嘉银金科股价为什么从高点腰斩 13.25%的逾期率会阻碍备案吗？

作者：夏天

编辑：远风

审校：一条辉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

作为2019年第一家在美国上市的中国互金公司——你我贷的母公司嘉银金科（JFIN.US）终于如愿以偿了，但是，成功上市只是第一步，上市之后的挑战才刚刚开始。

5月10日，“你我贷”母公司上海嘉银金融科技股份有限公司（下称“嘉银金科”）在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为“JFIN”。嘉银金科也成为2019家首支上市中国互金股。

但是上市一个月以来，嘉银金科股价尤为惹眼，上市首日大涨48.62%，短期震荡三天后，股价再度飙升56.12%，但当天成交额仅191.45万美元，可见其拉高意图，之后跳崖式下跌，仅过了3个交易日就跌去了51%，截止6月13日，公司股价收盘11.51美元，市值为6.08亿美元，一切又似乎回到了原点。

嘉银金科这种长蹿下跳、大起大落的股价走势，难免有被操纵之嫌。GPLP犀牛财经注意到，母公司上市后，市场仍然对你我贷高借款利率、高逾期率等问题饱含质疑，这或许也是众多资本不追捧的原因。

（根据公开资料整理）

盈利势头刚上市就直转而下

随着各地网贷的暴雷，一大批大的、小的P2P相继倒下，嘉银金科能趁机美股上市，虽说给公司上了一道安全门，但其业务不免受到环境低迷的影响。

据招股书显示，2018年，嘉银金科全年营业收入28.82亿元人民币，净利润6.12亿元人民币，同比增长28.04%、13.38%，数据看起来还不错。但是如果与2017年相比，则是明显放缓，这俩数据在2017年是同比增长280.79%、238.43%。

进入2019年嘉银金科更是加速下降，一季度净营收为人民币7.313亿元，同比下滑25.6%；归属公司股东的净利润为人民币2.542亿元，同比下滑10.2%。

运营指标的变化也体现了公司盈利能力下滑。2018年该公司借款人数308.7万人，同比仅增长8.1%，而过去三年复合增长率达到283.4%。2018年放贷量和投资量分别为236.74亿元和267.83亿元，同比下滑超15%。而这些是关系公司长期盈利能力的关键指标。

高逾期率或成备案路上的拦路虎

另外高逾期率，这不仅是你我贷的问题，也是网贷行业目前现存难以讨论和解决的问题。

招股书显示，2018年底，你我贷逾期超过90天的逾期率达14.91%，而2017年底，该数据为12.21%。据你我贷截至6月6日向中国互联网金融协会信息披露平台报送的最新数据，2019年5月的逾期超过90天的项目逾期率为13.25%，高于行业的一般水平。

根据互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》(以下简称“175号文件”)对网贷机构的风险进行划分，明确提到了逾期率超过10%将被划为高风险机构。

具体内容显示，“存在自融、假标、或者资金流向不明的，项目逾期金额占比超过10%的，负面舆情和信访较多的，拒绝、怠于配合整治要求的，合规检查发现存在“一票否决”事项的，均应列为高风险机构。”

因此，对于目前大多数的网贷平台来讲，想要活下去，就要紧跟监管的步伐，最大程度的符合监管的要求，而“合规备案”就成为活下去的唯一途径，这也是目前网贷行业的主旋律。

4月17日，你我贷宣称，为顺应行业发展、提升平台核心竞争力，将注册资本增至5.5亿元。有市场观点认为，实缴注册资本金的大幅增加也代表网贷平台向全国性平台冲刺备案的意图。

备案大限在即，如果你我贷的逾期率持续攀升，对于是否会影响备案，针对此问题，GPLP犀牛财经君向你我贷发去了问询提纲，但截至发稿时间，未收到回复。

除了逾期率高涨的问题，嘉银金科还面临投资者保障金大幅度下滑、资产负债率高企的困境。毕竟面对层出不穷的暴雷事件，互金公司的投资者保障金规模一定程度上决定了投资者的资金安全程度。

高负债率居高不下

GPLP犀牛财经查询发现，嘉银金科在逾期率升高的情况下，投资者保障金却大幅下降，2018年为15.47亿元，同比减少了14.7亿元，减少比例近半。

除了逾期率，嘉银金额居高不下的高负债率也令投资者担忧。

公开资料显示，2018年嘉银金科总资产8.02亿元，同比下滑68.3%，总负债24.4亿元，资产负债率高达306%，同比大幅上升。若扣除投资者保障金，2018年总负债为9.07亿元，扣除后资产负债率仍然高达113%，而这指标在2017年（扣除后）为57.11%，财务状况进一步恶化。

这种趋势在2019年一季度有所减缓，但仍然高居不下，一季度末，嘉银金科的资产负债率为267.8%。根据公开数据，嘉银金科目前是美股中概股中唯一一家净资产为负数的网贷公司。