重磅！沪伦通或下周启动，首家GDR花落华泰证券

伦敦证券交易所（图片：网络，如有侵权请联系删除）

伦敦时间6月14日上午10时，华泰证券在伦敦证券交易所发行全球存托凭证（GDR）的价格确定。每份GDR 20.5美元，行使超额配售权之前募集资金为15.38亿美元。北京时间14日晚间，华泰证券在上交所同步公告了GDR的发行结果。

华泰证券此次GDR的发行，意义重大。

它将让华泰证券成为首家发行GDR的A股上市公司，也是第一家A+H+G上市的公司。此外，若全部行使超额配售权，华泰证券的募资将达到16.9亿美元，或将成为2019年伦交所的第二大IPO项目。

同时，华泰证券此次的发行，还是上交所与伦交所互联互通的机制——沪伦通的首个GDR项目。这也意味着，在历时近4年的研究探讨与准备之后，沪伦通终于即将启动。13日，伦交所首席执行官史威默（Daid Schwimmer）在第11届陆家嘴论坛上也表示，沪伦通相关监管框架已建好，跨境交易规则已确认，即将启动。

或成今年伦敦第二大IPO

去年9月，华泰证券召开董事会通过了在伦交所发行GDR的相关议案。10月，相关议案也在股东大会上获得通过。11月，华泰证券在伦交所披露了上市意向函。12月，其拿到了证监会的批复，证监会对华泰证券发行GDR予以了核准。

然而，在大家都以为沪伦通去年就可落地之时，华泰证券的GDR发行却迟迟没有下文。

有外媒称，由于中国监管机构对关键技术问题缺乏明确态度，华泰证券才推迟GDR发行。

对此说法，上海某投行人士并不认可。“去年12月证监会已经核准了发行，所以主要原因可能还是与英国脱欧的反复影响有关。

一直到今年6月，华泰证券才又重启了GDR的发行。6月5日，华泰证券再一次在伦交所披露了上市意向函。与前次“最低募集资金总额不低于5亿美元”不同的是，此次的募集资金总额变为了16.503亿美元至20.216亿美元，报价区间为每份GDR 20美元至24.5美元。

此外，重启发行新增了汇丰银行为联席账簿管理人。联席全球协调人及联席账簿管理人依然还是摩根大通、华泰金融控股(香港)和摩根士丹利（国际），联席账簿管理人为瑞信（欧洲）和汇丰银行。

重启后进展神速。6月11日，华泰证券便获得英国金融市场行为监管局的批准，并于伦敦时间的6月11日至6月14日发售。6月13日有消息称，华泰证券发行GDR已吸引12亿美元认购。之后，路透社又发布消息称，负责此次出售的一位账簿管理人周四表示，华泰证券在伦敦拟上市的GDR被超额认购。

6月14日，发行结果最终确定，发行价格为每份GDR 20.50美元，靠近报价区间的下限，发行的GDR数量为7501.36万份，所代表的基础证券A股股票为75013.64万股，占华泰证券已发行股本的9.1%。每1份GDR代表10股基础A股股票，募集资金为15.38亿美元。

此外，摩根大通针对此次华泰证券的GDR发行还将使用超额配售权，6月14日起30日内为稳定期。若本次拟发行GDR数量达到上限且超额配售权悉数行使，发行数量将达到8251.5万份，募集资金总额为16.92亿美元。

据悉，假设华泰证券最后募集资金达到16.92亿美元（约13.3亿英镑），那将是2019年伦敦证券交易所的第二大IPO，仅次于Network International Holdings plc 4月份上市时22亿英镑的募资总额。

华泰证券此前披露，此次发行GDR所募集的资金，将支持国际业务内生与外延式增长，扩展海外布局；持续投资并进一步增强公司现有的主营业务分部;进一步增强公司的营运资金和其他一般企业用途。

伦敦时间6月20日，华泰证券发行的GDR将正式在伦敦证券交易所上市。

华泰证券董事长兼总裁周毅在昨日伦交所的公告中表示，“此次发行和华泰证券在伦交所上市，不仅是华泰证券的一个重要里程碑，也为国际投资者分享中国金融服务市场的快速发展打开了大门。华泰证券作为中国领先的证券公司，其商业模式、战略和增长潜力在我们最近的投资者路演中得到了认可，我们很高兴欢迎所有新股东。”

沪伦通“整装待发”等待下周落定

这扇“大门”，也是沪伦通启动的“大门”。自2015年启动可行性研究以来，中间反复传出沪伦通“落地”的消息。如今，终于整装待发。

6月13日，伦交所首席执行官史威默（Daid Schwimmer）在“加强中英金融合作——伙伴城市专场·伦敦金融城”为主题的第十一届陆家嘴论坛的分会上表示，沪伦通相关监管框架已建好，跨境交易规则已确认，即将启动。“沪伦通项目很快就要开始启动了，我们非常激动”。

据悉，下周即将举行“中英经济财金对话”，往年的对话都取得了诸多政策成果，沪伦通就是源起于2015年的第七次中英经济财金对话，所以今年也很有可能宣布一系列重大金融开放举措。加上下周四华泰证券正式在伦交所上市。不出意外的话，沪伦通也将在下周宣布正式启动。

而6月13日，上海证券交易所宣布，对摩根大通证券股份有限公司和工银标准银行公众有限公司予以沪伦通全球存托凭证英国跨境转换机构备案。此前，已有中信里昂（英国）、海通国际（英国）、巴克莱银行及中金公司（英国）获得沪伦通跨境转换机构备案。

沪伦通采取的是实行竞价和做市混合交易制度。做市商方面，早在去年10月，上交所就联合中国结算进行了沪伦通全天候市场测试，共有17家券商参与了CDR跨境转换测试。当时有知情人士称，首批做市商应该是在这17家券商中产生。

不过，沪伦通个人投资者的条件非常高，申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币300万元。

上述上海投行人士表示，这意味着中小投资者较难参与到沪伦通里面去，而且目前还没有明确的东向上市公司。短期内对中国市场的影响力可能不会很大。”

不过，英大证券研究所所长李大霄认为，“（个人投资者方面）需要慢慢来，但沪伦通代表着中国金融市场的国际化步伐大大向前迈进了一步，是一个标志性的动作。”

“东向”猜想，谁是“第一个吃螃蟹的人”？

沪伦通西向已迈下重大一步，但东向确实仍未出现明确动作。

根据沪伦通的相关规则，中国境内公司在伦交所上市可以新增发行股票，像华泰证券此次发行的GDR。但境外上市公司只能以其非新增股票为基础证券在上交所上市存托凭证（CDR）。

对此，上述上海投行人士称，“不能融资有可能减弱中国市场对境外上市公司的吸引力，但进入中国市场能获得的好处，不仅仅是金融方面的。中国已经成为全球数一数二的消费市场，若能在中国上市，对那些国际公司的品牌传播和营销都有正面效果。”

“境外上市公司通过发行CDR可以扩大投资者基础，加大区域市场的影响力。”一名曾在伦敦从事过金融工作的人也告诉，

李大霄也向表示，“这是一个双向交流，那面的公司过来可以打通中国市场，让中国投资者能买到，对它来说也是一个利好消息。”

“‘螃蟹’不愁没有第一个尝的人。”李大霄说。

那么“东向”方面谁会成为“第一个吃螃蟹的人”？

去年10月，英国金融时报就有爆出，汇丰有望成为沪伦通第一家在中国证券交易所上市的境外公司。之后路透社还称，汇丰已委派其在中国的投资银行合资企业和中信证券负责其CDR发行。但当时，汇丰当时只是对外回应“我们正在研究CDR在沪伦通上市的拟议框架，但目前不能作进一步评论。”中信证券给出的回复则是“不予置评”。

此外，渣打银行和英国奢侈品集团巴宝莉（Burberry）也传出“正在研究发行CDR在中国大陆上市的可能性”的消息。