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央行行长易纲:未来或不再公布贷款基准利率

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  大家都知道,银行存款和贷款有一个基准利率的存在,它是由央行统一公布的,各商业银行在吸收存款或发放贷款时以此为参考标准,比如五年以上房贷利率为4.9%。

  上周,央行行长易纲发表讲话称,进一步推动利率市场化,研究不再公布贷款基准利率。消息一出,不少人感到很疑惑,甚至惶恐,“不再公布贷款基准利率”究竟意味着什么?

  贷款利率要涨?

  未知的事物是最可怕的。国内的老百姓最害怕听到的词就是“涨价”。那么,个人贷款利率会不会上涨呢?

  金库君给出的答案是不确定。大家试想一下,“不再公布贷款基准利率”的结果是什么呢?必然是加剧金融行业的资金争夺,银行作为独立的市场主体,将在竞争中获得更大自主权和主动权,产品和服务创新力度有望加强。比如,购房者在申请购房贷款时,哪家银行给出的优惠越多,购房者便会选择哪家银行。

  另一方面,银行又必须考虑到自身的风控能力,一味地“降价”竞争并非长远之计,很明显,那些资金回报率高,存贷比小,善于经营的银行将会脱颖而出,汰弱留强将成为趋势。银行当然也会根据贷款申请人的具体情况决定提供与之匹配的服务。比如,个人情况相似的A君和B君向同一银行申请贷款,也许由于A君负债稍高,信用卡、贷款有高额负债等,银行为了平衡风险,往往会给A君较高的贷款利息。

  金库君还认为,个人贷款利率的上升和下降,又增加了资金面这个影响因素。在银行资金比较充裕的时候,贷款利率就有机会出现更大幅度下调,此时对贷款人来说显然是有利的。反之,在银行比较缺钱的时候,贷款利率也有可能出现更大幅度上调,此时又是不利的。不过,有一点可以肯定的是,对于资产和信用情况良好的个人来说,确实有机会获得利率更低的贷款。

  为啥要利率市场化?

  人民银行行长易纲曾表示,“目前我们已放开了存贷款利率的限制,也就是说商业银行存贷款利率可根据基准利率上浮和下浮,根据商业银行自身情况来决定真正的存贷款利率。其实我们的最佳策略是让这两个轨道的利率逐渐统一(市场化),这就是我们要做的。”

  比如,美联储加息,加的是“联邦基金利率”,而非存贷款基准利率。因为美国完全实现了利率市场化,只需通过“联邦基金利率”,即同业拆借市场利率来实现货币政策调控的。美联储的市场化机制是中国央行为之努力的目标。

  实际上,在5月17日央行发布的《2019年第一季度中国货币政策执行报告》称,利率市场化,这有利于增强市场竞争,促使金融机构更准确地进行风险定价,降低风险溢价,并进一步疏通货币市场利率向贷款利率的传导,促进降低小微企业融资成本。

  而“不再公布贷款基准利率”恰恰是“利率市场化”政策实施的又一具体体现。

  金融市场将出现巨大波动?

  利率市场化的推进,其实是在有条不紊中展开的。

  一方面,专家会对可能出现的问题进行研究,诸如取消了贷款基准利率,“失去了最后坐标”的银行会不会在竞争中出现非理性定价等问题,都经过了无数次的讨论和推演。

  另一方面,监管部门对市场化的推进也是本着“水到渠成”的原则。比如,2015年存款利率全面放开不足两周,国务院常务会议对此进行讨论,并给出的结论是:“要继续发挥存贷款基准预期年化利率的参考和指引作用,用好短期回购预期年化利率、再贷款、中期借贷便利等工具,理顺政策预期年化利率向债券、信贷等市场预期年化利率传导渠道,形成市场预期年化收益率曲线”。

  可见,高层对利率问题的重视和严谨。在利率市场化的推进过程中,许多改变都是以市场为导向,悄然展开。金融市场大波动?不存在的!

  国内利率市场化为何如此慢?

  央行早在2012年6月8日,就将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍,允许商业银行存贷款利率存在差异化。金库君认为,这是利率市场化的起点。

  此后存款利率浮动区间上限逐渐扩大,直到2015年10月才完全放开,这中间经历了3年多的时间。而此次提出的“研究不再公布贷款基准利率”与存款利率放开,也间隔了3年多。

  我们都知道,市场化进程并非一蹴而就,国内银行几十年来养成的习惯需不可能一夜之间消失,利率市场化的形成、传导和调控机制建立健全,会经历很长时间,但这个时间却比大多数想象中更长,这又是为什么呢?

  利率市场化是一个国家金融市场化过程中的关键一步,这一过程充满风险。由于利率市场化,银行系统将面临着更加严重的不确定性。

  世界银行研究发现,在调查的44个实行利率市场化的国家中,有近一半的国家在利率市场化进程中发生了金融危机。如东南亚、拉美地区、日本等。

  以阿根廷为例,阿根廷是拉美率先推行利率市场化的国家。但其利率市场化却是在国内经济不稳定背景下展开的。早在1971年,阿根廷就开始了部分利率市场化的尝试,但不到一年便夭折,原因是大量资金从商业银行流向率先市场化的非银行金融机构。

  1975年,在恶性通货膨胀的压力下,阿根廷再次推行利率市场化,尽管这一过程在两年内完成,但利率市场化并未有效缓解阿根廷国内通胀率高企、金融市场发展缓慢的局面,反而导致阿根廷利差放大、外债膨胀、甚至债务危机,最终20世纪90年代初,阿根廷的利率市场化宣告失败。

  从众多的失败教训中可以看到,只有打好基础,循序渐进地推进利率市场化才是最稳妥的。

  金库君认为,在利率市场化的过程中,银行等金融机构的内控制度越健全,合理定价能力和风险管理水平越高,央行等监管机构的防控和监管越到位,利率市场化的步伐也就越快。

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