美国消费者通货膨胀最近有所缓和,美联储现在会怎么做?我们不要忘记欧洲央行最近召开的货币政策会议。它对欧元/美元和黄金都有影响。
5月通货膨胀减缓
数据显示,5月CPI仅上涨0.1%,4月为上涨0.3%。这是自1月份以来的最小涨幅。不包括食品和能源价格的核心CPI也连续第四个月上涨0.1%。尽管月度数据并不预示走势出现剧变,但5月份的数据表明通胀压力有所缓解,这主要是因为能源和二手车价格下跌。
更重要的是,在过去12个月里,消费者价格指数上涨了1.8%,而4月份的涨幅为2%。这意味着折合成年率的通胀已经放缓。食品和能源分项指数也从2.1%下滑至2%。因此,年度CPI增速放缓不仅是因为汽油价格下跌,还因为医疗保健领域的价格涨幅较弱。如下图所示,核心CPI目前正与美联储的目标保持一致。
图一:近五年居民消费价格指数(绿线,年变化百分比)和核心居民消费价格指数(红线,年变化百分比)。
欧洲央行在6月份变得更加温和
上周,欧洲央行管理委员会召开了货币政策会议。虽然没有调整利率,但有一件事非常重要。欧洲央行再次推迟了2019年底至2020年年中可能开始的加息:
理事会预计欧洲央行关键利率将维持在目前水平,至少在2020年上半年,在任何情况下,只要有必要,以确保通胀水平接近2%的中期水平。
此外,德拉吉在新闻发布会上表示,管理委员会成员讨论了在出现不利意外情况时该怎么办。他承认,“一些成员提出了进一步降息的可能性。其他成员提出了重新启动资产购买计划的可能性,或者在前瞻性指导中进一步扩展。“这意味着,欧洲央行官员对欧元区经济状况越来越担忧,在不久的将来,他们可能会采取更加鸽派的立场,尤其是如果欧元兑美元升值的话。”
对黄金的影响
通货膨胀的缓解。美联储现在会降低联邦基金利率吗?不一定。分析得出的通胀走软幅度可能太小,不足以改变美联储在货币政策上的立场。这或许足以证明降息是合理的,但还不至于低到需要干预的程度。只要国内生产总值保持稳定增长,失业率保持在较低水平,贸易摩擦不引发危机,美联储就可以按兵不动。然而,考虑到6月份油价下滑,CPI可能会保持疲软,甚至在最终反弹前进一步回落。尽管这对经济来说仍不是问题,但FOMC中的鸽派可能会敲响警钟,然后呼吁采取行动。
温和的通胀本身对黄金不利,黄金被认为是一种通胀对冲工具,但较为温和的美联储可能会支撑金价。然而,美联储并不是世界上唯一的央行。欧洲央行可能会采取更加温和的立场。如果出现这种情况,欧元/美元可能会下跌,从而拉低金价。
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