大富科技：华为金牌核心供应商，行业景气度确定回升。

1、公司简介

公司是射频行业龙头企业，华为基站射频产品金牌核心供应商，2019年5G商用在即，公司剥离低效资产，聚焦5G射频滤波器，未来几年业绩有望保持高速增长。

2、剥离亏损资产聚焦通信主业，业绩扭亏走出低谷

公司处置了大富重工、成都大富两家长期亏损的全资子公司，其中出售大富重工为公司带来净利润增厚1.6亿元。同时，公司终止了百立丰等并购，集中精力，聚焦通信主业。近年由于通信行业处于4G建设高峰已过，5G建设尚未开启的青黄不接的阶段，公司多次拟通过外延并购寻找新增长点，但效果均不理想。如今公司重新树立“聚焦主营，轻装上阵”的战略，有望走出之前的发展低谷。

3、行业景气度确定回升，5G带来射频新机遇

当前三大运营商紧锣密鼓进行5G试商用，并且有望在2019年底正式打开5G建设大幕。运营商资本开支Capex已经结束连续三年下滑，重回增长轨道，行业景气度回升。5G天线所用的MassiveMIMO技术要求射频通路成倍增加，从传统4G时代的2T2R发展为64T64R，甚至128T128R，超密组网带来天线用量大幅提升，两者叠加将带来滤波器的市场需求成数量级的增长。公司在射频行业深耕多年，有稳定的市场份额，有望在5G建设中全面受益。

4、全面提升自主研发与制造能力，发挥产品和客户优势

公司已有能力提供“金属腔体+金属谐振杆”、“金属腔体+介质谐振杆”、“介质波导”等多种5G滤波器产品，各类滤波器均已取得核心客户认证，部分产品已经开始批量供货。在介质波导滤波器方面，公司拥有陶瓷粉末研制－成型－自动化调试－自动化设备全流程的自主化垂直整合优势，多个环节实现使用自有设备。公司积累了深厚的客户资源，是华为的长期合作伙伴及多年核心供应商，已连续6年获得华为优势核心供应商荣誉，并且在爱立信、诺基亚等主设备商的供应体系里也获得份额。

5、盈利预测

我们看好公司在经营战略上的变革和受益4G低频重耕与5G建设，预测2019-2020年EPS分别为0.25/0.43/0.56元，可适当关注。