我爱我家销售人员减少6537人 并购折戟与“贝壳系”差距再度扩大

内容来源：投资时报

记者：孟楠

五年前的深秋时节，作为“反搜房网（SFUN.N）”联盟的重要成员，北京最大的房产中介公司北京链家房地产经纪有限公司（下称链家）率先宣布全面终止与搜房网合作，原因是当时晋升为线上房源最大平台的后者开始向房产交易领域扩张。

一方面或触犯了集“裁判员+运动员”双重身份于一身的房产经纪行业大忌；另一方面，互联网思维下轻资产运行的搜房网成本优势明显，其远低于行业平均线的佣金比例打破市场规则的同时，也威胁到传统房产经纪公司所持有的市场份额。而紧跟链家脚步举起反对大旗的则是“房产中介第一股”我爱我家控股集团股份有限公司（下称我爱我家，000560.SZ）。

2018年4月23日，随着链家创始人左晖打造的互联网房产信息平台贝壳找房横空出世，“贝壳系”形成了包括直营模式（链家品牌）、加盟模式（德佑品牌）和线上房源信息平台（贝壳找房）的房产经纪业务全产业链布局，也预示着“裁判员+运动员”战略再现江湖。

6月12日，房地产信息服务流量入口的绝对头部公司58同城（WUBA.N）联合我爱我家、21世纪不动产、中环互联（837130.OC，已退市）、麦田房产和中原地产等房产中介机构组成“反贝壳”的“真房源”联盟，并对外宣称“永不自营”“服务全行业”，与“贝壳系”形成对抗之势。

2年前我爱我家曲线上市的资本运作者、有着25年资本市场从业经历的我爱我家董事长谢勇对外表示，“房产经纪公司需要的是真正的平台，如果一家自称是平台的企业，既做线上，又做线下，既当裁判员，又当运动员，这在商业伦理上和操作逻辑上是绝对不能被接受的。”

仅过了10天，58集团对外公告称，在受让我爱我家三名股东合计1.5亿股无限售条件流通股股份后，全资子公司五八有限公司（五八金融）成为我爱我家第二大股东，持股比例为8.28%，交易对价为10.68亿元。这意味着，二者的结合虽然仍是各自独立运营，但也双双间接具备了“裁判员+运动员”双重身份。

然而，我爱我家的两次“完美曲线”运作均未获得投资者青睐。无论是贝壳系成型前接近500亿估值的链家，还是贝壳找房在腾讯领投8亿美元的D轮融资后估值接近百亿美元，我爱我家与入驻微信九宫格获得流量入口的贝壳系之间的差距正加速扩大。

截至2019年6月12日，我爱我家5.03元/股收盘价较其2017年12月21日登陆A股首日收盘价（前复权）7.82已下挫35.68%，较其52周高点（前复权）的跌幅超过四成，市值为118亿元。

更麻烦的是，我爱我家限售股2019年全年共有4次解禁，解禁数量合计75795.27万股，占总股本的比例为32.71%，按最新股价计算解禁市值逾38亿元。

至于房产经纪行业首次意图一统天下的搜房网，其5.18亿美元市值较其2014年的峰值已蒸发93.88%。

事实上，随着一度呈现颠覆链家之势并在4年内录得高达3.5亿美元融资的爱屋吉屋于今年年初退出行业舞台，再度印证了房产经纪行业“得经纪人得天下，得门店者得估值”的定律。

数据显示，入驻贝壳平台的中介经纪品牌超过160个，连接的门店数量超过2万家，经纪人数量超过20万。其中包括贝壳系直营品牌链家8000家门店和11万经纪人、加盟品牌德佑8000家门店和7万经纪人，以及倒戈的21世纪不动产旗下近6000家门店。

相比之下，我爱我家官网公布的“3500余家连锁门店、5.5万名员工”数据则相形见绌。而其经纪人的数量或存在下滑的趋势。

标点财经研究院携手《投资时报》日前重磅推出的《2019中国就业季薪金指南》显示，截至2018年年底，我爱我家在职员工的总人数为5.36万人，较上年同期减少6588人。其中销售人员同比减少6537人至4.33万人。

员工薪酬方面，该公司应付职工薪酬2018年增加额为54.5亿元，减少额为54.59亿元，期末余额为2.53亿元。而其支付给职工以及为职工支付的现金则较减少额多出26.45万元。鉴于我爱我家借壳昆百大在2018年才实现财务并表，且并未公布2017年数据，只是将其员工人员并入昆百大2017年年度报告，因此并无薪酬方面的可同比数据。

而在门店扩张方面，我爱我家追赶贝壳系的脚步也被迫放缓。

2019年5月19日，该公司发布公告称，因未能就本次发行股份及支付现金购买标的资产事项的核心交易条款达成一致意见，公司决定终止此次重大资产重组事项，并与交易对方、昔日的反贝壳联盟盟友中环互联19名股东签订了相关终止协议。

这也意味着，错过了管理模式被同行称为“中国式加盟”的中环互联，我爱我家不仅未能规避长期存在的加盟短板，更是失去了新增2600家门店和2万名经纪人的机会。