第一批科创板还未上市，对标企业已开始狂飙！

科创板目前审批速度明显加快，已经过会31家，5家完成注册，预计7 月初过会企业将迅速进入询价流程。

随着完成注册的企业数目增多，科创板离开市交易可能不远了。那么科创板上市企业的估值高不高？门槛要求没达到的投资者如何分一杯羹呢？

一、科创板开市交易在即

从时间上来看，6 月 5日上交所上市委第一次会议到 6 月 28日共 23 天，上市委共召开审议会议 13 次，审核企业 31 家，全部过会。

预计 7 月初过会企业将迅速进入询价流程，完成询价到上市估计需要两周左右的时间，科创板首批企业开始交易在即。

从分布数量来看，计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业各有8家，还有5家分布于软件和信息技术服务业，3家分布在铁路、船舶、航空航天和其它运输业，行业分布较为集中。

数据来源：wind

二、科创板估值水平如何？

这批过会的企业都是盈利的，2018年净利润中位数为1.23亿元，同比增速的中位数在94%，具有较高的成长性。

已过会企业近三年的研发收入比的中位数为10.2%，研发人员占比中位数高达28%，从研发投入来看，这批企业未来的成长性也不会太低。

那么估值水平怎么样呢？与创业板当初相比，这批企业的估值并不高。据统计，31家企业的预估市值中位数35.77亿元，31家企业的预估市盈率中位数33.4倍，从绝对值来说是不高的。

表：已注册科创板企业的市盈率（数据来源：东方财富(斜体为预估值)）

再同创业板开市时的估值比较看看。创业板当年首批上市公司的市盈率在53.5倍左右，比科创板此批过会企业的估值水平高60%。

所以，从相对值来说，科创板的估值也是不高的。当然这只是目前的一个静态情况，估值高不高还得看上市以后。

在中签率很低的情况下，科创板企业上市之后可能会引发资金抢筹。由于科创板上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后涨跌幅限制设定为20%，科创板企业上市之后的估值或许会迅速飙升。

谁能分一杯羹呢？科创板平均估值水平低于创业板初期，但募资规模却较大，也就意味着吸引的资金量也会大于创业板初期，不过很多资金只有看的份没有吃的份。

数据来源：东方财富

因为像之前所有的新股一样，科创板的新股也很难中签，首只注册企业华兴源创的中签率仅0.0599%。（上市时间还未确定）

没中签的普通投资者即便想抢筹，可能也因缺乏通道优势而抢不到低价筹码。另外还有多少投资者因为资金门槛达不到被限制在科创板之外。

这么说来，能分到科创板一杯羹的投资者太少，那么这些投资者怎么办呢？

三、寻找另类“影子股”

这些投资者可以在主板寻找科创板相关企业的替代品，这可能是很多投资者已经在做的事情。几乎每个科创板过会企业在主板都有相应的对标公司，在这些公司中，估值水平较低的，未来的估值提升空间就会比较大。

比如说，7月2日即将开启申购的天准科技和睿创微纳，所属行业均是计算机、通信和其它电子设备制造业，两者的市盈率都高出行业平均水平(30.58倍)。睿创微纳发行价20元，对应的市盈率水平为71.1倍；天准科技则是25.5元，对应52.26倍的市盈率。

这两家公司这么贵，再加上上市之后可能还会爆炒，没有中签的投资者也不好直接去高位接盘，还不如潜伏主板对标的大立科技，近期其股价也已经创出两年半的新高。

还有天准科技和华兴源创对标的精测电子也是这个逻辑，近期也是放量上涨，接近前高。

科创板首批企业对标的主板上市公司如下所示：

睿创微纳：大立科技

华兴源创：精测电子

天准科技：劲拓股份

中微半导体：北方华创

西部超导：宝钛股份

光峰科技：鸿合科技

澜起科技：兆易创新、汇顶科技

柏楚电子：大族激光、金运激光

新光光电：高德红外、久之洋

中国通号：中铁工业、众合科技

荣百科技：厦门钨业、当升科技

航天宏图：数字政通、超图软件

翰川智能：智云股份、克来机电

天宜上佳：神舟高铁、晋西车轴、鼎汉科技及康尼机电

南微医学：乐普医疗、维力医疗、和佳股份及凯利泰

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