上周五美国公布就业报告后，美国股市大涨。乍一看，这似乎有违直觉。经济放缓的迹象难道不应该给金融市场泼冷水吗?
据信，投资者对美联储今年将不得不降息以保持经济增长的预期做出了回应。本月早些时候，美联储主席杰鲍威尔曾表示，如果全球贸易有进一步损害的风险，他准备“适当”采取行动。美国总统川普再次抨击美联储的政策，称去年12月的加息是一个“大错误”。
因此，2019年降息的可能性越来越大，最早可能在今年夏天。
然而，关于降息的事情，正如你在下面的图表中所看到的，降息往往预示着经济衰退。蓝线代表纽约联储12个月后陷入衰退的可能性，基于10年期和3个月期美国公债收益率差。在过去，在降息周期开始后一年左右，这种可能性就会大幅上升。今天，随着货币宽松政策被广泛预期，一年后经济放缓的可能性略低于30%。
全球制造业PMI自2012年以来首次出现收缩
似乎没有人特别肯定降息会成功遏制潜在的衰退。摩根士丹利股票策略师迈克尔威尔逊在本周给客户的一份报告中写道，“美联储的降息可能来得太晚了。”美联储最早可能在7月份降息，但它可能无法阻止经济放缓衰退。”
由于美联储在2015年晚些时候才开始加息，因此与过去相比，它用来应对衰退风险的弹药明显减少了。从历史上看，为了防止经济放缓，利率平均下调了500至550个基点。目前联邦基金利率在2.4%左右，这样的下调是不可能的。
当然，除非像在欧盟、日本和其他地方一样的负利率被引入美国。这些政策有效地惩罚了储蓄的人和企业，实际上刺激了他们的消费。
欧盟实行负利率5周年
事实上，本周是欧洲央行将利率降至负值的五周年纪念日。据CNBC报道，自那以后，欧洲各银行向欧洲央行支付了高达214亿欧元(约合242亿美元)的收入。
报告称，德国银行占所有存款费用的三分之一，其次是法国和荷兰银行。预计瑞士央行(SNB)也将维持负利率至2021年。
想知道这对固定收益有什么影响吗?看看10年期德国国债的收益率吧。周五，标普500指数触及负0.257%的历史低点，这意味着投资者正在为持有标普500指数的债券而支付政府。经通货膨胀调整后，这一比率甚至更低。
黄金在收益率为负的环境中蓬勃发展
那么，美国会出现负利率吗?目前还没有迹象表明会出现这种情况，但再次强调，如果经济放缓，在必须考虑其他措施之前，美联储放松货币政策的能力将非常有限。
如果你认为有可能出现负利率，那么现在将资金配置到黄金和黄金股票上可能很有意义。过去，当实际收益率跌至负值时，金价就会飙升。(实际收益率是将年度通胀率从政府债券收益率中减去的结果。)
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