宏观经济告诉你，为什么原油很难在上100美元？

前三大欧米伽经济体是谁？

首先什么是欧米伽经济体？说的有点时髦，欧米伽经济体就是顶级的经济体的意思，就像x战警的黑凤凰，她的超能力对于其他人来说都是碾压级别。

从主权货币角度定义现实世界三大欧米伽级的经济体：

2019年第一季度GDP规模（美元计价）计算：

美国： 5.26万亿美元

欧元区19国： 3.34万亿美元

中国： 3.16万亿美元

这里我们解释一下，为什么我们经常听到中国是世界第二大经济体，而上面我们说中国是第三？我们常说的中国是第二大经济体，我们计算的方式是以主权国家为例，而这里我们说的是以主权货币为计算标准，所以欧元区19国是同一个主权货币。但是以目前中国GDP和欧元的GDP作比较，中国将在2021年之前超越欧元区，成为各种意义上的第二经济体。

从上图看，中国GDP增速一直在欧美的GDP增速之上，但是中国现在都在地位运行，欧元区在高位运行但已经开始下行，美国保持高位运行。从需求上来讲，中美欧都无法为大宗商品提供上升动力，虽然中国增速高，但是中国一直在增速低位运行；而美国虽然在增速高位运行，但正因为是增速高位运行，因此很难再有增量；欧元区跟不用说，增速已经开始下行了。

看上图可知，截至2016年，中国制造业实际增加值达2000年的7倍，占全球制造业总产出的比重从8.5%提高到30.9%。而原油是工业的血液，原油的需求和工业的产出密切相关。值2015年至今，中国工业的产出从10%以上滑落至5%左右，而原油的价格再也到不了100美元，甚至70美元也站不稳。

07-14年，中国的工业产出一直维持在15%左右，而原油的价格也一直在80-100美元徘徊；而之后中国的工业产出下滑至5%左右，原油的价格就一直在30-70美元之间徘徊。从上可知，中国的经济体量虽然排在第三位，但对原油的需求来讲，中国是欧米伽级的，中国的工业产出与原油价格长期趋势高度相关。

而OPEC减产，欧美经济体短期波动、美元指数等，影响的只是美元价格的小周期，对原油需求欧米伽级的中国真正决定影响原油长期的走势。以目前中国的工业产出形式来看，原油的价格很难在上升的100美元之上。

本期视频原老师通过GDP、实体产出、通胀、利率及利差、OECD领先指标来阐述三大欧米伽经济体对整个大宗商品的影响，更多内容以及完整的宏观逻辑请观看原老师定期更新的晓原宏观和不定期补充的晓原解读视频。