万达体育IPO 王首富募资还债还要发展国内市场

王首富曾说足球和资本市场都是最臭的，永远不碰。但近几年，万达旗下的产业不断碰触资本市场，也捡回了放弃多年的足球。

近期，万达体育已式提交IPO申请，拟在美国纳斯达克上市，股票代码暂定“WSG”，拟筹资5亿美元，拟将所得款项用于偿还与集团重组有关的贷款，其余用做战略投资和一般企业用途。

万达体育就是一个搞赛事运营和转播的公司。如果不是万达体育要搞IPO，还真想不到万达在体育这块儿埋伏的这么深。已悄然布局成为了业内大佬。

王健林此前就曾表示，万达体育和传奇影业要开展资本运作，2019年要做出成绩。2018年成立，2019年就要急吼吼地上市，王首富是不是很缺钱？

另外，王首富表示目前国外业务占了95%，以后要重点发展国内，在国内打造国际级赛事。

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悄然布局

在万达体育官网，万达体育介绍自己是世界最大的体育公司之一，是国际足联、国际篮联、世界羽联、国际自联等十多个世界体育组织全球或中国独家商业合作伙伴，在超过20个国家运营足球、冰雪、自行车、篮球、马拉松、铁人三项等20多项体育运动。并且也在国内积极推广各个运动项目。从这些赛事来看，万达体育在体育赛事方面大而全，参与了多项体育赛事的运营与传播。

万达体育集团于2018年在香港注册成立，由万达文化旗下与体育相关的业务部门剥离而来。另外两大子公司盈方（Infront）和美国世界铁人公司（WEH）是通过收购得来的。正因为主要靠收购而来，所以万达体育在国内并不为大家所熟知。

2015年，万达体育收购了瑞士盈方体育传媒集团和世界铁人公司，盈方体育传媒集团总部位于瑞士，是全球最大的体育媒体制作与转播公司，以及全球主要体育市场营销公司之一，与国际足联的合作项目以及冬季运动的推广是其核心业务。它也是世界杯的主要转播商，也承担冬季奥运会的赛事推广业务。

万达并购盈方对价为10.5亿欧元，持股68.2%。世界铁人公司（WEH）以6.5亿欧元购得，该公司是世界最大的铁人三项赛事运营商和铁人三项赛事品牌拥有商，该公司在全球长距离铁人三项运动份额中占据91%。王健林在万达集团年会上透露，2018年，万达体育95%以上的业务来自海外，且主要归功于其在3年前大手笔买下的盈方体育和世界铁人三项公司。足见这两家公司的重要性。

此外万达还在欧美收购了其他体育赛事公司。目前万达体育已成为全球最大的体育产业公司。

从2017年以来，万达不停地卖卖卖，但在体育这块儿却是买买买，当年老王因为投资海外受到冲击，遭遇债股双杀，企业遭遇前所未有的危机，不得已停止海外扩张，卖掉国内资产，但这些体育资产仍没有放弃。足见老王对万达转型的决心和把体育产业做大的决心。

2018年注册成立，2019年就IPO，不难看出老王成立这家公司就是为了上市募资。

招股书显示，2016-2018年，万达体育分别实现营收8.772亿欧元、9.546亿欧元和11亿欧元，实现净利为-2920万欧元、7880万欧元与5400万欧元。

但利润却不稳定，2019年第一季度营收2.456亿欧元，净利却为-863.6万欧元，要进行IPO了，却出现亏损，这对定价明显不利。

万达2017年到2019年第一季度，期末的现金和现金等价物分别为2.3亿欧元、1.77亿欧元和1.87亿欧元。相应的负债率为103.30%、100.48%和83.88%，呈现逐渐下降的趋势，老王搞体育说明还是有一套的。

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非普通富豪能玩的游戏

万达体育的业务却面临新旧强大挑战，这不是可以等闲视之的情形。

万达体育的主营业务分为三个部分，大众参与项目、赛事转播与发行以及体育赛事服务平台。其中，赛事转播与发行为营收的主要来源，大约占到50%左右。

万达就是玩体育赛事转播，为各种体育赛事提供服务。其中万达体育的核心业务板块是“赛事转播与发行”。

赛事转播目前成了各大公司又爱又恨的鸡肋。根据招股书，万达体育同意甲联赛的媒体销售合同于2020/21赛季末到期，同德国足球协会的媒体赞助权于2020/21赛季末到期，与国际足联世界杯以及其他国际足联赛事的亚洲媒体销售和转播权于2022年底到期。

合同到期后，如果版权方不跟万达玩了，找别家签约，把转播权给别人，万达是没有任何办法的，核心业务就会受到影响。即使不更换合作对象，也有可能加价，这个价格越来越高。2015年8月，PPTV斥资2.5亿欧元(约18亿人民币)拿下2015-2020年西甲中国区独家全媒体版权，但去年，苏宁与PPTV以近50亿元拿下2019-2022赛季英超独家版权，这价码高的吓人，既使是首富也未必能承受得起。

赛事转播就是一个无底洞，动辄几十亿的天价费用不是随便一个公司能玩的起的。但拿下来后也未必能够盈利。

对于赛事公司来说，没有这种头部赛事转播权，广告和分发收入会很少，但这种头部产品也不是随便一家公司就能拿下来的。

如果万达加不起价，那么自然就被其他公司拿走，转播权就是价高者得。而实际上，赛事转播这块儿就是狼多肉少，万达有非常多的竞争对手，优秀的赛事转播权都会竞争，以往几千万搞定的现在需要达到几十亿元。

招股书披露，Facebook、亚马逊、苹果公司、奈飞以及谷歌都加强了在体育赛事解决方案上的投入。国内有虎视耽耽的阿里巴巴、苏宁和腾讯，这些公司也都投入巨资在赛事转播。包括体育相关的内容和媒体渠道的开发，更为关键的是这些公司都比万达体育财大气粗。

万达体育上市募资后，可能要帮集团还债，而不是集团向其输血。

其他互联网公司能够用其他领域转来的钱补贴体育行业，这个行业特别能烧钱，甚至没见过哪个公司赢利。2007年，国内体育赛事转播公司天盛以5000万美元的价格收购英超在中国未来三年的版权，这个价格与苏宁相比，算是便宜的多，但在版权到期后，天盛也宣告破产。

乐视此前在中国没有重视体育转播时大量签下转播权，结果收益并不理想，甚至亏损。后来，因为越来越多的视频企业介入，乐视网便无力与其他企业竞争，甚至有很多赛事的费用无力支付。而现在转播权也越来越贵，甚至是个无底洞。

NBA是世界最火的蓝球赛，9年（2016-2025赛季）版权高达240亿美元；美国棒球联赛 8年转播权高达124亿美元；美国职业橄榄球大联盟8年（2014-2022赛季）电视版权更是高达396亿美元，折算成现在的人民币合2734亿元，每年合341亿元。这么高的价格足以吓退国内顶尖富豪。世界级富豪才敢这么玩。

不过赛事转播从2016年到2018年，对营收的贡献值从60%下降到50%左右，而体育赛事服务平台对营收的贡献从16%上升到28%左右。老王意识到赛事转播的天价，自己可能以后玩不起了，还是将重心转到赛事服务上面，有业内人士认为，这是聪明的选择。

从目前情况看，国内体育赛事的付费市场仍然处于初级阶段，付费观众的数量和规模，都难以与国外市场相提并论，不但很多人不看，愿意观看的愿意付费的也是少数。多数企业都是赔本赚吆喝，因此老王想把别的板块做大。

王健林曾表示，成为体育组织商业合作伙伴是获得稳定盈利的一个方式，而体育产业只有在中国发展才有高额利润以及超高的成长。他还表示要打造中国的国际级、唯一性赛事，而且是年度固定赛事。目前国内体育产业还不成熟，老王想从国内这个市场上掘金也不太容易。