从民企500强到破产重整，银亿股份只花了一年！

已经延续了近半年的银亿股份债务危机似乎即将迎来拐点。

6月17日午间，ST银亿发布公告称，控股股东母公司银亿集团、控股股东银亿控股这两家公司已经在6月14日向浙江省宁波市中级人民法院申请破产重整。

由债务违约揭开危机一角，逐渐蔓延到上市公司股价连续跌停、大股东被动减持、公司被ST、业绩亏损等一系列问题，这家昔日的中国民营企业500强，能通过破产重整恢复生机吗？麻烦缠身的ST银亿又将何去何从？

债务违约揭开危机一角

2018年12月24日，银亿股份发布公告称，因短期内资金周转困难，致使发行的“银亿房地产股份有限公司2015年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）”（简称“15银亿01”）未能如期偿付回售款本金。

公告显示，这次违约债券的发行规模为3亿元，发行利率为7.28%，期限为5年。

当时资产规模高达350亿元、账上还有近10亿元现金的银亿股份，居然连发行规模仅为3亿元的债券都无法偿还了，这让不少投资者无法接受。

然而，事情还没完。2019年4月25日，银亿股份发布了业绩调整公告。公告称，2018年的净利润由原来的预计盈利2-4亿元变为亏损5.7亿元-6.3亿元。同时，业绩修正公告显示，2018年，银亿股份拟商誉减值10.27亿元、坏账和存货跌价损失3.20亿元、一年内到期的非流动负债达到66.32亿元。

业绩预告发布的第二天，对年报有异议的独董余明桂宣布辞职。余明桂质疑的问题是，公司治理及内部控制体系存在重大缺陷，关联方资金占用及其可回收性存在不确定性，关联方资金占用导致的应收款项坏账准备计提是否充分存在不确定性。

4月30日，银亿股份正式披露了2018年年报，完全可以称为2011年借壳上市以来的最惨年报。

年报显示，2018年，银亿股份实现营业收入89.7亿元，同比下降29.4%；净利润亏损5.73亿元，同比下降136%，而扣非后净利润亏损高达15.16亿元。这也拉开了银亿股份新一轮“爆雷”的序幕。从4月26日到5月9日，银亿股份连续六个交易日跌停。

同时，年报显示，截止2018年末，银亿股份的短期借款及一年内到期的非流动负债合计金额高达91.55亿元。其中，已经逾期的债务为24.33亿元。但是，银亿股份的现金储备仅有7.47亿元。

银亿股份解释称，业绩变脸的很大一部分原因是房产和汽车业务的全面缩水。年报显示，2018年，银亿股份在汽车零部件板块实现营业收入51.23亿元，同比下降36.54%，房地产板块实现营业收入28.49亿元，同比下降21.81%。

控股股东占用公司资金

年报显示，截至2018 年12月31 日，实际控制人及其关联方占用银亿股份及子公司非经营性资金余额22亿元，占2018 年度经审计净资产151亿元的14.92%。

4月30日，银亿股份发布公告称，由于控股股东占用资金触发了“其他风险警示”，公司股票简称自5月6日开市起由“银亿股份”变更为“ST银亿”。

在银亿股份本身就有24.33亿债务逾期的情况下，还被大股东及关联方违规占款了22亿元，深交所火速对银亿股份下发了问询函。

另外，6月10日，银亿股份发布公告称，收到了甘肃证监局的监管措施决定书。

公告显示，2018年，银亿股份共发生了7笔大股东非经营性资金占用，资金占用发生额为34.51亿元。截止2019年4月30日尚有22.48亿元未归还，占2018年公司净资产的15.38%。

对于董事长熊续强，副董事长方宇、张明海，董事王德银，财务总监李春儿，时任董事会秘书陆学佳，证监局决定采取出具警示函的行政监管措施。

6月13日，银亿股份发布公告称，截至6月13日，银亿控股及其关联方已经偿还了占用资金约1.4亿港元和1.88亿元人民币，资金占用余额还剩下约19.36亿元人民币。

上市公司成为大股东“提款机”

截止2018年6月30日，银亿股份的前十大股东中的前四位分别是，宁波银亿控股有限公司、宁波圣洲投资有限公司、熊基凯（熊续强儿子）、西藏银亿投资管理有限公司，而它们是一致行动人关系。也就是说，实控人熊续强家族直接或间接持有了银亿股份超过70%的股份。

2018年6月19 日，银亿股份实施了高比例现金分红，总股本 40.28亿股，每10 股派送人民币7元（含税）现金股息，合计约 28.2 亿元。28亿元的分红总额，对于一家中小市值的公司来说，无疑可以称为是一份“超豪华”分红方案。

值得注意的是，熊续强等一致行动人的持股比例超过70%，那么，这28亿的分红，就会有20亿流入了熊续强家族的腰包。这可能就是银亿股份在现金流陷入短缺的时候实施如此大规模分红的原因吧。

最关键的是，28亿元是什么概念？这笔现金分红的金额占2018年上半年归属于上市公司股东净利润的176.08%，占2018年上半年末母公司累计可供分配利润的82.75%，可以说，这次分红几乎把上市公司绝大部分可以分配的利润都分掉了。

盲目扩张埋下“商誉地雷”

1994年，熊续强敏锐地捕捉到了房地产大趋势，随即组建了银亿集团。1998年，趁着福利分房制度取消之前，银亿接手了宁波众多“烂尾楼”，并进行改造。在房地产发展的黄金时代，熊续强带领银亿踏上房地产的高速车道，成为宁波当地数一数二的房地产商。

公开资料显示，2012年4月，银亿集团借壳“ST兰光”成功上市，股票简称变更为“银亿股份”，主营业务是房地产开发与经营。

2014年，熊续强斥资3.5亿元入主康强电子。2016年4月，熊续强再耗资8.4亿元获得ST河化29.59%的股权，晋升为实控人，掌控3家A股上市公司，“银亿系”初见端倪。

2016年，熊续强计划再次转型，将主业单一的上市公司银亿股份转型为“房地产+高端制造”双主业的综合性公司。

2016年4月，银亿股份发布公告称，通过发行股份作价33亿元收购了控股股东银亿控股全资子公司西藏银亿旗下的宁波昊圣100%的股权，从而间接持有美国ARC集团的相关资产，同时向银亿控股募资配套资金8.25亿元用于补充流动资金。

这笔交易在2017年初完成，最终收购价格为28.45亿元。ARC集团是全球第二大独立生产气体发生器生产商，产品主要应用于汽车安全气囊系统。

4个月后，银亿股份实施了一笔更大规模的收购，作价79.81亿元向银亿控股收购了东方亿圣100%的股权，同时配套募资4亿元。交易完成后，银亿股份通过东方亿圣持有邦奇集团的相关资产，而邦奇集团是全球知名的汽车自动变速器独立制造商。

这两笔交易合计高达108.26亿元，并形成了69.80亿元的商誉，交易完成后，银亿股份形成“地产+汽车零部件”双轮驱动的产业格局。

年报显示，截止2018年底，银亿股份的商誉总额为70.7亿元，拟计提资产减值共计13.5亿元。其中，对宁波昊圣和东方亿圣的商誉减值约为10.3亿元，而这两家公司就是美国ARC和比利时邦奇的实际控制人，这也正是银亿股份在2018年巨亏5.73亿元的主要原因。

大股东持股遭冻结

其实，大肆收购的熊续强自身并没有足够的资金，对于熊续强来说，主要的资金来源，除了举债，就是股权质押。

2018年年报显示，截至2018年末，银亿股份的前十大股东中，银亿控股、宁波圣洲、熊基凯、西藏银亿投资、欧阳黎明为一致行动人，分别持有银亿股份22.91%、20.11%、17.67%、11.95%、0.39%，合计为73.03%，分别质押了9亿股、7.04亿股、7.12亿股、4.80亿股，合计占总股本的69.39%，股权质押比为95.02%。实际上，从2016年开始，银亿股份的控股股东及其一致行动人就一直在高比例地进行股权质押。

另外，熊续强通过普利赛思、亿旺贸易、凯能投资等所持有的康强电子的股权也几乎全部处于质押状态。在ST河化身上，熊续强上演了同样的股权质押戏码。

2018年12月以来，银亿股份控股股东及其一致行动人多次遭遇强制平仓，截至目前，平仓危机仍未解除。同时，截止6月18日，银亿控股直接持有的8.07亿股股票，其中7.16亿股已经被司法冻结。熊续强及其一致行动人所质押的康强电子的股权也多次被强制平仓；所持的ST河化的股权，不仅全部被质押，而且全部被司法冻结。

谁能化解银亿股份的危机？

其实，面对重重危机，银亿股份并不是没有想过自救。

2018年12月，控股股东银亿控股及其一致行动人熊基凯（熊续强之子）为银亿股份引入了战略投资者。

2018年12月18日，银亿股份发布公称告，银亿控股及熊基凯与宁波开发投资集团有限公司签署了《转让协议》，将向宁波开投合计转让银亿股份5.13%的股权。交易完成后，银亿控股及其一致行动人、宁波开投的持有银亿股份的比例将分别为73.76%、5.13%。

公告显示，这笔交易的目的是，银亿控股及熊基凯以其持有的转让标的股票，用以归还银亿集团有限公司应偿还宁波开投截至2018年12月20日的剩余借款本金、利息及逾期利息，合计10.34亿元。

从转让形式来看，这笔交易类似于变相的“债转股”。公告显示，转让的标的股份中，银亿控股持有的1亿股银亿股份股票以及熊基凯持有的1亿股银亿股份股票都处于质押状态，质押权人都是宁波开投。

值得一提的是，这笔转让的交易价格是5元/股，截至6月18日收盘，银亿股份的股价为1.84元/股。可以说，宁波开投已经大面积浮亏，浮亏幅度超过60%。

公开资料显示，宁波开投是宁波国资委背景的投资主体和资本运管机构，投资领域涉猎能源、城建、社会事业、金融等多方面，参股控股了超百家知名企业。而6月17日晚间，银亿股份披露的公告也显示，宁波市委、市政府正在积极帮助大股东引进战略投资者来解决资金占用问题及公司短期偿债风险问题。

获得实力雄厚的国资战投入股，对银亿股份来说是个利好。但是，面对百亿债务、巨额商誉和主营业务表现不佳的局面，银亿股份能否从根本上摆脱财务和经营困境，实现重生还是个未知数。

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