重磅！协鑫新能源或易主，央企华能有望拿下控制权

作为中国最大的民营光伏电站持有者，协鑫新能源在昨日爆出了重磅新闻。

6月4日晚间，保利协鑫能源控股有限公司（以下简称“保利协鑫”）与协鑫新能源控股有限公司（以下简称“协鑫新能源”）联合发布公告称，拟向中国华能集团香港有限公司（以下简称“华能香港”）出售协鑫新能源51%股权。

保利协鑫在公告中表示，交易完成将导致协鑫新能源的控制权出现变动以及强制性全面收购要约。

这一消息直接成为了上半年光伏圈中最重磅的资产交易。若交易顺利达成，未来随着华能香港的介入，协鑫新能源将成为一家国字头控股的公司。

作为光伏行业的风向标，此时协鑫集团进行核心资产交易，也引起了业界的极大关注。

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出售重资产，保利协鑫加速转型

此次交易信息披露前，协鑫新能源是保利协鑫的核心子公司，也是民营企业中持有最多光伏电站资产的运营商。

截至2018年底，协鑫新能源国内外总装机容量约7.3GW，在全球持有211座电站。

在保利协鑫与协鑫新能源刚刚发布的联合公告显示，2019年6月3日，保利协鑫全资附属公司杰泰环球有限公司（以下简称“杰泰环球”）与国企中国华能集团有限公司（以下简称“中国华能”）的附属公司中国华能集团香港有限公司（以下简称“华能香港”）订立合作意向协议，内容有关可能出售协鑫新能源股本中97.28亿股普通股，相当于当前协鑫新能源全部已发行股本约51.00%，具体交易金额暂未披露。

简言之，交易达成后，协鑫新能源的控股权将归华能集团所有。目前，该交易的讨论尚处于初步探索阶段。

实际上，对于这场交易，协鑫集团早在去年就有所透露。

在去年6月上海电气收购协鑫另一核心子公司中能硅业后，协鑫集团掌门人朱共山就曾表示，公司正在加快降杠杆、去负债并提升企业盈利能力的工作。对于协鑫新能源，公司也考虑引进央企等来参与其业务的发展。

作为全球第二大光伏电站运营商，充足的电站资产对协鑫集团而言是资本也是负担。

据协鑫新能源2018年财报数据显示，截至年底国内电站总装机容量达7166MW，而纳入国家补贴目录的电站仅占比25%，为1857MW。即使纳入补贴，部分电站也存着在补贴拖欠的情况。

数据显示，到2018年底，协鑫新能源应收补贴总额在67.8亿元。相应地，企业出现了多年负债率居高不下的现象，2016至2018年连续三年负债率在84%以上。

此时选择华能集团入主协鑫新能源，在一定程度上有利于减轻企业的负债压力。

当然，更为重要的是，这一交易契合了协鑫新能源向轻资产加速转型的规划。2018年初，协鑫新能源就制定了向轻资产转型的目标，降低企业负债率、优化股权结构成为了新的企业发展思路。

此番转让控股权给华能集团，也实属计划之中。

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民企卖电站，国企成主力

实际上，在电站资产的处理问题上，协鑫新能源近年来动作频频。

从去年10月起，协鑫新能源先后5次出售光伏电站。

2018年10月协鑫新能源向中广核太阳能出售160MW光伏电站项目的80%股权及对应股东贷款。

随后在12月，协鑫新能源又将下属约140MW光伏电站项目的所有股权出售给三峡新能源。

2019年2月，协鑫新能源将80MW电站项目出售给粤港澳大湾区产融资产管理有限公司，紧接着在3月又以2.46亿元向中国电力附属公司五凌电力出售280MW光伏电站项目的55%权益。

最近的一次交易发生在5月份，协鑫集团向上海向上海榕耀新能源有限公司出售旗下苏州协鑫新能源70%股权，涉及977MW电站规模。

这些动向可以看出，谢鑫新能源在过去的一年中把降低负债、处理重资产作为重要任务，主动进行瘦身转型。

此外，结合其他民营企业的近期发生的电站交易，其中还透露出了一个重要信号，即电站的买方主力在国企阵营。

在协鑫新能源的几次交易中，中广核太阳能、三峡新能源、五凌电力、华能集团均是国有企业。

据澎湃分析指出，目前收购光伏电站资产最主要的还是一些专业能力强的大型央企、国企。

其中占比最大的当属曾经的五大发电集团（中国华能、大唐、中国华电、中国国电、国家电投）和四小豪门（华润电力、国华电力、国投电力、中广核）。

相较于民营企业而言，国企具有丰厚的资金和较强的风险承受能力，而光伏电站又是建设周期相对较短的重资产，现金流来源单一，这样的运作方式使得国企更具有竞争优势。

此外，对于以发电、能源业务为主体的国企而言，收购光伏电站也能够提高其清洁能源业务所占的比重。而且，此类电站也多为优质资产，盈利能力较为可观，因此，收购电站对于双方都是有利可图的举措。

就本次交易而言，华能集团通过收购协鑫新能源提高清洁能源业务占比，光伏电站拥有规模达7GW左右，仅次于国电电投，跃居全球第二大光伏电站投资商。

而对于协鑫新能源，这将有利于促进企业降低自身负债率，转向电站运维等轻资产方向，促进企业的健康长远发展。

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“民退国进”还是合理共存？

民营企业协鑫集团的大手笔重资产腾挪也并非个例。去年年中，爱康科技打包旗下14家子公司，下辖28个光伏电站项目出售给浙能集团，也成为国企进入光伏行业的标志性事件。

此番协鑫新能源的交易，也再度激起了业内关于“民退国进”的热议。部分观点认为，国企即将进入到光伏市场并占据主导地位。

实际上，正如协鑫集团朱共山先生所说，任何一个行业都是在市场竞争中闯出来。太阳能的整个产业链当中，通过这一轮洗牌，真正有规模、有科技创新能力、符合国家能源发展方向及世界能源变革趋势的企业，发展前景终将会是美好的。

诚然，近年来，国企正在以直接或间接的方式进入到光伏行业尤其是下游市场中，在电站等重资产领域，国企凭借融资、经验等优势占据逐渐重要地位。

但对于众多民营光伏企业来说，在平价上网的当下，提高技术竞争优势、合理优化产业结构才是更好地促进自身发展的“王道”。

与其说“民退国进”，不如说这是行业的一场优胜劣汰。民企在行业变动的过程中率先选择了最适合自己的发展方式，而国企则适时进场，合理共推行业发展。