科创板一定会成功，但普通投资者要真正获利并不容易

备受关注的科创板已经于6月13日正式开板。从去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式开板，短短200多天，中国资本市场迎来了一个全新板块。

众所周知，与以往推出的中小板、创业板有明显的不同，科创板的开设，不仅仅是开辟一块新的资本市场，它还承担起了股票发行注册制试点的重任，是证券市场增量改革的排头兵。

而科创板的开板与试点注册制的落地，也宣告着中国资本市场的市场化改革已经正式进入了新的历史阶段。

我们有足够的理由相信，科创板必将能完成促进资本市场和中国经济深层次的改革、促进科技创新、产业升级等新兴经济的发展的大使命。

我们也有足够的理由相信，科创板一定会成功。

但是对于绝大多数的普通投资者而言，想要参与科创板的投资而真正获益，可能并不容易。

很多投资者一直都很羡慕美股的持续10年牛市，但是投资者多不知道，美国的长期牛市中绝大多数参与其中的散户都未曾盈利，甚至于很多都是被消灭的。

以纳斯达克市场为例，客观数据表明，当今纳斯达克市场2700多只股票中有接近80%是几乎没有什么成交量的“僵尸股”，过去10年近7倍的指数涨幅绝大多数都是由苹果、谷歌、亚马逊、Facebook、Netflix等科技巨头公司贡献的。

而过去30年间，纳斯达克市场退市了近15000家公司，同期上市了近13000家，纳斯达克股票总数也从5000家降到了如今的不到3000家，退市公司数量是存量的5倍。

也就是说，尽管纳斯达克指数长期明显上涨，但是投资者如果在纳斯达克市场热衷于短线不同热点炒作，则难逃亏损，甚至是被退市股的地雷炸的尸骨无存。

所以，尽管纳斯达克接纳了全球数千家高科技公司，但是某种程度上来说，纳斯达克又是一个明星企业的秀场。

而科创板对标的，或者说是被市场期望的，就是”中国版的纳斯达克”。

当然，我们也相信科创板在未来也一定会诞生中国式的苹果、谷歌、Facebook，但现实的问题是，即使是在纳斯达克市场，出现苹果、谷歌也是相对的小概率。

而要在这成千上万家科创公司中找到未来的“苹果”、“谷歌”，就好比是在茫茫沙海中挖掘出稀有的几个金块，难度非常大；况且，掘金过程中还很可能会不幸踩上地雷（碰上单个公司的经营失败和退市风险）！

另外，十分令人遗憾的是，这些年来由于A股市场对价值投资理念的扭曲，导致对成长投资的概念也被歪曲。

突出的问题就是，我们对科技创新公司的估值缺乏包容性，所用的标准与白酒是同一套，即PE与PB，ROE、还有现金分红比例之类，这么一比，处于投入期的科技创新公司当然没有优势。

就好比，我们对人才的评价标准是酒量，让北清博士与蓝翔技校毕业生比喝酒，发现博士流量大多不行，最后得出一个结论来，博士没鸟用，比不上技校毕业生。

我还想到一个场景，就是让体量小的猴子跟体量大的猪比举重，那怎么比得过？人家纳斯达克是让猴子跟猪比爬树的，所以，那边猴子受追捧，猪不受待见，结果就是猴子越爬越高。

这么多年，在所谓的价值投资理念引领下，A股市场的逆选择越发明显，简单机械地用同一个标准来选择与投资，结果就是长期依赖喝酒吃药。

在这样的投资文化里，科技创新公司不得不迎合这种单一的、即时实现的“赚钱~分钱”期望，并努力与二级市场的“价值”投资标准保持契合，否则，要么就根本上市无门，要么上市了变成“黑五类”，不受投资者待见，要么就被迫讲故事，甚至挺而走险造假，就变成赚快钱的伪科技公司。

只有买白酒、医药和金融等传统行业才是价值投资，这种价值投资理念经由从上而下的推广，后来竟然也成为了机构投资者的共识。

资金聚集上的马太效应，导致极少数股票被资金追逐，短期涨幅达到不可思议的程度，即便被明显高估，依然会有更多的资金冲进去抱团取暖。

其实这些所谓的“价值投资者”并非真正的价值投资者，他们不过是以价值的幌子在做投机而已。

但真正的价值投资者不会躲在羊群之中。