财务稳健、雅居乐受到资本青睐

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01、多融资渠道助现金持有同比增长50%

事实上，发行永续债仅是雅居乐众多融资渠道中的一种，2018年内雅居乐就先后尝试了优先票据、银团贷款、资产支持证券等其他融资手段，如2018年4月，雅居乐完成了集团首单商业物业资产支持专项计划发行，发行规模46亿元，票面利率5.85%。2018年7月及11月，雅居乐又先后两次发行了2021年到期的6亿美元8.5%优先票据及2020年到期的4亿美元9.5%优先票据。

在多渠道融资及强销售回款下，2018年雅居乐共持有现金为450.62亿元，同比大幅增长50%，其中现金及现金等值项目为357.76亿元、有限制现金为92.86亿元。据悉2018年176家典型上市房企中，雅居乐的现金持有量名列第16位，现金同比增速名列23位。充足的现金储备也为雅居乐的财务健康提供了保障。

02、财务稳健，短期无偿债风险

充足的现金持有进一步改善了雅居乐的财务情况，2018年雅居乐的现金短债比为1.28，同比抬升15%，处于行业平均水平；长短期债务比1.51，同比抬升18%。此外雅居乐还拥有共1500亿的授信额度，其中仍有600亿未有使用。可见雅居乐在短期内，财务情况较为稳健，无偿债风险。

03、净负债率水平处于安全线内

由于近年来投资力度的加大，2018年雅居乐共拥有有息负债885亿元，同比增长44%，其中境内外银行借款占比达56%。截止2018年底，雅居乐净负债率为79.1%，处于安全线内，相比行业平均水平85.3%低了6个百分点，负债压力不大。

2018年雅居乐的平均借贷成本为6.49%，同比上升了0.29个百分点。借贷利率抬升主要是因为近年来融资环境收紧，借贷成本也随之提升，但横向比较行业平均水平6.61%，仍在行业平均值以下，财务成本相对合理。相信随着此次永续债以新换旧，未来雅居乐的借贷成本将得到进一步的控制。

整体而言，雅居乐的财务状况相比行业平均来看相对稳健，即使在不增加任何现金的情况下，其当前所持有的现金量也足以覆盖2019年以及部分明年到期的债务。由此可见，雅居乐能够从容的按照公司既有规划，实现稳健增长。

文章来源：丁祖昱评楼市

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