供给，就是有多少的流通股。流通股主要来自于两个方面。一个是新上市股票的IPO。另外一个是，已经上市个股的解禁。两者都会释放大量的供给出来。

就目前的下半年解禁市值情况来看，每个月解禁的市值。都比较平均，而且都接近于五六月份的结晶是指，总的解禁量。要比上半年多很多。

还有一个值得关注的消息，统计Wind数据发现，目前在主板、中小板、创业板申报上市，并处于已受理、已反馈和已预披露更新三大状态的拟发行人数量就多达449家，上半年新增的备案辅导企业数量多达185家。

其中，仅6月份一个月新受理的拟IPO企业数量就多达169家。

大量的股票供给和有限的资金需求。这会是接下来半年当中A股的主要市场供求矛盾。

所以在没有大量的，资金发售的情况之下，A股的牛走起来是没有底气的。这也是判断目前市场处于中期反弹的底层逻辑。

所以要说A股牛市的朋友，我只想问一句，钱从哪里来？