苏宁48亿收购家乐福80%股份 一文看懂收购背后零售版图

中商情报网讯：日前，苏宁易购发布公告称，其全资子公司将出资48亿元收购家乐福中国80%的股权。本次交易完成后，苏宁易购将成为家乐福中国控股股东，家乐福集团持股比例降至20%。苏宁易购表示，本次交易将帮助本公司快速获取优质线下场景资源，进一步完善公司全场景业态布局。

公告称，家乐福中国的店面网络已经覆盖了国内51个核心城市，在国内连锁超市行业形成了一定的特色和市场影响力。本次收购的实施，一方面能够实现苏宁易购大快消类目的跨越式发展，产品品类将得到极大的丰富，有效提升公司全品类经营能力；另一方面，有助于苏宁易购强化快消领域的自有品牌研发能力、市场推广能力以及食品质量控制能力，推动供应链赋能。

一、苏宁易购双线业务高增长 聚焦智慧零售构建

苏宁易购是中国领先的O2O智慧零售商，面对互联网、物联网、大数据时代，持续推进智慧零售和线上线下融合战略，全品类经营、全渠道运营、全球化拓展，开放物流云、数据云和金融云，通过门店端、PC端、移动端和家庭端的四端协同，实现无处不在的一站式服务体验。2018年是苏宁智慧零售大开发的开局之年。在消费市场整体弱复苏的背景之下，苏宁易购逆势扩张，线上、线下都取得了远超行业的快速增长，构建了目前国内零售业中最完整的消费生态，形成了持续发展的内生动力。

2018年苏宁易购实现营业收入2449.57亿元，同比增长30.35%。整体来看，2018年公司商品销售规模（含税，区域上涵盖中国大陆、香港及日本市场，包括线上线下自营及开放平台，以及提供物流、金融、售后等服务）为3367.57亿元，同比增长38.39%，其中中国大陆地区实现商品销售规模同比增长38.04%。2018年公司实现线上平台商品交易规模为2083.54亿元，同比增长64.45%，其中自营商品销售规模1497.92亿元，同比增长53.70%；开放平台商品交易规模585.62亿元，同比增长100.31%。2018年公司实现净利润126.43亿元，同比增长212.2%。

数据来源：公司年报，中商产业究院整理

从门店总数来看，自2017年苏宁易购集团门店数量3799个，同比增长10.9%后；苏宁易购集团门店数延续上涨趋势，截至2018年底，苏宁易购合计拥有各类自营及加盟店面11064家，新开7819家。苏宁易购在保持规模高速增长的同时，盈利水平、经营效率也在稳步提升。

数据来源：CCFA，中商产业究院整理

从2013-2018年苏宁云商集团股份有限公司销售额趋势图来看，近五年，苏宁易购集团销售额保持稳步上涨，特别是2018年苏宁易购集团销售额同比增长近四成，达到38.4%；销售额超3000亿元，为3367.57亿元。

二、家乐福中国面临阶段性经营亏损 门店数连续减少

苏宁易购通过收购家乐福中国能够进一步丰富公司智慧零售场景布局，加快大快消类目的发展，有利于降低采购和物流成本，提升公司市场竞争力和盈利能力。那么家乐福发展如何呢？

据了解，法国零售巨头家乐福集团成立于1959年，是大型综合超市概念的创始者，欧洲主要的国际零售连锁集团之一。同时，家乐福也是《财富》500强企业，业务遍及全球30多个国家和地区，运营近1万家零售商店，旗下经营大型综合超市、超市、折扣店、便利店、会员制量贩店以及电子商务等多种业态，为顾客提供种类齐全的产品和全方位贴心的服务。家乐福中国于1995正式进入中国大陆市场，是最早一批在中国开展业务的外资零售企业之一，主营大型综合超市业务。截至2019年3月，家乐福中国在国内拥有约3000万会员，开设有210家大型综合超市、24家便利店以及6大仓储配送中心，店面总建筑面积超过400万平方米，覆盖22个省份及51个大中型城市。

不过近年来线下零售业态受到互联网的冲击，家乐福中国虽然积极的应对，但仍带来了阶段性的经营亏损。家乐福中国在中国市场深耕24年，位居2018年中国快速消费品（超市/便利店）连锁百强前10，作为行业领先企业，其具有较强的供应链能力，丰富的线下运营经验，较高的品牌知名度等优势，且近两年网络优化效应逐步显现，亏损收窄，家乐福集团提供数据显示，家乐福中国2018年息税折旧摊销前利润为人民币5.16亿元。

注：以上数据摘自家乐福集团提供的按照中国会计准则编制的管理会计报表。

资料来源：苏宁易购公告、中商产业研究院整理

从门店总数来看：2016年是家乐福门店数顶峰期，累计门店总数达到319家。此后2017-2018年家乐福（中国）门店数连续下降，2018年末家乐福门店数较2017年减少19家为302家。

家乐福（中国）销售额出现下滑。具体来看：2018年家乐福（中国）管理咨询服务有限公司销售额为474.64亿元，同比下滑4.7%。

不过家乐福网上商城业务目前也已覆盖全国，此外家乐福更携手美团、饿了吗、京东到家等知名O2O平台提供1小时速达服务，供消费者随时随地可享受家乐福的在线购物服务；全国六个现代物流配送中心也已投入使用，实现对全国门店物流配送的全覆盖，形成线上电商、线下门店的资源融合，在降低一二线城市的运输配送成本，提高三四线城市的商品种类，有效改善缺货等方面凸现成效。

三、零售整体行业发展分析：消费升级态势明显 实体零售继续回暖

从行业来看，2018年消费市场呈现城乡市场结构继续优化，农村居民消费增速快于城镇；消费转型持续推进，消费升级态势明显；消费方式创新发展，线上线下加速融合等特点，以及随着居民收入稳定增长、一系列减税降费和促消费政策逐步落地显效，实体零售继续回暖，新兴业态方兴未艾，消费转型升级态势将会延续，消费市场有望继续保持平稳较快增长。

2018年消费支出对经济增长的贡献率为76.2%，继续稳居经济增长的第一驱动力，供给侧结构性改革为持续促进消费提供了政策保障，消费规模逐步扩大，消费水平进一步提高，消费结构不断改善，消费升级态势持续，2018年我国社会消费品零售总额实现38.1万亿元，较上年同比增长9%，增速较上年同期略有下降，消费市场继续保持稳定、弱复苏态势。

数据来源：统计局，中商产业究院整理

2018年，以经营大型超市为主的百强企业，销售额平均增长2.5%，门店数平均增长3.6%，均显著低于百强平均增速。同时，大型超市营运成本继续上涨，员工薪酬总额上涨13.0%，房租上涨10.6%，成本占销售比重在各业态中居于较高水平。2018年，大型超市坪效平均下降8.0%，但人效提高4.9%，毛利率提高0.5个百分点，达到21.5%。通过管理优化，减员增效，大型超市正在寻求逆势增长。

四、苏宁入主家乐福影响分析： 加快大快消类目发展 推动供应链赋能

中泰证券认为，苏宁入主家乐福，主要有两点较深远的影响：（1）完成快消品类的突破发展，未来与苏宁大店+小店协同。苏宁通过输出智慧零售场景塑造能力，将家乐福门店进行全面的数字化改造，构筑线上线下融合的超市消费场景。苏宁线下超过6000家苏宁小店可与家乐福门店联合，完善最后一公里配送网络，提高到家模式的效率并节约物流成本。同时家乐福在生鲜快消品类方面的运营管理经验以及供应链资源也能向苏宁小店进行输出，弥补苏宁在快消品类的不足。

（2）与苏宁旗下家电、母婴、金融、物流等对接，形成多业态联动发展的局面。家乐福中国在一二级城市的核心位置拥有大量优质且稀缺的网点资源，苏宁家电家居、苏宁红孩子、苏宁极物、苏宁金融、苏鲜生生鲜超市、苏宁小店即时配送等丰富业务，都可以与商超业态进行模块化对接，为消费者提供更丰富的商品选择，更场景化的购物体验以及更便捷高效的服务体验，打造门店全新的核心竞争力。参考海外零售巨头7-Eleven的发展经验来看：当集团构建了自身丰富的业态以及品类方面的能力后，未来在自有品牌开发、供应链提效等多方面都具备更深远的发展空间。

更多资料请参考中商产业研究院发布的《2019-2024年中国零售行业市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业规划策划、产业园策划规划、产业招商引资等解决方案。