阿里巴巴再传港股上市 中概股将迎来新一轮回归潮？

来源：金融界网站

来源：美股研究社

对于互联网巨头来说，它们的一举一动都受到外界很高的关注。6月10日，彭博社发消息称，阿里巴巴(美股BABA)目标是数周内提交香港上市申请，选择中金公司和瑞信牵头安排香港的股份发行。虽说阿里对外依旧是对市场传言不予回应，但这已经不是媒体第一次报道阿里巴巴二次赴港上市的消息，在美股研究社看来其实阿里赴港上市也并非不现实的问题。

今年整个资本市场的发展环境受到很多因素的影响，尤其是众所周知的两个大国之间的关系的变化，让不少中概股的股价表现一定程度上也受到牵连。国内互联网巨头阿里、百度(美股BIDU)、京东(美股JD)等，它们可能也在考虑未来如何留出一条后路是个大问题。这次阿里巴巴又被爆出二次赴港，这是不是意味着国内将会有更多中概股会选择回归香港或者A股市场？

阿里巴巴二次赴港上市并非空穴来风 港交所总裁对阿里回归态度颇为热情

6月10日，一则阿里巴巴将在香港二次上市的消息在科技媒体圈刷频。受此消息影响，阿里巴巴昨天的盘前交易涨幅为1.93%。其实这并非阿里巴巴首次爆出回归香港股市的新闻，5月28日，据外媒报道，阿里巴巴考虑最早在2019年下半年申请在香港挂牌交易，融资规模达200亿美元。阿里巴巴集团两次对此回复称，不予置评。

其实阿里巴巴跟香港股市的关系还是不一样，曾经有好几次它都寻求赴港上市。2007年，阿里巴巴网络有限公司（B2B业务）曾在香港上市。2012年2月，阿里巴巴宣布私有化。同年6月，阿里上市公司完成从港交所退市。2013年中，阿里巴巴再次赴港，寻求集团整体上市。9月，港监会遭遇阿里合伙人制度的“双层架构”，当时未能解决同股不同权的问题。

从这个过程可以看出，阿里巴巴其实对赴港上市的决心还是很大，只是当时受到条条框框的政策影响双方并没有如愿的完成合作。截至文章发稿，阿里巴巴的股价为159.85美元，市值为4161.75亿美元，成为全球瞩目的科技巨头。这个市值规模确实很厉害，这也还是说明阿里巴巴的电商营收能力很强劲，未来发展备受投资者的青睐。

从客观因素来看，阿里巴巴选择在这个时机点回归港股市场并非不可能，毕竟早一步做打算免于处于被动局面。同时去年4月，港交所宣布，为拓宽香港上市制度而新订的《上市规则》条文于4月30日生效。这次改革被认为是香港资本市场25年来最大的改革。根据修改后的上市制度，港交所将允许“同股不同权”公司上市。

此前，港交所总裁李小加针阿里巴巴回归港股市场的相关问题表示，不能具体评论某一个公司，但是我也看到相关报道，我们非常欢迎阿里回香港上市，这是不出意外，远走的人总有一天回家，我觉得回家是肯定的，只要我们能解决他们的问题。对于中概股企业来说，选择回归本土市场到底是有哪些因素推动造成的呢？美股研究社从下面几个方面跟大家一起探讨下。

中概股科技企业在美面临不小的监管风险 一旦被盯上后续结果都不是很乐观

提到美股，谈论比较多的应该算是它持续了十年的牛市。2008年金融危机爆发后，作为危机爆发的源头，道琼斯指数从2007年的最高点14198.10点一路暴跌，最低跌至2009年初的6469.95点，然而，从这个低点开始，美股却开启了长达十年的牛市，今年年初创下26608.90点的历史新高，涨了整整20000点，涨幅达到了三倍多。

今年以来，美股股票市场的发展环境受到很多因素的影响，尤其是众所周知的两个大国之间的关系的变化对于中概股的影响不小。对于首当其冲的科技型巨头来说，它们面临的风险跟挑战更大，一旦政策有什么变动，它们的股价可能会面临很大的波动，对于阿里巴巴来说它需要为自己想好一条后路。

在美股研究社看来，国内企业赴美上市看中了美股市场的发展潜力，但在美国市场国内企业面临不小的监管压力，尤其是科技型企业。随着国内越来越多的企业加速海外布局，美国市场也算是它们发展的一个重点地区，虽说能够为它们的业务发展带来更多的营收，但在美国市场它们面临的压力除了来自同行之外，政策上的监管也是一个很大的考验。

此前有不少的企业在美国也遭遇了不少的监管，不论是中兴还是华为，虽说它们没有在美国上市只是有在美国发展业务，但根据它们这两年的遭遇来看，可以说是无端端的遭遇了所谓的制度监管，给两家企业造成的负面影响不仅仅只是在金钱上面，更为重要的是整个业务发展受到很大的冲击。

它们的遭遇其实也为不少的中概股敲了一个警钟，尤其是大型科技业务它们可能会面临更多严格的监管风险。对于标榜所谓的公开透明的美国市场而言，它们对于技术的监管很严格，毕竟一定程度上它们也是要保护本土的企业，与此同时还是为了保护所谓的信息安全。因此，可以说科技型企业的技术也是被美国市场监管的重点。

在美国上市的国内企业，它们还有一个变化就是大多数股东不可避免的美国化，换而言之就是股东可能会偏美。尽管在创始人这一代，他们还能不担心股东的变化能继续够维持控制权，但从更长远的角度来看，受美股影响更大的话企业的控制权回到多数股东手上的可能性并不高。

对于企业而言，本身它们在国外市场是处于弱势的，如果被美国政府盯上或者被监管势必会对它们的业务发展造成很大的负面影响。一旦发生这种情况，对于任何一个企业的影响都是无法估量的，而且是短时间内也难以维持正常的发展。这也许也是一种不得不面对的考验，毕竟美股市场也并不是那么好混的。

对于科技型企业来说，两个国家现如今的关系确实不一般，而且很有可能短期内双方都不会退让，对于这些企业来说如何规避这种风险，选择一个后路至关重要。已经在美国上市的企业，会不会它们也开始动摇考虑回归本国股市呢？

中概股的回归也许是顺应市场发展趋势 提前为未来发展铺好路降低不小风险

众所周知，美股跟港股市场一直以来是国内互联网企业上市的重要战场，对于这些企业来说两个股票市场各有优势，但论市场规模跟影响力美股市场仍然是众多企业的首选地。国内互联网企业当中，以阿里为首成为明星中概股里的最亮眼的一颗星，它的业务发展、市值规模、以及全球影响力都有目共睹。作为一家全球知名的电商企业，阿里巴巴如果真的有意愿回香港上市对于美股市场来说确实是一大损失，但对于港股市场来说是一大福利。

虽说目前阿里巴巴并未对外正式表态回归港股的言论，但在美股研究社看来这并不能否认阿里以后会回归港股的可能性。阿里巴巴方面曾公开表示：“我们在去美国上市那一天就说过，只要条件允许，我们就会回来，这个想法从来都没有变过。”在两个国家的特殊关系时期，阿里如果回归也算是情理之中，毕竟它要考虑更长远的问题。

眼下，中概股愿意回归A股或者港股并非只有阿里巴巴，网易(美股NTES)创始人丁磊则表示，会考虑回A股上市。随着国内不少企业都选择回归本土股票市场，从早期360回归A股市场，到中芯国际(美股SMI)从美国市场退市，再到现在阿里巴巴在香港市场计划二次挂牌，很有可能在未来会有更多企业加入到这个队伍。

国内A股跟港股在全球股票市场分别占据前三的位置，这也说明这两个市场还是有利于企业的上市后的发展。对于在美国上市的企业来说，回到本地市场受到不少保护跟眷顾，未来的发展不会受政策因素的影响，整体上不会影响到它们未来在股票市场上的发展。一旦阿里巴巴回归港股成真，后续肯定会有其它互联网巨头的动作，至于是否会有这一天的到来，美股研究社也会继续跟进。