银行青睐政策支持！步入快车道的永续债，投资者该怎么玩？

近期，银行对永续债"情有独钟"。据不完全统计，目前工行、农行、中行、建行、交行、招商银行、华夏银行、平安银行、浦发银行、中信银行、光大银行、兴业银行新披露了共达6000亿元的永续债发行计划。而在5月底，民生银行还完成了400亿元的永续债发行工作。

所谓永续债，是发行人在银行间债券市场注册发行的"无固定期限、内含发行人赎回权"的债券。它之所以这么受银行的欢迎，是因为永续债能够增强商业银行的资本实力，完善资本结构。同时监管层出于支持民营和小微企业的目的，在政策上也会鼓励和引导银行通过永续债募集资金。

而除了银行和政策的青睐外，永续债自身也有着独特的优势。首先作为"债券中的股票"，它的高资质、高收益率永远是吸引投资者的利器。

虽然永续债有"永续"二字，但由于永续债发行人多是高评级国企发行人，又有票面利率跳升机制，因此此前市场普遍预期永续债不会续期。而从收益率上看，永续债收益率普遍较同期限同评级信用债高出100~150BP，故而存在较高的吸引力。

另外，我们都知道近段时间以来，银行理财产品的收益不断缩水，这就为永续债的盛行创造了机会。永续债的出现，对于消费者来说，正好解决了找不到优质理财产品的燃眉之急。

尽管现在永续债的发行还主要集中在大银行，但有业内人士表示，未来资质较好的中小银行也有望加入发行永续债的行列。随着永续债的不断增多，发行溢价也均将抬高，中小银行幅度更大，以给予投资者必要的风险补偿。

不过，永续债毕竟不像其他银行的理财产品那样结构简单，我们在投资时，也要保持一定的理性和警惕。随着永续债市场的扩大，条款设置更多样化，发行人信用资质以及整个信用债市场的变化也会影响发行人的赎回意愿。

因此，选择信用资质好而潜在风险低的发行人，并随时关注发行人自身资质变化十分重要。而大部分的中高等级发行人，多集中于建筑装饰、综合、交通运输、公用事业、采掘等行业。

另外，除了关注发行人，我们也应该对永续债本身有一个了解。整体来看，上浮基点设置越大甚至可累加、首次展期就设置利率跳升的，以及在与当期市场行情相关的浮动式上调模式中，基准利率选取国债收益率的，对投资者更友好。

特别是对发行日处于15-16年、票面利率固定式上调模式的永续债，由于后续利率调整与市场行情无关，对投资者而言最有确定性投资者在决策时，应根据自身偏好对永续债条款设置进行仔细甄别。

总之，由于永续债本身的特性和政策的鼓励，未来会有越来越多的大小银行、股份银行、城商行使用永续债。而作为投资者，想要在其中分一杯羹，就要擦亮双眼，关注多方面的变化和可能性。