季末来临，货币市场利率反而下降了 银行理财收益率继续下行

2019年半年末临近，银行再次面临MPA等季末考核。一般来讲，由于企业回笼资金和银行考核等原因的影响，季末资金需求相对比较旺盛，市场资金利率上升，银行流动性会相对紧张。通过对各类利率数据的观察，发现2019年半年末的货币市场利率并未如期上升。

Shibor、DR001隔夜利率首次跌破1% 流动性整体充裕

回顾2019年以来的shibor、DR001和R001的隔夜利率，在3月末时出现了一个小高峰，之后一直处于下跌状态。6月份之后虽有短暂翘头，但临近月末的几天仍处于下跌趋势。尤其是DR001，在6月24日和26日均跌破了1%，这是自2014年12月央行公布月以来首次跌破1%。同样shibor在26日也跌破了1%。

这与近期的央行持续投放不无关系。比如在6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。加之对非银流动性的支持措施，流动性的结构性紧张也有所缓解。整体市场流动性保持合理充裕的状态。

银行理财收益率继续下行 中短期存款利率略有上行

数据显示，临近月末的两周银行理财收益率继续下行，并没有因季末而有所回升。截至2019年6月27日，6月21日至6月26日的银行理财平均预期收益率为4.16%，较上周继续下行2BP。

临近季末银行理财收益率不升反降，主要还是受流动性影响。银行理财主要配置的资产为货币类、债券类资产，在流动性宽松的局面下，银行理财收益率也随之下降。

从定期存款利率看，6月份的定期存款利率也没有出现全线上涨的情况。除了6个月和1年期的定期存款利率略有上涨，偏长期的定期存款利率均有不同程度的下跌。

虽然从利率数据看，银行资金较充裕，但并不意味着银行的揽储压力有所缓解。尤其是近期中小银行同业存单遇冷，银行负债端仍面临较大压力。虽然定期存款利率没有全线上涨，但不排除银行利用其它高成本方式进行揽储。

近期由于多重因素的影响，出现结构性紧张的情况。央行为了维持流动性平稳跨季，加大了一系列公开市场操作，所以整体上季末资金面保持平稳。在平稳度过半年末之后，预计7月份央行仍以精准投放为主，不会出现大水漫灌的局面，加之7月缴税期，资金利率或会有所回升。（融360大数据研究院）