经营性现金流持续为负，上机数控一上市就出“险情”

无锡上机数控股份有限公司（证券简称：上机数控，证券代码：603185，以下简称“上机数控”、“公司”）于2018年12月28日在上海交易所上市。公司的主营产品为各类精密数控机床、通用机床的研发、设计、制造、销售和服务。2019年4月26日、2019年4月30日，上机数控先后发布了2018年年度报告和2019年第一季度报告。在2018年度，公司全年业绩表现尚可，但增速同比下降明显，公司的经营活动现金流量同比大幅下降开始为负，公司面临一定程度上的现金流压力。而到了2019年第一季度，不仅经营性现金流大幅下降的情况未得到改善，反而一季度业绩同比还出现了明显的下滑。

2018年业绩增速同比明显放缓，经营活动现金流量开始为负

根据上机数控发布的2018年年度报告显示，2017年度，公司的营业收入为6.33亿元，较2016年度同期2.98亿元的营业收入大幅增长了112.42%，但在2018年度，公司的营业收入增长速度已下滑至8.07%；2017年度，公司归属于上市公司股东的净利润为1.89亿元，较2016年度同期的0.51亿元大幅增长了270.59%，但在2018年度，公司归属于上市公司股东的净利润增长速度已下滑至6.04%；2017年度，公司的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.87亿元，较2016年度同期的0.51亿元大幅增长了266.67%，但在2018年度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长速度已下滑至5.84%；2017年度，公司的毛利率为47.62%，较2016年度的33.98%增长了13.64%之多，但在2018年度，公司的毛利率同比下滑了0.13%。从数据上看，2017年度显然是公司高速发展的一年，但与部分新上市公司相类似，“高光”的业绩表现并没有很好的延续下去，上机数控在2018年度的增速放缓较为明显。

不过，虽然公司表面上业绩数据尚可，但是上机数控在2018年度的经营活动产生的现金流量净额同比大幅下滑已为负值，或面临不小的现金流压力。

根据上机数控此前发布的招股说明书显示，公司在报告期内（2015年度-2017年度)通过经营活动产生的现金流量净额分别为696.84万元、755.08万元、9683.13万元，处于不断增长的情况，但到了2018年度，这一情况却出现了较大幅度的反转。2018年度，公司经营活动产生的现金流量净额为-388.62 万元，相较于2017年度公司经营活动产生的现金流量净额9683.13万元同比下降幅度高达104.01%。

此次经营活动产生的现金流量出现大幅的下降是由于经营活动现金流入减少和经营活动现金流出增加共同造成的。

经营活动现金流入小计本期发生额为30426.75万元，而上期的发生额为34707.07万元，减少了4280.32万元，主要是销售商品、提供劳务收到的现金从上期的34539.36万元下降到了30126.51万元，减少了4412.85万元。

应收账款方面，2016年度，公司的应收票据及应收账款为5591.47万元，其中应收票据2220.41万元，应收账款3371.06万元，占当期营业收入的比重为18.79%。2017年度，公司的应收票据及应收账款为3.09亿元，其中应收票据1.67亿元，应收账款1.42亿元，占当期营业收入的比重为48.82%；但到了2018年度，公司的应收票据及应收账款为3.37亿元，其中应收票据3638.28万元，应收账款3.01亿元，占当期营业收入的比重为49.27%，由于应收账款不断增加也导致了公司的营收质量下降。此外在预收销售货款方面，从期初的24374.38万元下降到6155.63万元，下降幅度高达74.75%，也对经营活动产生的现金流量出现大幅的下降产生了较大的影响，而这在某种程度上意味着上机数控在2019年度的业绩或将难以保证，由于上机数控主要从事各类精密数控机床、通用机床的研发、设计、制造、销售和服务，通过结合客户订单制定生产计划，而客户往往需要提前支付一定保证金或者定金，预收销售货款的大幅下降或许意味着客户正在流失。

经营活动现金流出小计本期发生额为30815.38万元，较上期发生额25023.94万元增加了5791.44万元，其中购买商品、接受劳务支付的现金较上期增加了822.14万元，支付给职工以及为职工支付的现金较上期增加了649.12万元，支付的各项税费较上期增加了2427.90万元，支付其他与经营活动有关的现金较上期增加了1892.27万元。

一季度经营性现金流继续为负，业绩出现拐点

2018年度，上机数控经营活动产生的现金流量下降明显，已转为负值，到了2019年第一季度尚未好转，仍在延续。

根据2019年度第一季度报告显示，当期经营活动产生的现金流量为 -5000.06万元，同比减少了2764.62万元。出现大幅的下降主要是由于经营活动现金流入减少造成的。经营活动现金流入小计本期发生额为4559.15万元，而上期的发生额为10847.55万元，减少了6288.40万元，主要是销售商品、提供劳务收到的现金从上期的10842.94万元下降到了2018.04万元，减少了8824.90万元，而这和公司的营收质量下降不无关系。在2018年末，上机数控的应收票据及应收账款金额为33739.78万元，其中应收票据金额为3638.28万元，应收账款金额为30101.50万元。而到了2019年第一季度，上机数控的应收票据及应收账款金额为45057.36万元，其中应收票据金额为6687.03万元，应收账款金额为38370.33万元，双双增加不少。

此外，上机数控在2018年度的业绩增速相比于2017年度已经出现了较为明显的下滑，业绩增速大幅度的下滑应该说对于公司未来的规划、发展还是敲响了警钟，起到了一定的警醒的作用，但是上机数控似乎并未意识到这一点，以至于公司在2019年的第一季度的业绩出现了“滑铁卢”。

根据上机数控发布的2019年第一季度报告显示，在2019年第一季度，公司的营业收入为1.21亿元，较2018年同期的1.99亿元大幅下降了39.45%；公司归属于上市公司股东的净利润为4220.59万元，较2018年同期的6049.77万元大幅下降了30.24%；公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3588.50万元，较2018年同期的6020.46万元大幅下降了40.48%；公司的毛利率为44.73%，较2018年度同期的48.81%下降了4.08%。

在2019年第一季度，公司不仅迟迟未能解决现金流的问题，反而多项重要业绩指标出现了明显的下滑。若上机数控迟迟未能改善营收质量、提高经营活动产生的现金流量质量，对公司自身的负面影响将是显而易见的。