紫金银行市值蒸发超过一个张家港行 副董事长被查同业业务反常

该行不良贷款率虽然从2017年末的1.84%降至2018年末的1.69%，但资产减值损失大幅上升42.18%

《投资时报》研究员 金丽

有人说，中国股民的记忆就像金鱼一样，只记取眼前7秒。

6月20日，紫金银行（601860.SH）再次一字涨停。疯狂涌入的游资似乎又嗅到了三四个月前那次狂欢的气息——自2月22日至3月4日，该行股票7个交易日曾累计劲升73.7%，涨幅高居A股前十。而是时29.5倍的动态市盈率和3.48倍的市净率亦遥遥领先于A股所有上市银行。之后其更一路涨至11.63元/股,较3.14元的发行价溢出370%。

不过别忘了，同为上市农商行体系且更早抵达资本市场的张家港行（002839.SZ）也经历过相同的一幕，后者股价一度较发行价高出7倍，但之后便迅速回落，截至目前只较4.37元/股的发行价略上扬近15%。

历史会不会重演尚不好判断，但有一点却确凿无疑：紫金银行目前正遭遇麻烦，该行副董事长黄维平处于配合有关部门接受调查的阶段。

紫金银行于今年1月3日在上交所主板上市，成为2019年首家上市银行，也是江苏省第8家A股上市银行和第6家A股上市农商银行。

该行上市的首份年报并不难看，实现归属于上市公司股东的净利润12.54亿元，同比增长10.2%；2018年末不良贷款率为1.69%，同比下降0.15个百分点。

问题是，由黄维平突然被查释出的气息相当微妙。与此同时该行未来潜在风险仍值得关注。首先是同业业务增速较快；其次其资产减值准备计提上升明显，拨备覆盖率下降；最后，该行贴现业务大幅上升。

对于上述相关问题，《投资时报》向紫金银行发送沟通函，但截至发稿未收到回复。

6月28日，紫金银行以下跌2.46%至7.54元/股收盘，总市值计276.03亿元，相比高峰期减少149.7亿元。更有意味的是，该数值对比张家港行当前市值，仍高出47.97亿元。

上市不到半年高管被查

6月5日，紫金银行发布公告称，该行副董事长黄维平因个人原因，正在配合有关部门调查，不能正常履职。

事实上，在上述公告发布前几天相关消息已然传出，称黄维平于5月30日被纪检部门带走，并被采取留置措施，银行内部高层已通报此事。而紫金银行的这则公告证实了这一消息。

紫金农商行成立于2011年，由南京市辖区内原四家农村中小金融机构(南京市区农村信用合作联社、南京市江宁区农村信用合作联社、南京市浦口区农村信用合作联社、南京市六合区农村信用合作联社)组建而成，首次注册资本20亿元人民币，目前注册资本32.95亿元人民币。

根据紫金银行2018年年报显示，黄维平出生于1965 年11 月，研究生学历，高级经济师。曾任南京市商业银行国际业务部副总经理、总经理，江苏省农村信用合作社联合社办公室主任，南京市江宁区农村信用合作联社主任、党委书记、理事长，本公司董事长。现任江苏溧水农村商业银行股份有限公司董事，紫金农商行副董事长。

紫金银行成立后，黄维平出任该行董事长。然而三年后，江苏江南农商行行长张小军空降、担任董事长，黄则被调降为副董事长。根据银保监会行政许可信息，2014年11月5日原江苏银监局核准张小军紫金银行董事长的任职资格。

据业内人士分析，黄维平实质有被架空的意味。

观察目前A股6家江苏地区上市的农商行，只有紫金银行一家设有副董事长职位，其他5家均只有董事长。有业内人士称，副董事长一职或是该行为昔日一把手“专设”。

不过，黄维平在紫金银行得到的实惠并不少。首先其年薪不低。年报显示，2018年他从紫金银行拿到的税前薪酬为124.58万元。一般而言，年报披露的并非高管全部实际所得，还不包括若干奖金福利。除此之外，紫金银行成功上市，也为黄维平带来丰厚身家。

资料显示，截至2018年末，黄维平持有紫金银行股票50万股，其配偶和一个子女分别持有41.9万股，一家人总共持有133.8万股。以6月28日收盘价7.54元/股计，黄维平一家持股市值达1009万元。若以紫金银行上市后的最高价计，则账面价值接近1560万元。

同业业务扩张

就在黄维平被调查公告消息出炉的第二天，即6月6日，紫金银行股价应声下跌，开盘一度逼近跌停，当日收盘下跌9.13%，调整数日后才逐渐回升。

紫金银行称，目前公司各项经营活动正常开展。公司已对相关工作进行妥善安排，该事项不会对公司经营管理工作产生重大影响。

年报信息显示，2018年，紫金银行实现营业收入42.3亿元，同比增长16.77%；实现归属于上市公司股东净利润12.54亿元，同比增长10.2%。

《投资时报》研究员注意到，当年紫金银行营业收入最高的季度是第四季度和第二季度，分别实现12.98亿元和10.67亿元，最低的是第一季度，实现营业收入8.97亿元，第三季度为9.68亿。不过，该行第四季度归属于上市公司股东净利润在四个季度中仅排名第三，为2.66亿元。该行经营活动产生的净现金流表现为流出的发生在第二和第四季度，分别流出98.57亿元和33.56亿元。从全年角度看，该行2018年经营活动产生的现金流量净额为正，为29.03亿元，但同比2017年则大幅下降66.53%。

有意思的是，在各个银行收缩同业，同业存放、拆借都在大幅减少时，紫金银行却反其道而行。在该行2018年营业收入种类中，增幅最高的是拆出资金利息收入，同比暴涨326.06%。其次是买入返售金融资产利息收入，增幅同比达93.04%；增幅排名第三的是存放同业利息收入，增幅同比为46.03%。至于代表银行重要主营收入指标的贷款利息收入增幅，在营收业务种类中仅排第5位。

此外，在给企业发放贷款的结构中，贸易融资和贴现同比增幅较大。数据显示，2018年，紫金银行贸易融资额度同比增长62.09%，贴现额度同比增幅38.98%。这和今年地方银行业务特点类似，潜在风险值得关注。

此外，该行不良贷款率虽然从2017年末的1.84%降至2018年末的1.69%，但资产减值损失却大幅上升42.18%。对此，该行官方解释为增加了对投资业务拨备的计提。同时，该行2018年拨备覆盖率为229.58%，同比下降16.15个百分点。

其中，可供出售金融资产减值准备计提增幅最大同比增长731.62%，其次是应收款项类投资减值准备，同比增长65.3%。可供出售金融资产包括政府债券、金融债券、企业债券、同业存单等，2018年增长幅度最大的是企业债券，增幅达108.06%。债券市场近年来一直在不断爆雷，2017年债券违约数量和金额为35只、337亿元；2018年跃升至120只、1177亿元，违约金额增加了约2.5倍。专业人士分析认为，紫金银行可供出售资产减值准备中，企业债资产减值准备计提大概率大幅增加。

在贷款五级分类中，紫金银行2018年关注类贷款、次级类贷款和可疑类贷款均呈上升状态，分别同比增加8.09%、20.81%、6.99%。同时，该行2018年逾期贷款增加1.91亿元，增幅为21.15%。