宋清辉：邮储银行有望今年上市 A股年度最大IPO或将诞生

在著名经济学家宋清辉看来，在今年内成功登陆A股市场估计是大概率事件。在拿到银保监会上市“路条”后，预计邮储银行在接下来的上市进程或将会一帆风顺，2019年最大A股IPO或将诞生。

邮储银行上市“路条”终于拿到，A股年度最大IPO或诞生

时代财经记者 胡卿如

邮储银行终于看到A股上市的曙光。6月12日晚，该行发布公告称，已于近日收到《中国银保监会关于邮储银行首次公开发行A股股票并上市和修改公司章程的批复》，银保监会同意该行首次公开发行A股股票并上市，拟发行59.48亿股。本次发行本次发行所募集资金扣除发行费用后，用于补充该行资本金。

在获得银保监会“路条”后，如无意外，预计不久后将会在证监会网站预披露招股书，正式加入A股IPO排队序列。这也意味着国有六大行有望全部实现“A+H”模式。业内人士预测，邮储银行此次登陆A股市场募集资金料超200亿元（人民币，下同），有望成为2019年年度最大的A股IPO。

在麻袋研究院高级研究员苏筱芮看来，邮储银行回归A股，不仅有示范作用，体现出A股影响力及效率的提升，而且，或将带动一批境外上市的大型企业后续回归A股。其次，作为有可能成为2019年规模最大的IPO，邮储银行的上市将会对A股存量资金起到相当程度的分流效应。

回归A股

作为最后加入国有大型商业银行的一员，邮储银行成立时间较晚。该行的前身是开办邮政储金业务的邮政储金局，后经改制脱离邮政，于2007年正式挂牌成立，由邮政集团独家出资，注册资本为200亿元。2012年，该行依法整体变更为中国邮政储蓄银行股份有限公司（邮储银行）。

自邮储银行成立后，该行通过多次增资扩股进行外源性资本补充。然而，通过登陆资本市场补充资本是银行长久以来的诉求。在邮储银行增资的同时，该行也在谋求登陆资本市场进行“补血”。直至2016年9月28日，该行成功登陆港股市场，并筹集资金576.27亿港元（约74亿美元）。值得一提的是，邮储银行港股上市成为当年全球体量最大的IPO，也是继2010年农业银行上市后全球规模最大的金融股IPO。

然而好景不长，邮储银行在股价稳定期结束后持续跌破发行价，在发行价下徘徊便成为该行常态。与邮储银行的尴尬遭遇相比，同月登陆A股市场的江阴银行一挂牌就引来连续涨停，甚至当年被业内冠以“妖股”之称。

“近年来，部分银行在H股市场发行出现过认购不足的情况。就估值而言，银行股在A股市场相较于港股估值更高，所能募集到的资金规模相对更大，A股才是内地银行股的最终上市目标。”苏筱芮表示，国内银行龙头多已实现“A+H”两地上市模式，A股上市是国内大型银行进军资本市场的重要目标。此外，登陆A股市场对提升公司品牌声誉、加强抗风险能力、优化公司内部管理等都产生利好。

“港漂”的邮储银行也不例外，在登陆港股市场后，回归A股成为该行的迫切诉求。直至今年6月12日，邮储银行发布公告称，该行已于近日收到银保监会关于同意该行在A股上市的相关批复，拟发行不超过59.48亿股。

其实，早在2017年，邮储银行就提出回归A股的想法。在当年的董事会会议上便通过拟发行A股的议案，拟发行不超过51.72亿股。时隔近两年，此次邮储银行的拟发行规模较2017年增加了近8亿股。

苏筱芮认为，这也与今年2月邮储银行正式晋升为国有六大行密切相关。“同期银行金融机构法人名单中，邮储银行被归类为‘国有大型商业银行’。上述变更将导致邮储银行在资本充足率、存款准备率等指标的监管要求有所提升，因此导致发行规模增加。”

在著名经济学家宋清辉看来，自2018年以来，监管层对新股审核趋严，单只股票平均发行规模提升明显。在此背景下，邮储银行这样的优质金融企业并不多见，在IPO批文数量较少的情况下，客观地提升了其募集资金规模。

迟来的上市“路条”

邮储银行一直在积极推进A股上市工作。早在登陆港股不到一年的时间，2017年8月29日，邮储银行便宣布拟A股发行的相关方案，并于同年9月14日与中金公司、中邮证券、瑞银证券签订上市辅导协议。

2017年9月15日，邮储银行联合辅导机构向中国证券监督管理委员会北京监管局报送其上市辅导备案申请材料，于2017年10月27日获得受理函。当时业内人士认为，该行的A股上市步伐将会加快。然而，随后一年多，邮储银行的回A进程一直没有新进展，直至近日才收到银保监会上市“路条”。

宋清辉认为，邮储银行之所以现在才拿到上市“路条”，是因为之前公司治理体系尚不完善，上市时机不成熟。近两年来，邮储银行一直在积极完善公司治理，增强银行抵御外部风险能力，为A股IPO工作的顺利推进打下了良好的基础。

值得注意的是，“近年银行在A股IPO中，发行人高管的稳定性亦是监管关注的重要因素。”苏筱芮表示。

去年邮储银行却陷入了“群龙无首”的局面。在该行原董事长李国华于2018年7月调任中国联通总经理后，原行长吕家进随后也调任交行副行长，董事长、行长两职位双双空缺近8个月。直至今年5月，新任董事长张金良才正式“走马上任”。在上任后，张金良也是大力推进A股IPO工作。

在2018年邮储银行业绩发布会上，张金良曾表示，该行目前正在积极有序推进A股IPO。登陆A股将有利于进一步完善公司治理体系，打通境内外资本市场，增强抵御风险能力，为未来业务发展提供强大支撑。

“这也与今年银行IPO的大环境有关。”苏筱芮表示，今年2月召开的国务院常务会议决定，支持商业银行多渠道补充资本金，增强金融效劳实体经济和防风险能力。商业银行资本补充迎来政策“暖风”，监管机构对银行补充资本金持鼓励态度。

有望今年成功上市？

除邮储银行之外，其他“港漂”银行也在积极推动“回A”工作。

随着近年来郑州银行、青岛银行相继成功实现“A+H”模式，港股上市内地银行企业回归A股已成为趋势。目前已有多家“港漂”银行表示其回归A股意愿。公开信息显示，徽商银行、哈尔滨银行、盛京银行、浙商银行、重庆银行、重庆农商行、广州农商行等都已宣布回归A股的计划。

然而不少“港漂”银行的A股上市路却崎岖坎坷。目前仅有浙商银行、重庆银行、重庆农商行、广州农商行等4家银行迈入A股IPO排队序列。

证监会官网披露的首发企业排队情况数据显示，截至2019年6月6日，除广州农商行处于“已反馈”状态之外，浙商银行、重庆农商行、重庆银行等三家银行均处于“预先披露更新”阶段，离拿到IPO批文还有“初审会”和“发审会”两个环节。

行业人士表示，A股IPO排队审核状态按顺序排列分别为已受理、已反馈、预披露更新、已通过发审会或中止审查等。根据目前证监会IPO审核速度以及各银行排队次序，今年银行将会迎来上市高峰。

对于刚拿到“路条”的邮储银行来说，“在收到银保监会批复函以后，将在证监会网站预披露招股书，此后进入到A股上市排队企业名单。”苏筱芮表示，2018年在A股成功IPO的银行共3家，进入到2019年有所提速，但仍有10多家处于排队序列中。根据常规流程来看，半年内要完成排队的难度较大。

但在宋清辉看来，在今年内成功登陆A股市场估计是大概率事件。在拿到银保监会上市“路条”后，预计邮储银行在接下来的上市进程或将会一帆风顺，2019年最大A股IPO或将诞生。原标题：邮储银行上市“路条”终于拿到，A股年度最大IPO或诞生