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历时两年,236亿“蛇吞象”重组依然告吹,云南城投:悔不当初

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一场横跨两年时间的“蛇吞象”收购案,在经历了一波三折的跌宕起伏之后,最终还是以失败告终。原本充满无限想象的收购,在主角云南城投付出了大量的人力、精力和资源后,成为了企业的包袱,最终只能灰溜溜的离场,结束这场闹剧。

一、“蛇吞象”重组告吹

近日,云南城投无奈亮出公告,最终决定终止购买成都环球世纪会展旅游集团有限公司(简称“成都会展”)100%股权。事实上这场收购一直遭人诟病,从2017年6月收购案发起时,成都会展估值就高达236亿元,而当时云南城投市值仅50多亿元,所以这场收购也被市场称为“蛇吞象”。

但是更值得注意的是,这场收购案的协议让人摸不着头脑。其中两方对赌协议中,成都会展的业绩承诺最受关注:原定在未来三年盈利承诺期内累计实现净利润高达63亿元。但是市场普遍质疑其“吹牛”成分足,因为成都会展2015年、2016年以及2017年1-8月实现的净利润分别约为8786.57万元、2.6亿元和1.84亿元,距离63亿的承诺差的不止一点点。

所以这场“蛇吞象”收购的目的引发了市场质疑,随后先后引来了上交所、证监会的质询,最终在历时两年商讨无果后,收购案变成了竹篮打水,耗费了大量的人力、物力后,显然对云南城投造成了诸多影响,首当其冲的就是跌破发行价的股价和受创的业绩报告。

二、长年为负的业绩

自从收购案发起募集资金起,云南城投当时拟发行股份购买资产的价格为4.35元每股,但是进入收购案以来,股价已经远远跌破发行价,截止昨日股价仍不到3元,可谓伤筋动骨。连带着,就连云南城投的经营状况在收购案这几年也是满目疮痍。

根据云南城投公开年报显示,2015-2018年,公司的扣非净利润分别为-1.81亿元、-3.65亿元、1.12亿元、-8.21亿元,去年更是爆了个大雷。同时,高负债也接踵而来。2015-2018年,云南城投的负债分别达到396亿元、572亿元、700亿元、758亿元,负债率均在87%以上,其利息支出从2015年的3.77亿元飙升至2018年的近18.06亿元,足足翻了4倍。

而从最新的2019年一季报来看,云南城投的困境还在持续。季报显示,公司营收下滑62.69%至约8.7亿元,净利润下滑652.46%至-3.75亿元,并且筹资活动现金流减少56.27%,盈利能力和融资能力均大幅下滑。回头再看看以前雄心壮志的收购案,可谓是:悔不当初。

三、屋漏偏逢连夜雨

可能是这场“蛇吞象”的收购案引来的目光太多的缘故,不光影响了经营,还带来了新的风波。近期,云南城投发布了《关于公司董事长事项的公告》称,公司董事长许雷涉嫌严重违纪违法,主动投案,正在接受纪律审查和监察调查。随后,公司高层来了个大换水,公司正常运营状态都堪忧。

但是面对种种磨难之下,云南城投还是没有放弃,一边大举拿地,为业绩增长打基础,一边还在加快推进康养产业转型。一季报显示,云南城投新增土地储备约136.6万平方米,可建面积高达250万平方米。并且在6月19日,云南城投还披露了将出资2000万设立合资公司,聚焦绿色康养产业地产,继续加大布局。

虽然去年云南城投在全国5个省的26个项目,总共完成的商品房销售面积也不过52.9万平方米,一直推进的康养业转型也没有产生实际利润,但是公司的底子还是很厚,相信在管理层换血,诸多事件影响变淡后还会有重出江湖的机会,接下来能否又快又好的转型成功,就是股民要关心的重点。

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