润和软件：银行IT的领军企业，左手蚂蚁金服、右手华为。

携手蚂蚁金服,共造新一代银行IT核心系统。蚂蚁金服系云鑫投资于2018 年5 月参股润和软件5%股权,双方达成战略合作。深度参与了华为海思系列芯片的研发。

1、银行 IT 新时代，变革驱动中小银行新一轮投入

2、携手蚂蚁金服，共造银行 IT 新生态

3、与华为共创全栈式 IoT+解决方案

【行业背景】

银行对 IT 的投入历来是金融系统 IT 投入的重要来源。根据中国行业经济研究网数据，我国金融 IT 投资规模近年来呈现稳步上升趋势，从 2012 年至 2016 年，金融 IT投入从 1055 亿元增长至 1307 亿元。而银行 IT 投资规模在金融 IT 投资规模中始终保持着 60%以上的比重。截止 2017 年第三季度，银行 IT 投入占比为 64%。根据中国产业信息网预测，银行 IT 投入规模有望将在 2021 年达到 1488 亿元。

2、监管和商业环境促使中小银行寻求变革突破

受智能手机的普及和通信技术革新的影响，手机银行的使用越来越多，改变了原先以网点办理业务为主的模式。2010 年开始手机网上银行的用户规模增速明显提升，银行用户的消费习惯正在从网点和 PC 端转向移动端。手机网上银行的网民使用率从 2010 年的 7.1%增长至 2018 年 6 月的 48.5%。

大量移动端手机银行使用场景下，传统的烟囱式银行 IT 架构并不能满足这种高并发的使用场景；同时，第三方支付交易规模的迅速上升给银行敲响了警钟，特别是那些无法提供便捷手机银行使用体验的中小银行，银行 IT 架构的升级，优化客户体验势在必行。

【公司看点】

1、携手蚂蚁金服，共造银行 IT 新生态

润和软件在蚂蚁金服领先的金融科技的基础上，结合其在金融行业的业务场景的积淀，共同打造新一代银行核心系统。润和软件在金融行业的业务场景拥有深刻理解和丰富实践，曾为民生银行等中小银行量身定制过多种银行核心系统，助力台州银行打造Bank3.0 时代的业务枢纽平台。蚂蚁金服在底层私有云技术积淀多年，脱胎于支付宝，经过多年实战测试和升级，在分布式数据库、分布式架构能力和移动开发上具有领先优势。润和软件在应用层的优势结合蚂蚁金服在底层架构上的优势，共同推动新一代银行IT 核心系统的全面升级。

2、与华为共创全栈式 IoT+解决方案

润和与华为加强合作。润和与华为合作始于 2010 年，并获得华为系投资，润和是华为体系内少数的以咨询服务、软件产品、解决方案等为主营业务的技术合作伙伴。近年来，润和与华为合作重心逐渐转向云计算、大数据、人工智能、边缘计算等领域。通过结合华为在硬件资源和基础设施的领先优势以及润和在 IoT 应用层的经验，双方合作开发了软硬件一体化的全栈式 IoT+解决方案。全栈式 IoT+解决方案包含了新一代 AI 计算平台 HiHope、芯片支撑平台、硬件计算平台、软件计算平台和应用层。

润和与华为基于芯片、边缘计算、云计算、大数据和 LCM 五项技术研发了软硬件一体化的全栈式 IoT+解决方案。芯片与边缘计算：2018 年 4 月，润和推出新一代 AI 计算平台 HiHope，HiHope 为以 AI 芯片为核心的开源软硬件一体化赋能；云计算与大数据：计算机系统环境由传统的单机和局域网架构向云计算和互联网发展，在此技术背景下，系统设计进入云原生（Cloud Native）时代，润和适时推出基于公有云的云原生解决方案，其中底层硬件资源层、虚拟化层和基础设施层由华为提供，容器云平台和微服务由润和提供；软件全生命周期管理：润和推出数字化软件工厂解决方案和 D系列的全生命周期管理产品，构建包括需求管理、架构管理、开发管理、测试管理、投产发布和项目管理在内的 LCM 平台。

【估值与盈利预期】

预测公司 2019~2021 年 EPS 分别为 0.50、0.64、0.81 元/股。目前公司股价对应 19 年 EPS 约 22 倍市盈率，相比同类企业估值较低。我们看好公司与蚂蚁金服的合作下，新一代分布式核心助力中小银行 IT 架构升级的前景和竞争力，参考可比公司估值，认为可给予 30-36 倍 19 年市盈率。（海通证券）