中国央行：打包违约债券，寻求市场化解金融风险！能成功吗？

有人曾说，市场永远都在奔跑，只是方向不同，你有你的选择，我有我的选择。

中国金融市场，在经济发展的过程中，也越来越学习西方成熟的市场。但凡，知道中国资本市场，可能多少都希望通过这个市场去赚钱。

不过一直以来，中国资本市场都没有成熟，原因各异，而在经济下行，国力需要的当下，金融正是所有企业绕不过的坎。回顾，西方社会成熟的资本市场，就是具备庞大的债券市场，为各大资本市场输血。

我国长期以来，债券市场都没有完全市场化，也没有更好的流通机制，导致债券发行规模和流通受限。根据发达国家债券市场经验，就是不管是优质债券，还是垃圾债券，都能在市场中流通。而且在债券市场，形成了非常有效的做空做多交易机制，也就是说这个市场有着天量规模，可以通过市场化运作，能成功将债券转换一笔客观的财富。

相信，在西方社会，有不少债券之王，而且相当出名，赚钱赚得相当给力，不亚于其它市场。当然，市场化的债券，天然就具有吸引力，因为交易灵活，流动性好，参与的投资者就会增加。在债券市场上，拥有很多机构，在为此进行博弈。

我国经济发展到现在，越来越需要债券市场，但是由于我国债券市场存在长期不足，交易流动性不足，交易不方便。但是，我国债券市场规模越来越大，而随着违约债券越来越多，需要通过市场化的手段来进行处理各种债券。最近，我国央行开始了西方模式的探索，央行官网发布公告，针对到期违约债券转让业务向社会公开征求意见。就是允许违约债券，在市场中进行交易，寻求化解金融风险。(注解：到期违约，是指在债券发行文件中约定的到期兑付日，发行人未能按时足额偿付债券本金或利息，以及因破产等法定或约定原因，导致债券提前到期且发行人未能按时足额偿付债券本金或利息的情形。

首先，央行推动债券市场化的努力，是值得点赞。但是，能否真正成功，就另当别论。

其次，我国债券市场，即便推出违约债券可以在市场上进行交易，但是由于交易机制的限制，下家接手，并不会有任何利润可图。而且没有做空机制，投资者很难在债券市场上获得超额的利润，没有做空机制，就意味着价格没有太大波动性，没有足够的套利空间，也不需要有太高的专业性，唯一的选择就是避开违约债券，不做这类违约债券的接盘侠。

最后，我国债券市场与西方发达国家债券市场，还存在法律系统不完善，对违约债券追回机制不健全。尤其是庞大的债券，基本都是以债务人失踪或逃避，很难在司法层面上得到有力的执行。同时，又没有个人破产申请机制，怎么打通违约债券成为优质债券的可能性。

当然，推出违约债券初衷是好的，但是市场投资者肯定是需要看到利润，才有可能。如果要效仿，西方债券市场，就要彻底的市场化，完善法制。才能达到提高违约债券处置效率、促进市场有效出清，形成交易链条闭环，进一步健全银行间债券市场交易流通制度，化解金融风险的可能性。