杨德龙：如何抓住下半年A股市场投资机会？

下半年股市迎来开门红！今天沪深两市出现了高开高走的走势，市场的做多情绪得到了大大的激发。在周末举办的G20峰会上传来了利好的消息，中美元首会晤达成了重启贸易谈判的共识，特朗普也承诺不再加征新的关税，这对于全球资本市场都是重大的利好，有可能成为A股市场开启下半年行情的一个重要推动力。

今年上半年A股市场整体上呈现出大幅反弹的走势，特别是以茅台为代表的白龙马股一马当先，股价创出历史新高，带动了整个市场的人气，而绩差股和题材股则出现了比较大的调整，这也验证了我一直倡导的价值投资。白龙马股的投资理念是赢得投资收益的最重要的理念投资方法。在今年1月2号，我提出2019年“十大预言”，即A股市场在影响市场的利空因素边际改善之下将会重拾升势。经过上半年，我提出的2019年十大预言已经提前实现。在春节之后，以券商、猪肉为代表的强势板块大幅上升，极大的提高了市场的人气。上证指数最高冲到3280点以上，A股市场已经形成了慢牛长牛的趋势。

2019年是A股慢牛长牛的起点，也是我国资本市场“黄金十年”的开始。A股市场在未来十年也将会成为主要投资机会的来源。我一直建议大家看好A股市场的长期表现，这是最大的基本面。未来十年将会有大量的财富从房地产以及一些传统的行业退出，流入到资本市场。国家对资本市场的定位也提到了前所未有的高度，现在资本市场被定为国家核心竞争力的重要组成部分，这无疑会提升资本市场的投资价值，促进更多的资金流入到A股市场。

对于投资者担忧的中美贸易摩擦的问题，今年下半年都会得到边际的改善。如果中美通过谈判能达成共识，签署贸易协定，A股市场可能会迎来大幅上涨的机会，甚至在下半年投资机会可能比上半年更多，上证指数也将创出年内的新高，重拾升势。中美之间合则两利，斗则两害，发生一年多的贸易摩擦已经对于两国的进出口以及经济的增长产生了一定的影响，因此未来中美贸易摩擦将会走向缓和。特别是到明年11月份，特朗普将面临总统大选，在此之前特朗普将会在贸易摩擦方面态度有所缓和，从而为他连任总统打下坚实的基础，拉到选民的选票。

另一方面，我国进一步加大改革，深化改革，扩大开放。国家发改委商务部发布了《外商投资准入特别管理措施负面清单》，以及《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施负面清单》，进一步放宽外商投资的准入标准，提高外资进入到中国的资金量，进一步落实了证券业、保险业的外资股比放开的承诺。取消股比限制只是对外开放的第一步，将来还会进一步放开相关的行业。这是我国经济逐步国际化，走向世界舞台的一个重要的标志，也是中国履行承诺，迎接外资的一个重要的措施，这势必有利于缓和和贸易摩擦的影响，进一步扩大我国对外开放的程度。

根据上半年的业绩，业绩排名靠前的基金多数都是配置了消费股的基金，消费成为上半年基金业绩增长的一个重要的推动力。这也验证了我在之前的判断，我认为消费股是最值得长期持有的板块，特别是品牌消费股。无论是受益于消费升级的品牌消费品，还是受益于消费总量扩张的一般消费品，龙头公司都具备长期投资价值。抓住销售股的消费股的机会，成为了投资业绩突破的一个重要的方面，重仓消费股的基金也成为上半年最大的赢家。

前海开源中国稀缺资产在上半年同类基金排名中位于前三的位置，多只前海开源的基金排名在前十，这说明我们在仓位控制以及板块配置上具备比较大的优势，延续了一季度的领先优势。在去年10月份市场最低迷的时候，前海开源率先提出“棋局明朗，全面加仓”，加仓了以券商、农业、黄金、消费和军工为代表的板块，获得了不错的回报。左侧建仓的优势非常突出，预计今年下半年这些板块还会有不错的表现，建议投资者可以积极进行关注。

现在龙头公司的价值已经得到了越来越多资金的认可，在2016年我提出白龙马股的概念，建议投资者要抓住白马股家行业龙头的机会，白龙马股将会成为未来十年真正能够创造超额收益的板块。行业龙头在经济有下行压力的情况之下，更具备抗风险能力，业绩也会更加的稳定。因此建议大家在下半年仍然要积极地抓住白龙马股的机会进行投资。

其中，值得关注的是一个板块是黄金板块，今年以来我们配置了黄金类的板块，主要是看好全球经济有下行压力的时机。美国实际利率下行的背景之下，黄金价格可能会大幅上涨，而今年黄金价格一举站上1400元每盎司的关口，创下2016年以来的新高，可以说带动了全球带到了黄金板块的大涨。从分析逻辑来看，美联储降息的预期逐步增强，加上美国实际利率的下行，黄金的配置价值不断提升，而部分地区局势的动荡，也导致避险资金流入到黄金。

从长期来看，黄金在整体上处于一个上升的趋势，而今年仅仅是黄金价格上涨的一个阶段，并不是终点。因此配置黄金可以产生比较好的对冲效应。

在A股市场上也是如此，一般来说当市场出现调整的时候，黄金股往往会受到资金的追捧，从而产生一定的对冲效果。在美元强势的时候，往往黄金的表现较弱，而今年在美联储降息的预期之下，美元可能会出现一定的回落，美元走弱对于金价的上涨会起到比较好的推动作用。所以建议投资者要积极地关注黄金的走势，配置一定的黄金的板块。

对于券商板块，建议投资者也可以积极进行配置。券商是行情的风向标，一旦行情转变出现上行，券商板块往往就会有超预期的表现。现在下半年的行情已经展开，建议投资者继续坚持价值投资，选择白龙马股的机会，抓住下半年的行情。